（原標(biāo)題：國(guó)產(chǎn)芯片概念股再盤點(diǎn)之制造篇：中芯排第二，士蘭微未進(jìn)前十）

一波急漲過后，國(guó)產(chǎn)芯片概念股開始分化，市場(chǎng)也開始尋找細(xì)分行業(yè)的真正龍頭。

近日，中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)發(fā)布的2017年中國(guó)半導(dǎo)體制造十大企業(yè)中，中芯國(guó)際集成電路制造有限公司（下稱中芯國(guó)際，0981.HK）居于第二的位置，2004年于港交所和紐交所同步上市。而居于十大企業(yè)名單首位的則是三星（中國(guó)）半導(dǎo)體有限公司，天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司為三星電子株式會(huì)社全資控股。

在中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)的這份前述榜單中，半數(shù)均為外資廠商，中芯國(guó)際是上榜中國(guó)企業(yè)中惟一的一家上市公司，另外4家上榜的內(nèi)資公司還包括上海華虹、華潤(rùn)微電子、西安微電子所、武漢新芯（長(zhǎng)江存儲(chǔ)子公司）。

不過，根據(jù)券商研報(bào)，A股上市公司中，士蘭微（600460）、三安光電（600703）等，也可列入相關(guān)的芯片制造概念股。

中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)發(fā)布的2017年半導(dǎo)體制造十大企業(yè)。 ?數(shù)據(jù)來源：中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)

市場(chǎng)空間

澎湃新聞?dòng)浾呔C合各家的券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次的“中興被封殺事件”更堅(jiān)定了中國(guó)走自主發(fā)展芯片的道路。

方正證券根據(jù)初步測(cè)算，2018年國(guó)產(chǎn)芯片市場(chǎng)規(guī)模在450億元以上，考慮近五年的存量市場(chǎng)替代，那么市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)2250億元以上，替換空間巨大。

從芯片生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，西南證券指出，完整的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要包括芯片的設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試四個(gè)主要環(huán)節(jié)，此外還衍生出包括集成電路設(shè)備制造、關(guān)鍵材料生產(chǎn)等在內(nèi)的相關(guān)支撐產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)在芯片的設(shè)計(jì)、制造、封裝三大環(huán)節(jié)之中，與國(guó)際水平差距最大的是制造。

西南證券指出，制造分為兩部分，一是制造設(shè)備，即生產(chǎn)芯片的設(shè)備；二是圓晶代工，圓晶代工廠是芯片從圖紙到產(chǎn)品的生產(chǎn)車間，它們決定了芯片采用的納米工藝等性能指標(biāo)。

根據(jù)天風(fēng)證券提供的數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)的集成電路進(jìn)口為2271億美元，也就是說約90%的芯片需要進(jìn)口。據(jù)美國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IC Insights統(tǒng)計(jì)，全球排名前十的芯片代工廠商，中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電占59%，美國(guó)格羅方德占11%，中國(guó)臺(tái)灣的聯(lián)華電子占9%，中國(guó)大陸制造僅占9%，到2020年這一比例預(yù)計(jì)將提升至15%。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，芯片制造領(lǐng)域的中芯國(guó)際（0981.HK）財(cái)報(bào)顯示，最先進(jìn)的28納米制程占營(yíng)收的比例從2016年第四季度的3.5%提高到了2017年第三季度的8.8%。

“合肥長(zhǎng)鑫和長(zhǎng)江存儲(chǔ)，目前類似5年前的京東方，正在快速建設(shè)推進(jìn)存儲(chǔ)器的研發(fā)和制造，擁有大批的研發(fā)隊(duì)伍，短期看不到大規(guī)模盈利，但在技術(shù)上已經(jīng)有所突破。據(jù)DIGITIMES報(bào)道，長(zhǎng)江存儲(chǔ)已于2017年成功研發(fā)32層NAND FLASH產(chǎn)品?！焙戏书L(zhǎng)鑫和長(zhǎng)江存儲(chǔ)均為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)存儲(chǔ)器企業(yè)。

而在圓晶產(chǎn)能方面，中泰證券研報(bào)中指出，目前全球主要的晶圓廠產(chǎn)能主要分布在美國(guó)、韓國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)大陸，按照地域角度劃分，截至2015年中國(guó)大陸擁有全球10%左右晶圓廠產(chǎn)能，但按照真實(shí)國(guó)產(chǎn)化率來算（三星、海力士、英特爾紛紛在華設(shè)廠），中國(guó)大陸本土公司擁有的晶圓廠占全球產(chǎn)能不到2%。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)內(nèi)地晶圓建廠高峰即將到來，2017-2020年擬新建晶圓廠占全球的42%，根據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體協(xié)會(huì)（SEMI）所發(fā)布的近兩年全球晶圓廠預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2016至2017年間，綜合8寸、12寸廠來看，確定新建的晶圓廠就有19座，其中大陸就占了10座。

2015年-2025年中國(guó)內(nèi)地半導(dǎo)體晶圓廠產(chǎn)能全球占比預(yù)測(cè)。數(shù)據(jù)來源：中泰證券

“目前中國(guó)內(nèi)地制造領(lǐng)域情況是12英寸集中擴(kuò)建，8英寸訂單滿載，6英寸面臨轉(zhuǎn)型。整體來看目前大陸已投產(chǎn)12寸線月產(chǎn)能達(dá)46萬片（含外資、存儲(chǔ)器），全球占比約9%；已投產(chǎn)8寸線月產(chǎn)能達(dá)66萬片（含外資），全球占比達(dá)12.8%。2016-2020年新增12寸線規(guī)劃產(chǎn)能在100-110萬片/月?！敝刑┳C券在研報(bào)中如此表述中國(guó)大陸的芯片制造現(xiàn)狀。

綜合多家券商的觀點(diǎn)和上市公司公告，澎湃新聞?dòng)浾吡谐隽俗钍軝C(jī)構(gòu)關(guān)注的3只芯片制造概念標(biāo)的股，供投資者參考，不構(gòu)成投資建議。

中芯國(guó)際（0981.HK）

中芯國(guó)際是中國(guó)內(nèi)地規(guī)模最大的集成電路晶圓代工企業(yè)，目前在香港市場(chǎng)上市，提供0.35微米到28納米晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。

中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)公告顯示，截至2017年12月31日，中芯國(guó)際收入創(chuàng)新高，達(dá)31.01億美元，同比增長(zhǎng)6.4%;該公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)1.8億美元，同比減少52%。中芯國(guó)際付運(yùn)晶圓的平均售價(jià)由2016年的每片晶圓736美元減至2017年的每片晶圓719美元。值得關(guān)注的是，來自90納米及以下先進(jìn)制程的晶圓收入貢獻(xiàn)比例由2016年占總收入的46.9%增至2017年總收入的50.7%。

東北證券認(rèn)為，中芯國(guó)際產(chǎn)能擴(kuò)張雖然短期帶來了折舊增大產(chǎn)能利用率不足的問題，但與下游需求增長(zhǎng)尤其是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求相匹配，為2019年及之后的快速增長(zhǎng)鋪平了道路。作為大陸晶圓廠龍頭，公司是戰(zhàn)略級(jí)的儲(chǔ)備，在本次貿(mào)易戰(zhàn)背景下重要地位更加凸顯。

中芯國(guó)際也是國(guó)家集成電路投資基金的重倉(cāng)股。4月24日晚間，中芯國(guó)際公告稱，向大唐電信科技產(chǎn)業(yè)與及國(guó)家集成電路基金訂立優(yōu)先股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，公司將分別向雙方發(fā)行優(yōu)先股份，配售價(jià)均為每股10.65元，較前收市價(jià)溢價(jià)3%，所發(fā)行股份分別占公司擴(kuò)大后股本約1.23%及1.14%，總代價(jià)分別6.6億元及6.1億元。

完成后，大唐及國(guó)家集成電路基金于中芯的持股將由16.18%及15.01%，分別增至18.33%及18.3%。

士蘭微（600460）

士蘭微是一家從事電子元器件、電子零部件及其他電子產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括集成電路、半導(dǎo)體分立器件、LED產(chǎn)品三大類。士蘭微在中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2017年中國(guó)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)名單中位列第八位。

2018年3月26日，士蘭微發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2017年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.69億元，較上年同期增76.75%；營(yíng)業(yè)收入為27.42億元，較上年同期增15.44%。其中，集成電路營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng) 14.03%，LED照明驅(qū)動(dòng)電路、IPM功率模塊、MCU電路、數(shù)字音視頻電路、MEMS傳感器等產(chǎn)品的出貨量保持較快增長(zhǎng)。

士蘭微在年報(bào)中表示，2017年集成電路和分立器件芯片的生產(chǎn)量和銷售量均是230.99萬片，比去年均增長(zhǎng)11.32%；發(fā)光二極管芯片的生產(chǎn)量和銷售量分別是174383百萬顆和141109百萬顆，比去年分別增長(zhǎng)183.44%和97.55%。

2017年，士蘭微宣布了高達(dá)220億元的12吋線項(xiàng)目計(jì)劃和先進(jìn)化合物半導(dǎo)體項(xiàng)目計(jì)劃。東北證券認(rèn)為：“士蘭微自此已經(jīng)確立了國(guó)內(nèi)IDM模式（設(shè)計(jì)與制造一體化）龍頭的行業(yè)地位，未來將具備和國(guó)際一流企業(yè)如Infineon競(jìng)爭(zhēng)的能力?！痹摍C(jī)構(gòu)表示，看好士蘭微作為國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)IDM模式急先鋒的未來長(zhǎng)期發(fā)展。

三安光電（600703）

三安光電是一家LED芯片生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)中信證券研報(bào)介紹，三安光電2017年LED芯片產(chǎn)量6640億粒，產(chǎn)能、產(chǎn)量全國(guó)第一，預(yù)計(jì)2018年公司MOCVD設(shè)備數(shù)量可達(dá)500臺(tái)。

三安光電2017年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入83.94億元，較上年同期增長(zhǎng)33.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)31.64億元，較上年同期增長(zhǎng)46.04%。其中，芯片、LED產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為70.45億元，毛利率是45.34%。

招商證券表示，2018年LED芯片價(jià)格的趨勢(shì)將是逐季緩降。而三安光電作為L(zhǎng)ED芯片龍頭企業(yè)，其毛利、凈利、規(guī)模都領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司可以對(duì)普通LED芯片主動(dòng)降價(jià)，從而搶占市場(chǎng)份額，出清落后產(chǎn)能?！巴瑫r(shí)三安光電的高光效芯片門檻高。其主要客戶亦是國(guó)際巨頭，如飛利浦、三星、首爾、Cree等。故競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U產(chǎn)對(duì)高光效芯片的供需格局影響相對(duì)較小?！?/p>

三安光電也是國(guó)家集成電路投資基金的投資標(biāo)的，?2015年6月16日，三安光電控股股東三安集團(tuán)以22.3元/股的價(jià)格，將其持有的2.17億股轉(zhuǎn)讓給國(guó)家集成電路投資基金，作價(jià)48.39億元；2015年12月16日，國(guó)家集成電路投資基金再以22.51元/股的價(jià)格，合計(jì)16億元認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)股份7107.95萬股，持股比例達(dá)到11.3%。