事件：

2010年7月22日，我們組織聯(lián)合調(diào)研，董事長馮金生、總工程師李留臣和董秘陳柳與投資者進(jìn)行了深入的交流。

研究結(jié)論

以上市為契機(jī)，成就裝備制造龍頭企業(yè)。公司主要從事裝備制造業(yè)，03年轉(zhuǎn)型做光伏設(shè)備，推動光伏裝備國產(chǎn)化進(jìn)程。光伏裝備國產(chǎn)化率僅有10%左右，比如多晶爐由GT Solar壟斷。裝備制造的核心在于研發(fā)，公司十分注重研發(fā)，在上海設(shè)立研發(fā)基地，并和WTR大學(xué)簽訂合作協(xié)議，專門從國外引入專業(yè)人才。公司未來發(fā)展集中在裝備制造，光伏裝備和LED裝備國產(chǎn)化是未來發(fā)展的重點(diǎn)。

多晶爐和多晶硅片進(jìn)展超出市場預(yù)期。多晶硅爐已經(jīng)在下游企業(yè)試用，天合光能等的試用結(jié)果良好，有些技術(shù)指標(biāo)甚至超過GT Solar同等型號的多晶爐，而價(jià)格約為GT Solar的一半。今年多晶爐銷量約20臺，明年則開始放量，預(yù)期將有100臺。國內(nèi)多晶爐的存量約為1300-1500臺，未來需求有望大幅提高，預(yù)期存量將達(dá)到5000臺。公司設(shè)立的多晶硅切片示范中心，產(chǎn)能為50MW，大約10月份安裝完畢，年底可以實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。

寶石爐市場剛剛啟動，帶來無限的想象空間。公司總工李留程是最早研發(fā)寶石爐的專家，公司兩年前正式開始研發(fā)，目前產(chǎn)品較為成熟，寶石爐的壁壘在于工藝控制和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，目前公司的產(chǎn)品較國內(nèi)競爭對手技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。公司預(yù)期明年交貨200臺，從下游來看，LED需求進(jìn)入拐點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)加速擴(kuò)張產(chǎn)能，設(shè)備制造需求很大，公司預(yù)期未來寶石爐的需求超過2000臺/年。

單晶爐訂單飽滿，是公司高速發(fā)展的基石。今年單晶爐需求量約3000臺，公司訂單量估計(jì)為1000臺，市場占有率明顯提升，單晶爐上半年交貨約300臺，全年交貨量預(yù)計(jì)為750臺，未來單晶爐的需求趨于平穩(wěn)。下半年單晶爐價(jià)格有所上調(diào)，彌補(bǔ)原材料上漲的壓力。

維持買入評級，目標(biāo)價(jià)30。根據(jù)我們的盈利預(yù)測，不考慮超募資金的使用，公司未來三年的EPS分別為0.64元、0.90元、1.03元，根據(jù)可對比公司的估值水平，我們給予公司2011年33倍PE，目標(biāo)價(jià)為30元。