（原標(biāo)題：KKR花55.6億元拿下雷士中國70%股權(quán)*ST德豪保殼之路更近一步）

本報(bào)記者 趙 琳

國際投資機(jī)構(gòu)KKR收購雷士照明中國照明業(yè)務(wù)（以下簡稱“雷士中國”）股權(quán)一事終于塵埃落定。雷士照明日前公告稱，KKR已完成對(duì)雷士中國多數(shù)股權(quán)的收購。本次交割完成后，KKR持有雷士中國70%的股份。

這筆高達(dá)55.6億元人民幣的收購案，自2019年8月份一經(jīng)披露，立即受到業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。一方面，收購者KKR作為全球領(lǐng)先的投資機(jī)構(gòu)，其近12年來在中國投資超過46億美元，實(shí)力雄厚；交易對(duì)象雷士照明是中國照明行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，當(dāng)年激烈的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)至今仍記憶猶新；另一方面，作為雷士照明第一大股東，*ST德豪2017年和2018年連虧兩年，今年前三季度仍虧損1.8億元，形勢(shì)危急，此番股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓將為公司年底扭虧帶來積極影響。

KKR否認(rèn)雷士資產(chǎn)被低估

12月12日，雷士照明發(fā)布公告稱，KKR已完成雷士中國多數(shù)股權(quán)的收購?，F(xiàn)金代價(jià)及股份代價(jià)的最終價(jià)值分別為6.63億美元及1.31億美元，約為55.6億元人民幣。收購?fù)瓿珊?，KKR持有雷士中國70%股份，剩余30%則由雷士照明持有。

相關(guān)資料顯示，雷士照明是中國照明行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，通過其遍及中國各地的強(qiáng)大分銷網(wǎng)絡(luò)，制造及銷售雷士品牌照明產(chǎn)品，并向消費(fèi)者和商業(yè)客戶提供照明解決方案。2019年8月11日，*ST德豪收購雷士照明中國照明業(yè)務(wù)的交易終止；同時(shí)，雷士照明等與KKR簽訂相關(guān)協(xié)議，擬將雷士中國70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給KKR。

對(duì)于此次交易，雷士照明董事長王冬雷表示，“KKR的相關(guān)資源與運(yùn)營專長將對(duì)雷士中國的長期成功至關(guān)重要。我們也很高興繼續(xù)持有雷士中國的股份，期待繼續(xù)從雷士中國未來的成功中獲益?！盞KR全球合伙人兼大中華區(qū)總裁楊文鈞認(rèn)為，“KKR的相關(guān)資源和運(yùn)營專長將支持雷士中國推進(jìn)其長期增長戰(zhàn)略。”

KKR相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“過去三年，雷士中國保持了迅猛的成長勢(shì)頭和健康的財(cái)務(wù)情況，這與公司現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)及經(jīng)銷商體系強(qiáng)大的執(zhí)行能力密不可分。交易完成后，KKR將賦權(quán)本土團(tuán)隊(duì)，獲得可持續(xù)增長，同時(shí)利用自己的投后管理專長，優(yōu)質(zhì)資源和管理經(jīng)驗(yàn)為本土團(tuán)隊(duì)提供支持?！?/p>

雖然本次70%股權(quán)收購的最終價(jià)格定為55.6億元，較最初披露的估值有一定程度的增加，但是雷士照明的品牌價(jià)值早就超過320億元，因此有市場(chǎng)人士認(rèn)為“資產(chǎn)被嚴(yán)重低估”。對(duì)此，KKR相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“我們相信本次交易的收購對(duì)價(jià)是一個(gè)合理的價(jià)格。KKR的方案最終勝出，因?yàn)槲覀兲峁┑氖菓?zhàn)略性的長期投資，同時(shí)承諾保護(hù)雷士中國品牌，以及提升其業(yè)績表現(xiàn)并創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>

為保殼頻繁出售資產(chǎn)

本次收購的順利完成，對(duì)*ST德豪而言可謂意義重大。*ST德豪持有雷士照明8.7億股，占其總股本的20.59%，為其單一第一大股東。在本次交割日期后滿12個(gè)月的當(dāng)日開始至交割日期后滿48個(gè)月的當(dāng)日為止的期間內(nèi)，雷士照明將有權(quán)向控股公司董事會(huì)推薦一份A股上市的上市計(jì)劃。若上市成功，雷士照明將與KKR共同分得一杯羹。此外，雷士照明董事會(huì)將于12月18日對(duì)其股東按0.9港元/股進(jìn)行派息。這意味著*ST德豪有望一舉獲得約7.83億港元的現(xiàn)金分紅，對(duì)公司扭虧產(chǎn)生重要積極影響。

*ST德豪證券事務(wù)代表黃美燕在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“最終結(jié)果還是要以入賬時(shí)間為準(zhǔn)，屆時(shí)我們會(huì)進(jìn)行相關(guān)公告。”

主營業(yè)務(wù)為小家電的*ST德豪近年來加快布局LED照明領(lǐng)域，在董事長王冬雷的帶領(lǐng)下，公司通過頻繁并購布局該領(lǐng)域。然而，LED在經(jīng)歷了產(chǎn)能快速擴(kuò)張階段后，行業(yè)進(jìn)入到產(chǎn)能過剩疊加需求下行的陣痛期，自2017年以來，*ST德豪已連續(xù)兩年虧損，其中2017年虧損9.71億元，2018年虧損金額高達(dá)39.67億元，公司股票也因此被冠“*ST”。由于2019年前三季度仍虧損1.8億元，因此爭(zhēng)取年內(nèi)扭虧為盈成為公司當(dāng)務(wù)之急。

為保殼成功，*ST德豪今年下半年以來動(dòng)作頻頻。9月份公司關(guān)閉LED芯片業(yè)務(wù)，完成LED芯片工廠生產(chǎn)人員的遣散、設(shè)備封存，工廠已經(jīng)停止生產(chǎn)運(yùn)作；11月21日，公司擬以4.9億元出售全資子公司廣東德豪潤達(dá)照明電氣有限公司100%股權(quán)給Brilliant Lights (Dragon) Pte. Ltd，通過此舉將LED國內(nèi)照明大部分業(yè)務(wù)出售。此外，公司還擬以2.47億元出售子公司威斯達(dá)電器（中山）制造有限公司100%股權(quán)給中山市潤昌實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，這將有望給公司帶來約1.5億元（稅前）的收益。