電視背光快速滲透及區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整利好國(guó)產(chǎn)背光

　　1、背光照明由于結(jié)構(gòu)性供求改善，獲利較好，2014年有望持續(xù)。其一自2012年電視背光全面爆發(fā)，2012年LED電視背光滲透有不足45%到90%以上滲透，其二、2013年電視背光區(qū)域結(jié)構(gòu)變化，2013年之前臺(tái)灣、韓國(guó)為電視背光主要供應(yīng)區(qū)域，占比約在90%以上，2013年大陸轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)2013年國(guó)產(chǎn)背光全球占比超過10%，有望達(dá)到15%。展望2014年國(guó)產(chǎn)背光比例持續(xù)提升，全球占比有望達(dá)到25%以上。國(guó)產(chǎn)化比例的提升，進(jìn)入門檻較高(客戶認(rèn)證周期較長(zhǎng))，致使已進(jìn)入相關(guān)企業(yè)國(guó)產(chǎn)化收益較大其中瑞豐光電、聚飛光電、兆馳股份、東山精密均是。

　　2、背光新進(jìn)入者仍有望享受國(guó)產(chǎn)比例提升紅利。2013年新進(jìn)入電視背光的聚飛光電、國(guó)星光電、萬潤(rùn)科技等，隨著國(guó)產(chǎn)化比例的提升，對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)影響較大。上游華燦光電、下游鴻利光電也正在積極介入電視背光供應(yīng)鏈。

　　產(chǎn)業(yè)鏈拓展及并購為下游封裝應(yīng)用主要驅(qū)動(dòng)

　　1、 顯示屏相關(guān)企業(yè)加速向下游傳媒及照明拓展。其一、隨著顯示屏應(yīng)用市場(chǎng)的成熟(國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從一線成熟市場(chǎng)到三四線城市，從國(guó)內(nèi)到國(guó)際上均已成為國(guó)內(nèi)顯示屏廠商的戰(zhàn)場(chǎng)和市場(chǎng))，顯示屏行業(yè)加速向照明藍(lán)海拓展。其二、顯示屏由于其應(yīng)用特性，部分企業(yè)積極向下有廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)延伸，力求延伸獲利的渠道。

　　2、 收購整并成為下游主要驅(qū)動(dòng)。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，獲利能力的下降，同業(yè)并購也成為下游封裝應(yīng)用企業(yè)拓展應(yīng)用領(lǐng)域，擴(kuò)大規(guī)模，拓展渠道的主要手段。

圖表4：主要LED企業(yè)2012Q1-2013Q3獲利對(duì)比(單位：百萬元)（點(diǎn)擊放大）

圖表5：主要LED企業(yè)2012Q1-2013Q3營(yíng)收對(duì)比(單位：百萬元)（點(diǎn)擊放大）