8月26日，真明麗發(fā)布公告，清華同方董事長(zhǎng)陸致成正式獲委任為公司執(zhí)行董事及董事局主席，自此，真明麗結(jié)束樊邦揚(yáng)的統(tǒng)治時(shí)代，正式易主。真明麗早前向清華同方配售10億股新股。完成后，清華同方及一致行動(dòng)人士持有真明麗股本52.28%。曾經(jīng)在全球市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的"燈飾航母"香港真明麗集團(tuán)能否在并入清華同方后，扭轉(zhuǎn)"虧損"大局，賺得盆滿缽滿?同方股份在LED照明領(lǐng)域又有什么新布局?兩者搭建的“新巨輪”將駛向何方，這成為行業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

2006年年底，真明麗在香港聯(lián)合交易所掛牌上市后，市值一度超過150億港元，獲得國(guó)際配售認(rèn)購(gòu)超過60倍，而真明麗集團(tuán)自2011年業(yè)績(jī)下滑，全年虧損14.3億港元，到了2013年底其市值已淪落至17億港元，蒸發(fā)八成，令人唏噓。作為全球較早擁有從上游外延芯片到下游LED照明應(yīng)用成品完整產(chǎn)業(yè)鏈的燈飾帝國(guó)，真明麗曾經(jīng)的輝煌不再，年年巨"虧"使得其急于尋求"翻轉(zhuǎn)乾坤"之道。

2014年新年之初，行業(yè)傳出同方股份入主真明麗的重磅消息。根據(jù)同方及真明麗于1月底發(fā)布的公告，THTFES有意以0.9港元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)真明麗擬發(fā)行的100000萬(wàn)股新股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格共計(jì)90000萬(wàn)港元(折合人民幣為7億元)。本次認(rèn)購(gòu)方案完成后，同方股份將通過THTFES持有真明麗51 .6%的股權(quán)，成為其控股股東。認(rèn)股方案尚需真明麗履行香港證監(jiān)會(huì)、聯(lián)交所及真明麗股東大會(huì)的審批程序。

當(dāng)時(shí)的真明麗掌門人樊邦揚(yáng)表示，同方的控股是"雙贏的選擇"，并預(yù)計(jì)在3月份完成股權(quán)認(rèn)購(gòu)，但是事情并沒有想象中那么順暢。真明麗于6月公告，有關(guān)批準(zhǔn)清洗豁免提強(qiáng)制性全購(gòu)要約之決議案未獲股東通過，并購(gòu)工作一波三折，直到8月份認(rèn)購(gòu)工作才終于圓滿畫上句號(hào)。

同方入主真明麗，可能會(huì)加速真明麗國(guó)內(nèi)LED市場(chǎng)的布局，但能不能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈局面呢?每一種結(jié)果的出現(xiàn)必然是由某些因素引起的，那么，真明麗又是為何會(huì)走走下滑路，業(yè)績(jī)連年"敗"呢?找出癥結(jié)，或許才是根治的前提。也能讓并購(gòu)后的真明麗以及同方股份更好的"認(rèn)清"自己，分析出優(yōu)劣勢(shì)，找準(zhǔn)定位。

把脈問診——真明麗為何虧損到不行?

一、垂直整合優(yōu)勢(shì)不明顯 大而全反受其"累"

盡管一直以全球市場(chǎng)上唯一一家在同一工業(yè)園區(qū)內(nèi)自行完成LED垂直整合的上市公司自居，但這一看似榮耀的頭銜卻并沒有給真明麗帶來太多實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)效益。

在上游外延芯片領(lǐng)域，據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，真明麗共有19臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái)設(shè)備，其開工率極低，所生產(chǎn)的芯片產(chǎn)品基本上靠自身內(nèi)部消耗。

而中游封裝領(lǐng)域，真明麗并沒有對(duì)外銷售LED器件模組，所有封裝生產(chǎn)線基本上都是為供應(yīng)下游LED應(yīng)用業(yè)務(wù)服務(wù)，但去年曾傳聞其封裝生產(chǎn)線曾一度停產(chǎn)。因此，真明麗唯一拉動(dòng)業(yè)績(jī)攀升的引擎主要集中在下游應(yīng)用領(lǐng)域。

但多年來，真明麗在終端市場(chǎng)上面臨的一個(gè)愈來愈嚴(yán)重的困局是，其LED產(chǎn)品價(jià)格一直居高不下，使得它原有的市場(chǎng)份額逐漸被同行的低價(jià)產(chǎn)品所蠶食。以真明麗業(yè)務(wù)占比最高的LED裝飾燈為例，因技術(shù)含量并不高，近幾年來已有大量的企業(yè)對(duì)LED裝飾燈進(jìn)行投產(chǎn)，同質(zhì)化、互相抄襲、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等現(xiàn)象日益激烈，但由于真明麗的有關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降緩慢，加之歐美債務(wù)危機(jī)影響，幾年之內(nèi)，其LED裝飾燈業(yè)績(jī)縮水嚴(yán)重。[NT:PAGE]

從市值最高峰時(shí)超過150億港元淪落至今，真明麗最大的失誤在于產(chǎn)業(yè)鏈盲目垂直擴(kuò)張，從上游外延芯片到中游封裝，再到下游照明應(yīng)用，沒有哪一個(gè)環(huán)節(jié)做到最強(qiáng)，這種做法看似互補(bǔ)，實(shí)則是互相鉗制。真明麗迅速衰落的真正要害在于其全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局全而不精，缺乏具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)節(jié)。

當(dāng)前是以定位為核心競(jìng)爭(zhēng)手段的時(shí)代，各個(gè)企業(yè)要有自己的精準(zhǔn)定位，根據(jù)自己企業(yè)的資源情況確定企業(yè)未來十年的利潤(rùn)區(qū)，在某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)做領(lǐng)頭羊。如果定位不清晰，什么都想做，就會(huì)什么都做不好。這就要企業(yè)懂得權(quán)衡利弊，做出取舍，有所為有所不為。真明麗在與同方并購(gòu)后，需要重新定位新的"自己"，兩個(gè)企業(yè)達(dá)到產(chǎn)業(yè)上的配合，分工協(xié)作，同時(shí)切除舊有的一些"爛肉"，重新調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈布局，有所選擇和側(cè)重點(diǎn)，做專做精。

二、公司管理層"水土不服" 市場(chǎng)敏感度不夠

真明麗和大多數(shù)臺(tái)企一樣，進(jìn)入中國(guó)大陸后也出現(xiàn)了"水土不服"的情況。真明麗之所以陷入當(dāng)前困局，一個(gè)最為重要的原因就是在于管理層并沒有根據(jù)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的變化來及時(shí)調(diào)整公司的產(chǎn)品戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局，其管理高層對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的敏感度明顯還不夠。

前幾年真明麗的業(yè)績(jī)之所以能夠迅速增長(zhǎng)，得益于其進(jìn)入LED行業(yè)比較早，初期競(jìng)爭(zhēng)力比較小，但近年來隨著各路資本的瘋狂投入，新興LED企業(yè)和傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)型的廠家不斷涌現(xiàn)，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。真明麗還是按照原來的既定方針發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也沒有太大變動(dòng)，這使其走上了"死胡同"。而真明麗在售后和服務(wù)方面的不重視，也使其客戶流失嚴(yán)重。

這是一個(gè)由市場(chǎng)說了算的"買方時(shí)代"，產(chǎn)品必須要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，閉門造車只會(huì)招致產(chǎn)品被淘汰。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，無論是如真明麗這樣的臺(tái)企還是其他外企，在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，都必須要做的一個(gè)功課就是去了解中國(guó)市場(chǎng)的環(huán)境、中國(guó)消費(fèi)者的心理需求。最通俗的一個(gè)道理就是，只有讓客戶滿意了，客戶才會(huì)甘愿"掏腰包"!。

同方入主真明麗，在陸致成的的管理下，真明麗能否來個(gè)"反轉(zhuǎn)劇"，扭轉(zhuǎn)一直以來的虧損局面呢?我們先來看看目前真明麗和同方的"牌"怎樣，再去下判斷。

路在何方——同方入主真明麗能否造就"共贏"時(shí)代

“瘦死的駱駝比馬大” 真明麗優(yōu)勢(shì)猶在

真明麗曾經(jīng)占據(jù)了全球裝飾燈市場(chǎng)近60%的市場(chǎng)份額，擁有國(guó)內(nèi)外授權(quán)的專利超過1000多項(xiàng)，并且擁有NEONEON及銀雨照明等具備一定優(yōu)勢(shì)影響力的自有品牌，實(shí)力不容小覷，實(shí)際上海內(nèi)外不少客戶對(duì)其品質(zhì)和品牌還是比較認(rèn)可的。由于真明麗在30多年的發(fā)展中已經(jīng)建立了比較好的品牌口碑，并擁有了一些客戶群，這些企業(yè)無形的資產(chǎn)也必將助力真明麗打好"翻身仗"。

從生產(chǎn)、技術(shù)等環(huán)節(jié)來看，真明麗在產(chǎn)品質(zhì)量控制方面還是非?？煽康模绕涫蔷坝^工程燈和舞臺(tái)燈產(chǎn)品，一直比較有優(yōu)勢(shì)。此外，因?yàn)樵缙阡佋O(shè)齊全，其在海外市場(chǎng)的代理商渠道也非常強(qiáng)大。渠道建設(shè)從來就是需要一個(gè)漫長(zhǎng)的培養(yǎng)過程，而真明麗的渠道建設(shè)已經(jīng)比較成熟了，這是非常利好的一面。[NT:PAGE]

“背靠大樹好乘涼” 同方股份規(guī)模效應(yīng)明顯

同方股份是一家國(guó)資委企業(yè)，一年?duì)I收就有兩三百億元，其業(yè)務(wù)觸及12大核心領(lǐng)域。受益于終端LED照明市場(chǎng)加速起量，2014年上半年LED芯片仍在持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，LED芯片行業(yè)的集中度正越來越高，國(guó)內(nèi)LED芯片廠之間兩極分化的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，資本競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代已然到來。針對(duì)行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，同方股份通過規(guī)模化發(fā)展形成的以半導(dǎo)體芯片、通用照明、照明工程為核心的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)進(jìn)一步清晰，核心競(jìng)爭(zhēng)力也由規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步覆蓋到技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

2014年，同方股份承擔(dān)了北京市科委高壓發(fā)光二極管(HVLED)關(guān)鍵技術(shù)研究項(xiàng)目，通過項(xiàng)目的實(shí)施，公司開發(fā)完成了50V、18V、9V高壓發(fā)光二極管芯片產(chǎn)品，形成了高壓LED量產(chǎn)生產(chǎn)技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)批量銷售，形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新成果，并培養(yǎng)了一支具有持續(xù)創(chuàng)新能力的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，建立了完善的研發(fā)項(xiàng)目管理及獎(jiǎng)勵(lì)制度，與下游多家客戶和北京地區(qū)相關(guān)科研機(jī)構(gòu)建立了合作。目前，這一項(xiàng)目已經(jīng)順利通過北京市科委驗(yàn)收。此外，在2014年上半年，同方股份繼西安園博會(huì)后再次成為2014年青島世界園藝博覽會(huì)景觀照明工程的承建方，為青島世園會(huì)提供深化設(shè)計(jì)、產(chǎn)品配套、項(xiàng)目施工管理等一體化服務(wù)。同方股份自1999年就開始做景觀照明，每年的項(xiàng)目都能達(dá)到過億，最高峰時(shí)一年就有5、6億元的景觀照明工程。同方股份在做景觀工程照明這一塊，品牌、業(yè)績(jī)及口碑在業(yè)內(nèi)都是有目共睹的。

1+1>2?同方并購(gòu)真明麗能否優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)"共贏"

真明麗在不做LED照明時(shí)，其品牌知名度挺高。自從涉足LED，公司管理層頻頻出現(xiàn)決策性失誤，并且還買了很多臺(tái)MOCVD設(shè)備，招納一批人做封裝，后來就真的不行了，企業(yè)一直處于虧損狀態(tài)。企業(yè)沒有很大的資金和專業(yè)的人，企業(yè)急劇的膨脹，則必定會(huì)出問題。而真明麗當(dāng)前最亟需解決的難題主要還是在于降低成本，讓產(chǎn)品快速適應(yīng)市場(chǎng)的變化，重點(diǎn)把一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)做強(qiáng)做大，還是有很大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。

同方股份在半導(dǎo)體照明業(yè)務(wù)方面，抓住政策帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，堅(jiān)持以半導(dǎo)體芯片、照明產(chǎn)品、電視背光以及景觀工程為主的全產(chǎn)業(yè)鏈布局戰(zhàn)略，不斷加大技術(shù)投入和市場(chǎng)開拓，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前在芯片、外延片生產(chǎn)方面，公司已經(jīng)擁有59臺(tái)MOCVD外延片及配套芯片生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)前年產(chǎn)能為240萬(wàn)片，生產(chǎn)的LED芯片涵蓋了小、中、大各種尺寸。在產(chǎn)品應(yīng)用方面，公司持續(xù)開拓照明、背光領(lǐng)域的市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率。此外，同方股份旗下的同方國(guó)芯藍(lán)寶石襯底材料晶片加工生產(chǎn)線的試生產(chǎn)完成，2寸、4寸LED用襯底片已具備批量生產(chǎn)能力。10"藍(lán)寶石單晶生產(chǎn)技術(shù)和配套設(shè)備的引進(jìn)及安裝調(diào)試已完成，開始投入試生產(chǎn)，良率逐步提高。同方股份業(yè)務(wù)觸及12大核心領(lǐng)域，半導(dǎo)體照明只是其中一項(xiàng)。目前從產(chǎn)品的品牌知名度，同方股份在半導(dǎo)體照明領(lǐng)域的知名度還不夠高，尤其在通道上還略顯乏力，這是促使同方股份收購(gòu)真明麗的最主要原因。

真明麗并入同方股份后，如若經(jīng)過內(nèi)部管理層調(diào)整，以抓主要的舍棄次要的原則來調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈布局，生產(chǎn)出適應(yīng)市場(chǎng)的、更具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，相信"扭虧為贏"也只是個(gè)時(shí)間的問題。而同方股份若能借助真明麗在LED照明領(lǐng)域的海內(nèi)外知名度以及完善的渠道建設(shè)，也可以使同方股份的LED照明這條路走得更快更好。真明麗和同方股份"互補(bǔ)"性強(qiáng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，期待"共贏"局面出現(xiàn)。小編將和業(yè)界人士一樣，持續(xù)關(guān)注真明麗和同方股份未來的發(fā)展。