數(shù)據(jù)說(shuō)話

　　萬(wàn)潤(rùn)科技：85后姑娘成三當(dāng)家

　　1、募集資金建新型高效貼片式LED和LED照明

　　萬(wàn)潤(rùn)科技本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將主要投資于以下項(xiàng)目：新型高光效貼片式LED生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，投資總額12,691.00萬(wàn)元;LED綠色節(jié)能照明燈具生產(chǎn)項(xiàng)目，投資總額9,676.00萬(wàn)元;企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，投資總額2,188.30萬(wàn)元。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，2008-2010年公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.5億元、1.37億元、2.3億元;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為0.23億元、0.20億元、0.39億元;凈利潤(rùn)分別為0.22億元、0.19億元、0.36億元。此次募投項(xiàng)目包括新型高光效貼片式LED生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將使公司每年新增9.84億顆各種規(guī)格的貼片式LED光源器件的生產(chǎn)能力;LED綠色節(jié)能照明燈具生產(chǎn)項(xiàng)目將新增各類(lèi)LED照明燈具79.2萬(wàn)盞和燈條66萬(wàn)米的生產(chǎn)能力以及實(shí)施企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。

　　貼片式LED 是萬(wàn)潤(rùn)科技目前產(chǎn)品戰(zhàn)略的重要發(fā)展方向，盡管目前貼片式LED 產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓和客戶培育相對(duì)于產(chǎn)能擴(kuò)張存在一定的滯后效應(yīng)，但未來(lái)隨著公司進(jìn)一步加深和拓寬與現(xiàn)有客戶的合作，充分挖掘和開(kāi)發(fā)潛在客戶，貼片式LED 的產(chǎn)銷(xiāo)量將逐步上升并保持在較高水平。

　　報(bào)告期內(nèi)LED 光源器件收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為84.81%、72.80%、77.56%和79.13%，基本保持穩(wěn)定，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。貼片式LED 在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，尤其2010 年貼片式LED 較2009年增長(zhǎng)292.22%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重提高到27.01%，2011 年1-6 月貼片式LED銷(xiāo)售是2010 年全年銷(xiāo)售收入的97.48%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重提高到32.43%，已成為了公司重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　而在LED照明應(yīng)用產(chǎn)品方面，招股說(shuō)明書(shū)顯示2011年1-6月，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,401.47萬(wàn)元，占全部營(yíng)收比例的18.05%。這個(gè)數(shù)字與2010年相比處于同一水平，顯示出公司在今年國(guó)內(nèi)室內(nèi)LED照明應(yīng)用發(fā)展處于低速期時(shí)仍能保持營(yíng)收的穩(wěn)定性。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.41%、34.83%、34.28%和30.87%，處于同行業(yè)可比公司的中等水平。2009 年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較2008 年提高2.42個(gè)百分點(diǎn)，主要是直插式LED 毛利率提高所致;2010 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入毛利率較2009 年基本保持穩(wěn)定;2011 年1-6 月毛利率較2010 年下降3.41 個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，采取了更積極的價(jià)格策略，但下滑幅度相比同行上市公司而言均處于較低水平。

　　2、實(shí)際控制人現(xiàn)“85后”身影

　　招股書(shū)顯示，公司的控股股東和實(shí)際控制人為李志江、羅小艷夫婦和女兒李馳，其中李志江直接持有公司1282萬(wàn)股，并通過(guò)江明投資間接控制公司250萬(wàn)股，合計(jì)直接和間接控制公司發(fā)行前總股本的23.21%;羅小艷直接持有1500萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本22.73%;李馳直接持有800萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的12.12%。李志江、羅小艷夫婦和女兒李馳共直接和間接控制58.06%。

　　不過(guò)，記者查閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，李馳是一名典型的“85后”。1985年10月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷，2008年7月至2010年12月期間任職于華林證券投資銀行總部，目前為無(wú)業(yè)。

　　李馳如何成為公司的實(shí)際控制人之一呢?據(jù)了解，萬(wàn)潤(rùn)科技前身為深圳市萬(wàn)潤(rùn)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)潤(rùn)有限”)，成立于2002年12月。2008年1月18日，股東羅平分別將其持有的公司出資額204萬(wàn)元、30萬(wàn)元分別以204萬(wàn)元、30萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給李馳和李志江;股東黃海霞將其持有的公司出資額36萬(wàn)元、28萬(wàn)元分別以36萬(wàn)元、28萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給李馳和李志江。李馳出資金額為240萬(wàn)元;出資比例為16%。

　　2008年6月，公司整體變更為股份有限公司后，李馳持股數(shù)變?yōu)?00萬(wàn)股，持股比例不變。此后經(jīng)過(guò)數(shù)次增資，李馳的持股比例被逐漸稀釋至12.12%。

　　3、沖刺上市前夕甩讓虧損子公司

　　萬(wàn)潤(rùn)科技旗下原本有三家子公司，包括香港萬(wàn)潤(rùn)、廣東恒潤(rùn)和武漢萬(wàn)潤(rùn)。但到2010年底，萬(wàn)潤(rùn)科技突然將所持武漢萬(wàn)潤(rùn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　招股書(shū)顯示，武漢萬(wàn)潤(rùn)成立于2009年7月6日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，萬(wàn)潤(rùn)科技持有其51%股權(quán)。不過(guò)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月31日，萬(wàn)潤(rùn)科技總資產(chǎn)465萬(wàn)元，凈資產(chǎn)417.98萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-56.51萬(wàn)元。

　　萬(wàn)潤(rùn)科技稱，由于武漢萬(wàn)潤(rùn)原有股東之間，對(duì)武漢萬(wàn)潤(rùn)的未來(lái)發(fā)展存在分歧，公司已于2010年12月16日與趙榮府(武漢萬(wàn)潤(rùn)原第二大股東)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以武漢萬(wàn)潤(rùn)截至2010年11月30日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為依據(jù)，以144萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了公司持有武漢萬(wàn)潤(rùn)51%全部出資額。

　　為何在沖刺上市過(guò)程中，突然甩掉虧損的子公司?一位投行人士稱，公司以“對(duì)未來(lái)發(fā)展存在分歧”解釋此次剝離行為顯得較為牽強(qiáng)，不排除公司是為了上市掃除障礙。同時(shí)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實(shí)，是否存在利用關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，使上市公司對(duì)外利益輸送等問(wèn)題，也讓人遐想。

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