LED芯片、封裝指數(shù)強(qiáng)于大盤：臺(tái)灣12月LED芯片指數(shù)上漲6.03%，LED封裝指數(shù)上漲7.24%，同期臺(tái)灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)漲幅4.78%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)漲幅2.43%，12月LED芯片、封裝指數(shù)跟隨大盤指數(shù)反彈，漲幅大于大盤指數(shù)。

　　12月營(yíng)收繼續(xù)下滑：我們跟蹤的9家臺(tái)灣LED芯片企業(yè)12月營(yíng)收總計(jì)25.55億新臺(tái)幣，同比下降29.6%，環(huán)比下降16.4%;9家臺(tái)灣LED封裝企業(yè)12月營(yíng)收總計(jì)96.13億新臺(tái)幣，同比下降15.23%，環(huán)比下降4.9%。

　　雖然終端需求有回補(bǔ)跡象，短單增加，但市場(chǎng)總體需求持續(xù)低迷。12月營(yíng)收情況整體上游LED芯片衰退幅度大于中游LED封裝，產(chǎn)生差距的主要原因?yàn)樾酒瑥S商在2010年12月的基數(shù)較高，而目前LED芯片供過于求，價(jià)格下跌明顯，而封裝廠商靠近終端應(yīng)用市場(chǎng)，受到上游供過于求的影響相對(duì)較小，在近期背光市場(chǎng)的補(bǔ)貨需求中受益稍多。業(yè)界展望1-2月訂單平淡，營(yíng)收回暖可能要等到3月之后才有體現(xiàn)。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)及點(diǎn)評(píng)：2012起歐盟27國(guó)禁用白熾燈，白熾燈供需失衡價(jià)格飆升至5英鎊;12月份取代傳統(tǒng)60W白熾燈的平均零售價(jià)來(lái)到33.5美元，取代傳統(tǒng)40W白熾燈的LED燈泡平均零售價(jià)來(lái)到22.3美元，最低價(jià)接近10美元大關(guān);美國(guó)能源部規(guī)劃2020年OLED燈具成本降至16美元，OLED為L(zhǎng)ED后次世代照明選擇。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議：目前國(guó)內(nèi)LED行業(yè)仍處于周期底部區(qū)域，展望2012年，由于龐大的MOCVD機(jī)臺(tái)產(chǎn)能尚未能完全釋放出來(lái)，整體產(chǎn)業(yè)供過于求的狀態(tài)短期難以解決，從行業(yè)內(nèi)調(diào)研得到的情況來(lái)看，4季度訂單情況未見明顯好轉(zhuǎn)，4季度國(guó)內(nèi)LED企業(yè)業(yè)績(jī)或難有驚喜。對(duì)于LED產(chǎn)業(yè)投資策略，我們認(rèn)為當(dāng)前可以重點(diǎn)關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和較早介入LED照明應(yīng)用領(lǐng)域的企業(yè)及導(dǎo)入新訂單、新客戶的企業(yè)，我們長(zhǎng)期看好中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，維持對(duì)LED子行業(yè)的"推薦"投資評(píng)級(jí)，維持陽(yáng)光照明、德豪潤(rùn)達(dá)的"推薦"投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：LED行業(yè)供需失衡或持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間；LED照明應(yīng)用啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)或低于預(yù)期；國(guó)內(nèi)企業(yè)在核心技術(shù)、核心工藝上的突破或落后于預(yù)期。