GE未來計劃提高利潤率

　　GE旨在開發(fā)日益增長的工業(yè)物聯(lián)網。據(jù)彭博社報道，GE的目標是數(shù)字營收利潤率超過30%，與軟件行業(yè)保持一致。如果GE數(shù)字板塊實現(xiàn)了25%的收入增長目標，到2020年營收達到150億美元，那么這個高利潤的業(yè)務可以在2020年之前占總營業(yè)收入的18%~20%。

　　2016年9月6日，GE以14億美元收購了兩家增材制造(3D打印)公司Arcam和SLM。這些預計將在未來十年將GE的產品成本降低30~50億美元，從而改善未來幾個季度的營業(yè)利潤率。

　　通用電氣公司愿意以高額溢價收購Arcam和SLM，是因為這些收購符合GE公司在核心工業(yè)部門(如航空和能源)中加強公司競爭優(yōu)勢的愿景。

　　GE計劃將3D打印技術融入其核心工業(yè)業(yè)務，該公司已經通過3D打印技術在航空業(yè)務上達到了一些重要的里程碑。

　　GE成功地使用電子束熔化技術和激光燒結為最近推出的商業(yè)航空發(fā)動機LEAP(LeadingEdgeAviationPropulsion)制造了一個卓越的燃料噴嘴。該噴嘴的早期版本使用19個部件構成，而新的噴嘴是單個部件，最終該新噴嘴能帶來15%的燃料效率改進和更少的發(fā)動機維護。

　　廣泛使用3D打印可以幫助GE加快交付LEAP發(fā)動機積壓訂單的步伐。該公司計劃到2019年將產量提高至每年約1，900發(fā)動機，并計劃到2020年將40，000個LEAP燃料噴嘴進行3D打印生產。此外，該公司計劃將3D打印技術與其工業(yè)互聯(lián)網Predix結合起來。因此，它應該能夠通過來自3D打印業(yè)務的軟件和維護服務產生定期收入，該公司還計劃到2020年實現(xiàn)3D打印收入10億美元。

　　工業(yè)互聯(lián)網空間是GE的下一個大事嗎?

　　通用電氣是在軟件或物聯(lián)網上賭博，雄心勃勃的聲稱將改變整個行業(yè)規(guī)則，該公司在2011年在加利福尼亞州的圣拉蒙開設了一個最先進的軟件中心。一些華爾街分析師認為，工業(yè)界將接受GE的工業(yè)互聯(lián)網軟件Predix。

　　GE旨在通過數(shù)字化工程，安裝基礎設計，商業(yè)化，采購和服務功能連接20萬臺機器。它還旨在發(fā)展其Predix平臺，為20，000個開發(fā)人員和50個合作伙伴服務。

　　Predix是一個基于云的工業(yè)互聯(lián)網平臺。該公司在加利福尼亞的圣拉蒙工廠研發(fā)了這個平臺，2016年7月GE在拉斯維加斯舉辦了首次開發(fā)者大會，暗示其未來的行動方向。

　　Predix軟件允許Predix云與物理資產如航空發(fā)動機通信。Predix連接服務允許物理機器通過衛(wèi)星技術與Predix云在沒有直接Internet連接的情況下進行通信。

　　GE將不得不廣泛關注數(shù)據(jù)收集技術來從物理資產中提取數(shù)據(jù)。其次，上述分析模型應提供實時的解決方案，以提高效率。最后，只有當Predix平臺上有大量機器時，Predix的成功才能得到保證，而工業(yè)設備制造商可能會，也可能不會將它的數(shù)據(jù)分開。

　　通用電氣的杠桿比較如何?

　　通用電氣(GE)日益滲透工業(yè)互聯(lián)網空間。在這里，我們將瀏覽下該公司的債務水平。凈負債與EBITDA(利息，稅收，折舊和攤銷前盈利)倍數(shù)指標是對公司杠桿率的良好評估。凈負債通過扣除有息負債的現(xiàn)金和等值計算。高估值倍數(shù)表明公司可能無法償還債務，這可能導致信用評級下降。

　　如上圖所示，通用電氣連續(xù)降低了其債務水平。這導致公司凈負債與EBITDA的倍數(shù)增加。GE資產的銷售收入也增加了公司的流動性狀況，從而減少了債務。截至2016年6月30日，GE的凈負債為646億美元，去年同期為1390億美元。

　　在2016年第3季度，華爾街分析師估計EBITDA為46億美元。而在2017財年，分析師估計EBITDA為221億美元。內部保證金擴張，加上阿爾斯通的貢獻，預計將提高公司的EBITDA。截至2016年6月30日，GE凈負債與EBITDA的倍數(shù)為5.5。假設凈債務水平相同，分析師預計明年的倍數(shù)將下降3.1。由于通用電氣已將其稱為SIFI(系統(tǒng)重要性金融機構)，GE的母公司可能利用GE工業(yè)健康的資產負債表。據(jù)彭博社報道，GE打算使用其健康的GE工業(yè)資產負債表，進一步籌集200億美元的貸款。

　　分析師對GE未來收益的預計

　　2016年第三季度，華爾街分析師認為GE公司的每股收益將達到0.32美元。去年同期，GE公布的每股收益為0.26美元。這意味著預期的增長24.2%。在接下來的四個季度，他們估計每股收益為1.48美元，而過去四個季度每股收益為1.40美元。

　　通用電氣的目標是在2016財年的工業(yè)和垂直板塊的每股收益EPS為1.45美元至1.55美元，有機增長率為2%-4%。然而，預計2016年石油和天然氣部門的每股收益下降30%，因為2Q16的訂單下跌34%。然而，GE預計石油和天然氣的下滑將被醫(yī)療保健的收益抵消。在醫(yī)療保健領域，訂單增長3%，支持第二季度有機收入增長6%。

　　通用電氣還預計2016年可再生能源和電力部門的EPS增長。由于2016年下半年三分之二的燃氣輪機出貨，該公司電力部門的收益可能會上升。但是，GE預計外匯兌換以影響2016年盈利每股0.02-0.04美元。

　　在2017年，GE預計其七個業(yè)務中的五個業(yè)務的盈利增長，這種增長應該貢獻公司收益的85%。阿爾斯通收購的協(xié)同效應預計將由于銷售，一般和行政費用減少而上升，從而提高利潤率。預計阿爾斯通將為2016年每股盈利貢獻0.05美元，并在上半年帶來4億美元的協(xié)同效應。

　　目前，GE所覆蓋的幾個市場受到宏觀環(huán)境薄弱的影響。這加上全球經濟增長步伐緩慢，可能會影響第三季度的盈利。然而，公司的第二季度業(yè)績符合其預期。

　　分析師對GE未來的分歧

　　華爾街分析師似乎在通用電氣上有分歧，在彭博調查的23位分析師中，有12位分析師(52.2%)提出“買入”建議，10位分析師(43.5%)提出“持有”建議，一位分析師提出“賣出”建議。

　　分析師通用電氣公司12個月目標價為每股33.80美元。根據(jù)10月5日最后收盤價29.50美元，這將轉換為GE股票的14.6%的回報潛力。在樂觀分析師中，威廉-布萊爾公司的尼古拉斯-海曼在2016年9月26日對該公司的目標價格為38美元，取得了“跑贏大市”的評級。在不太樂觀的分析師中，如摩根大通公司的SteveTusa則將其目標價定為28美元，分析師對GE同業(yè)公司的12個月目標價格如下：霍尼韋爾的目標價為128.10美元，回報潛力為11.2%，聯(lián)合技術(UTX)的目標價為113.80美元，回報潛力為11.3%。

　　在GE第二季度盈利公布之前，該公司沒有收到任何“賣出”的建議。然而，這次，一位分析師給出了“賣出”建議。相比之前計劃，通用電氣幾乎提前處置了其金融資產。盡管油氣業(yè)務波動，但該公司應該能夠實現(xiàn)其第二季度的盈利指導。雖然中國和印度等新興市場在交通和醫(yī)療保健領域為公司提供了機會，但對訂單執(zhí)行速度的關注依然存在。