“超募王”的國民技術(shù)差點演變成“超跌王”。復(fù)權(quán)之后，其6月20日63.25元的最低價已較183.77元的最高價狂跌65.58%；今年上半年的最大跌幅也高達52.58%。

但2010年4月到2011年3月間，國金證券分析師陳運紅先后發(fā)布8篇研究報告，7次堅持建議“買入”（詳見本報7月12日《移動支付標(biāo)準(zhǔn)上市即遭淘汰 國民技術(shù)業(yè)績?nèi)当澈蟆芬晃模?。記者發(fā)現(xiàn)，國金證券的報告推出時點都處于國民技術(shù)股價上漲乏力的關(guān)鍵時刻。

對于逆勢堅持推薦“買入”國民技術(shù)的行為，記者7月12日全天多次致電陳運紅，但其座機和手機均無人接聽，國金證券研究部其他人士的電話也無人接聽。

“買入”在強弩之末

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，從去年4月18日至今年3月15日，陳運紅發(fā)布了8篇國民技術(shù)的報告，為所有券商中最多者，除第一篇未予評級外，其余7篇均為“買入”。其對于國民技術(shù)一直持堅定看好之態(tài)。

去年4月18日，陳運紅發(fā)布第一篇新股研究報告《安全和射頻芯片領(lǐng)域的自主創(chuàng)新者》。報告稱 “移動支付和TCM 可信芯片潛力巨大”。

2010年6月2日，“中國移動叫停2.4G方案”的傳聞迫使國民技術(shù)發(fā)布澄清公告，其股價隨之暴跌至2010年7月5日的102.01元，最大跌幅44.49%。

2010年7月28日，國金證券發(fā)布報告《重新審視2.4G移動支付及公司的投資價值》。報告強調(diào)“2.4G目前仍然在各地移動穩(wěn)步推廣”。報告表示，“按照2011年50xPE 計算，公司合理價值為130.61元。由于這已經(jīng)是2.4G 發(fā)展的最悲觀預(yù)測，我們判斷公司股價在120-130元區(qū)間具有較強的安全邊際”。

2010年7月28日，國金證券報告為2.4G技術(shù)辟謠的當(dāng)天，國民技術(shù)股價回落。

2010年7月30日，國金證券陳運紅又出報告《收入超預(yù)期，新產(chǎn)品是亮點》，分析國民技術(shù)中期業(yè)績，指“移動支付仍在各地移動試驗推廣，預(yù)計下半年將至少保持平穩(wěn)出貨，為全年業(yè)績提供了安全底線”。

但當(dāng)天國民技術(shù)大跌6.29%，短暫的反彈夭折。

2010年9月1日，國金證券推出報告《2.4G移動支付有望國標(biāo)》指，“參考我們對市場及公司的調(diào)研情況，和最近2.4G有望國標(biāo)、中移動高層進入浦發(fā)董事會等行業(yè)積極因素，我們認為此行業(yè)將向有利于公司的方向發(fā)展，更加傾向于前期推廣情景下的業(yè)績預(yù)測”。目標(biāo)價提高到180元，再次強調(diào)對公司的“買入”評級。

當(dāng)日，強勢上漲調(diào)整后，國民技術(shù)股價一舉反彈到9月7日的150.2元。

2010年9月14日，2010移動支付峰會傳出2.4G被停言論，引發(fā)國民技術(shù)暴跌。當(dāng)天國金證券緊急推出報告《市場傳言不實，基本面明確向好》，強調(diào)“2.4G不可能被停，規(guī)模上量是大概率事件，時間點在年底”。報告繼續(xù)維持“買入”評級，目標(biāo)價位180元，建議下跌就是買入的良好機會。

但市場恐慌情緒不斷，國民技術(shù)股價1個月后再次觸底114.08元。

2010年10月22日，國民技術(shù)反彈到128.7元，國金證券出具報告《Q3是業(yè)績低點，看好中長期投資機會》稱“我們認同公司堅持2.4G 移動支付以及其他新產(chǎn)品自主創(chuàng)新，以及針對公共交通、銀行RF-SD 產(chǎn)品及海外市場三個方向市場拓展的發(fā)展思路，維持對公司的買入評級”。

堅定看好不了了之

2010年11月，當(dāng)中國人民銀行、工信部、國標(biāo)委的相關(guān)司局對13.56MHz標(biāo)準(zhǔn)定調(diào)，排除2.45GHz方案之時，所有券商停止出具國民技術(shù)的報告。

但今年2月25日，國金證券仍出報告看多，稱《公司將在一年內(nèi)走出RF-SIM困境》，再次強調(diào)“目前RF-SIM短期中移動雖然沒有從集團層面推動，但各地移動的推廣仍在進行中”?！敖衲?月與移動的獨家合作協(xié)議到期后，公司很可能推進與電信和聯(lián)通的合作機會，下半年形勢更明朗”。

但報告不得不承認“移動RF-SIM采購量出現(xiàn)明顯下滑”。出于謹(jǐn)慎，報告下調(diào)了2011-2012年公司EPS，但維持“買入”評級，目標(biāo)價158元。當(dāng)天，國民技術(shù)高開并強勢上漲，但終究難敵頹勢，尾盤跌破120元。

2011年3月15日，國金證券發(fā)布《自主創(chuàng)“芯“，打造IC設(shè)計航母》報告，在2.4G支付失勢后將唱多依據(jù)指向IC領(lǐng)域，強調(diào)“即使不考慮RF-SIM業(yè)務(wù)，公司未來3年將保持40%的復(fù)合增長率”，維持“買入”評級，目標(biāo)價158元。

而在此前的3月14日，國民技術(shù)創(chuàng)出短期反彈的133.38元高點后快速下跌。國金證券也從此未再推出國民技術(shù)的報告。