（原標(biāo)題：復(fù)盤大基金1387億投資績效）

國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）一期募集資金1387億元已基本投資完畢，累計(jì)有效決策超過62個項(xiàng)目，涉及上市公司23家（包括港股公司和間接投資公司），投資回報頗豐。據(jù)悉，大基金二期募資已經(jīng)啟動，募集金額將超過一期。有業(yè)內(nèi)人士建議，不妨對大基金下一步動作作個預(yù)判，可關(guān)注第三代半導(dǎo)體、傳感器等領(lǐng)域及該領(lǐng)域的龍頭上市公司。

記者 李興彩 編輯 邱江

自2014年9月成立至今的3年多時間里，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）一期募集資金1387億元已基本投資完畢，累計(jì)有效決策超過62個項(xiàng)目，涉及上市公司23家（包括港股公司和間接投資公司）。據(jù)悉，大基金二期的募資已經(jīng)啟動，募集金額將超過一期。

大基金目前的投資已經(jīng)完全覆蓋了集成電路制造、封裝的龍頭公司，部分覆蓋了設(shè)計(jì)、設(shè)備、材料類上市公司，并涉足第三代半導(dǎo)體、傳感器等領(lǐng)域。在業(yè)內(nèi)人士看來，在國家政策大力扶持下，中國集成電路產(chǎn)業(yè)將催生出具有國際先進(jìn)水平的產(chǎn)業(yè)巨頭。

投資了哪些上市公司

在傳感時代和智能時代，集成電路作為信息技術(shù)的基石和核心，其重要性愈發(fā)突出。為推動集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》（簡稱《綱要》）于2014年6月出臺，從而上升至國家戰(zhàn)略層面。同年9月，首期募資規(guī)模高達(dá)1387億元的專項(xiàng)投資基金——大基金推出。

華虹半導(dǎo)體是大基金最新投資的一家上市公司。據(jù)披露，大基金向華虹半導(dǎo)體投資9.22億美元，取得18.94%股權(quán)，并在其合資公司中占有29%的權(quán)益。合資公司將投資25億美元建設(shè)12英寸生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)初期的月產(chǎn)能為12英寸晶圓4萬片。至此，大基金投資覆蓋了中芯國際、華虹宏力、長江存儲三大晶圓制造廠，合計(jì)直接投資額超過300億元。

據(jù)上證報資訊不完全統(tǒng)計(jì)，大基金一期募資所涉及的23家上市公司，分布在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，且均為細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

具體來看，在封裝領(lǐng)域，自2015年1月大手筆斥資3億美元支持長電科技出海競購星科金朋后，目前大基金的投資已覆蓋長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技四大龍頭公司；在IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域，大基金已投資了納思達(dá)、國科微、中興通訊、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、景嘉微；在設(shè)備領(lǐng)域，大基金投資了北方華創(chuàng)、長川科技；在材料領(lǐng)域，其投資的上市公司則包括萬盛股份、雅克科技、巨化股份；另外，大基金還投資了第三代半導(dǎo)體龍頭三安光電、北斗產(chǎn)業(yè)鏈龍頭北斗星通、MEMS傳感器龍頭耐威科技。

除了直投項(xiàng)目，大基金還通過子基金布局了部分企業(yè)。比如，萬魔聲學(xué)（通過旗下愛聲聲學(xué)）以9.95億元收購共達(dá)電聲15.27%股權(quán)，深圳南山鴻泰股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為萬魔聲學(xué)提供了4億元股權(quán)融資。深圳南山鴻泰股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為大基金的子基金，大基金認(rèn)繳出資額7億元，占比43.75%。又如，聞泰科技引入武岳峰資本作為戰(zhàn)略投資者，而武岳峰資本也是大基金的子基金之一。

投資收益幾何

資本市場對集成電路概念股的追捧，已讓大基金在投資回報上收獲頗豐。

以三安光電為例，2015年6月16日，三安光電控股股東三安集團(tuán)以22.3元/股的價格，將其持有的2.17億股轉(zhuǎn)讓給大基金，合計(jì)對價48.39億元；2015年12月16日，大基金再以22.51元/股的價格，合計(jì)16億元認(rèn)購公司增發(fā)股份7107.95萬股，持股增至11.3%。三安光電最新股價為25.06元，目前大基金的持股市值高達(dá)115億元，增值近一倍。據(jù)上證報資訊不完全統(tǒng)計(jì)，大基金對在中芯國際、國科微、國微技術(shù)、北方華創(chuàng)等上市公司的投資收益，也都接近或超過1倍。

豐厚的收益，令大基金對一些上市公司一再追加投資。2015年5月初，大基金以20.49元/股參與納思達(dá)配套募資，合計(jì)斥資近5億元認(rèn)購了2440.21萬股，持股4.29%，目前該項(xiàng)投資已增值超過一倍。2017年12月20日，納斯達(dá)公告，公司擬以27.74元/股，向包括深圳南山鴻泰股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）在內(nèi)的8名特定對象，合計(jì)發(fā)行5164.02萬股，募集資金14.32億元。

與上述公司相比，大基金在北斗星通、長電科技、匯頂科技、耐威科技、雅克科技、通富微電等公司上的投資收益潛力更大。2015年9月12日，北斗星通披露定增公告稱，大基金以25.53元/股合計(jì)斥資15億元認(rèn)購了公司定增股份5875.44萬股，占上市公司總股本的11.6%。目前公司股價為33.37元，大基金持股市值不足20億元，近2年半時間增值約三成。在國家大力扶持北斗產(chǎn)業(yè)的背景下，北斗星通是否會復(fù)制三安光電的發(fā)展勢頭，值得期待。

有市場人士告訴記者，在國家政策大力扶持、全球集成電路產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移的大背景下，投資者不妨緊隨大基金的投資腳步。一是挖掘大基金已進(jìn)駐的、處于價值洼地的“國字號”上市公司；二是關(guān)注大基金已投資項(xiàng)目的證券化，如大基金2.78億美元的投資，在通富微電以19.21億元收購大基金持有的富潤達(dá)49.48%股權(quán)、通潤達(dá)47.63%股權(quán)后，轉(zhuǎn)為了對通富微電的14.65%持股，類似的上市公司還有華天科技、中興通訊等；三是潛伏大基金下一個投資方向上的龍頭上市公司。

未來將投資哪一塊

據(jù)悉，大基金二期的募資已經(jīng)啟動，募集金額將超過一期。在大基金總經(jīng)理丁文武看來，萬億規(guī)模的資金才能有效拉動集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長，目前的千億資金只能滿足《綱要》中2020年階段性目標(biāo)的融資要求；2020年之后，中國集成電路要進(jìn)入新的發(fā)展階段，誕生國際第一梯隊(duì)公司，有效的金融手段依然必不可少。

丁文武曾在接受媒體采訪時表示，接下來，大基金的投資布局將從“面覆蓋”向“點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)變，工作重心也將逐漸從“注重投資前”向“投前投后并重”轉(zhuǎn)變；不僅要完成產(chǎn)業(yè)布局，還要尋求“超車”機(jī)會。丁文武強(qiáng)調(diào)，下一步，大基金將提高對設(shè)計(jì)業(yè)的投資比例（目前僅占17%），并將圍繞國家戰(zhàn)略和新興行業(yè)進(jìn)行投資規(guī)劃，比如智能汽車、智能電網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G等，并盡量對裝備材料業(yè)給予支持推動其加快發(fā)展。

就此，有業(yè)內(nèi)人士建議，不妨對照《綱要》分析、預(yù)判大基金下一步的“動作”，可關(guān)注第三代半導(dǎo)體、傳感器等領(lǐng)域及該領(lǐng)域的龍頭上市公司。

公開信息顯示，2017年12月，上海超越摩爾股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，基金總規(guī)模50億，其中大基金出資16億元，該基金主要投資先進(jìn)傳感器、功率器件、射頻器件、光電器件等領(lǐng)域。此外，大基金專注第三代半導(dǎo)體的子基金安芯基金也在加快進(jìn)場步伐，近期舉牌了瑞豐光電。據(jù)悉，安芯基金由三安光電、大基金等合資成立，規(guī)模75.1億元。