A股光伏設(shè)備商天龍光電，上周公告了將申請辦理融資租賃業(yè)務事宜。公司擬以廠商租賃方式提供給客戶的產(chǎn)品中，多晶硅鑄錠爐榜上有名。

至此，在遲遲未能取得大訂單突破市場的情況下，天龍光電為推廣自家產(chǎn)品如今重走融資租賃的老路。不過，在精功科技背靠保利協(xié)鑫手握巨額訂單、京運通上市在即力拓賽維LED，國內(nèi)兩大多晶硅廠商都被競爭對手牢牢把持的大環(huán)境下，天龍光電的多晶爐能否像單晶爐一樣順利推廣，還是個未知數(shù)。

啟動融資租賃業(yè)務

本月10日，天龍光電（300029，收盤價27.05元）披露了2011年中報，公司的多晶硅鑄錠爐（以下簡稱多晶爐）終于進入主營業(yè)務產(chǎn)品列表，上半年實現(xiàn)收入2008萬元。

自2009年底公司登陸A股市場以來，多晶爐就是被市場寄予厚望的新產(chǎn)品，如今已正式進入批量銷售階段?，F(xiàn)在回過頭去看，天龍光電該產(chǎn)品進展可謂緩慢，2009年刊登招股說明書時就已經(jīng)有樣機研制成功，之后IPO募集資金有9850萬元投向 “年產(chǎn)150臺多晶硅鑄錠爐”項目。

而此后有關(guān)多晶爐的消息，大致在去年第四季度。當時記者從去公司調(diào)研的券商研究員處了解到，相關(guān)生產(chǎn)線建設(shè)已基本完成，公司已有產(chǎn)品送至下游客戶處試運行測試；一旦效果良好，鑒于國產(chǎn)設(shè)備優(yōu)質(zhì)的性價比，將對下游廠商產(chǎn)生明顯的吸引力。在這之后的數(shù)次聯(lián)系中，記者獲悉，天龍光電試運行效果良好，各項指標符合客戶要求，也一直有下游客戶前來與公司接洽，甚至零星接到了散單，但是外界預期的訂單突破遲遲未能到來。

直到今年5月，公司多晶爐才開始正式向下游客戶出貨，以半年報披露的數(shù)據(jù)來看，上半年交付數(shù)量不超過10臺，遠不及同行精功科技數(shù)百臺的規(guī)模；募投項目在報告期內(nèi)實現(xiàn)的效益，也只有500多萬元。

不知是否因為感受到了市場推進中的滯礙，在中報披露同日，天龍光電宣布將啟動融資租賃業(yè)務，公司將通過廠商租賃的方式，與擔當中介的租賃公司建立戰(zhàn)略合作，通過租賃為公司客戶進行融資，并進行后續(xù)設(shè)備資產(chǎn)管理。而公司拿出來做租賃的產(chǎn)品，就包括了多晶爐。

促銷策略暗藏風險

“我們采取融資租賃這種形式，也是為了促進公司產(chǎn)品的銷售，幫助我們的客戶解決想購買設(shè)備但資金又不足的困境?！碧忑埞怆娮C券部工作人員對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

記者從天龍光電2009年年報中看到，在2009年第一屆董事會審議通過的《關(guān)于通過融資租賃方式向內(nèi)蒙古山路公司銷售單晶生長爐的議案》中，曾采用類似的方式。

今年上半年光伏行業(yè)市場環(huán)境狀況又是怎樣的呢？全球光伏研究機構(gòu)Solarbuzz發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)顯示，年初以來，歐洲主要光伏消費國對上網(wǎng)補貼激勵下調(diào)，導致2011年下半年光伏產(chǎn)能擴張計劃的調(diào)整。同時也導致多晶硅的價格自3月份的最高93美元/kg，下跌至現(xiàn)在的52美元/kg，跌幅超40%。

多晶硅價格猛烈下跌，直接導致光伏設(shè)備需求減少。來自Solarbuzz最新監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2011年第二季度設(shè)備資金支出為36億美元，較上一季下降3%。此前該機構(gòu)已經(jīng)發(fā)布報告，預期今年二季度光伏設(shè)備投資將見頂，從目前二季度實際的數(shù)據(jù)來看，也再次證實了此前的判斷。

鑒于上半年光伏市場的狀況，不難理解天龍光電面臨的銷售壓力，以及采取融資租賃銷售策略的苦衷。但融資租賃在對公司業(yè)績提供支持的同時，就沒什么風險嗎？

“風險還是有的?！碧忑埞怆娮C券部工作人員解釋稱，“如果出現(xiàn)客戶不買我們公司設(shè)備的情況，租賃公司拿著設(shè)備也沒什么用，是可以將設(shè)備退給我們的。”這就意味著，如果出現(xiàn)退貨，就直接帶來天龍光電的存貨增加與計提的上升，影響盈利水平。

市場開拓未顯亮點

對于此次融資租賃設(shè)備，公告協(xié)議中不僅包括DRF85直拉式硅單晶爐、DRF95直拉式硅單晶爐等公司主打產(chǎn)品，還包括DRZF450多晶硅鑄錠爐。

但從招股說明書中看到，公司IPO時募投的年產(chǎn)150臺多晶硅鑄錠爐建設(shè)項目，項目建設(shè)期為一年。而天龍光電2009年12月底上市以來，此項目至2010年底還處于未投入狀態(tài)。

而且，記者未在公司上市以來的公告中找到相關(guān)解釋，只在2011年4月有一“年產(chǎn)150臺多晶硅鑄錠爐募投項目”變更實施地點的公告，至于募投項目在2010年底為什么沒有相關(guān)公告？天龍光電相關(guān)工作人員未作答復。

對于今年上半年報顯示的，截至上半年，該年產(chǎn)150臺的多晶硅鑄錠爐項目進度僅達到總進度的9.79%。實現(xiàn)營業(yè)收入2009萬元，實現(xiàn)效益554萬元。今年能否達產(chǎn)，又是怎樣的情況呢？

“我們公司多晶硅鑄錠爐設(shè)備生產(chǎn)，以及募投項目的進度，主要根據(jù)市場訂單情況來進行的?！碧忑埞怆姽ぷ魅藛T如此答復。

該人士同時表示，公司今年預計能實現(xiàn)60~70臺的目標。目前產(chǎn)能實際可以達到150臺，但最終能確認多少收入，還得看實際出貨量。

對此有券商研究員對記者表示，天龍光電多晶硅鑄錠爐產(chǎn)品視訂單情況決定生產(chǎn)。但同樣是生產(chǎn)多晶硅鑄錠爐的精功科技，卻已經(jīng)有大訂單在手。雖然天龍光電一直在努力進行市場開拓，不過從今年上半年的經(jīng)營看，多晶硅鑄錠爐這塊還沒有取得明顯突破。

多晶爐業(yè)務已被趕超

在業(yè)內(nèi)研究員看來，本次天龍光電打出融資租賃這張牌，也是不得已而為之。多晶爐業(yè)務在去年發(fā)力的精功科技，以及目前正在招股進程中的京運通，這兩家同行在多晶爐上的市場份額，已將公司遠遠甩在身后。

而精功科技（002006，收盤價77.30元）在手訂單的龐大也令外界咋舌，公司去年至少有15.9億元的訂單轉(zhuǎn)入今年結(jié)算，再加上今年到目前為止新增的10.9億元訂單，精功科技將在2011年交付的訂單總金額接近27億元。以當前260萬元/臺的市價計算，公司今年對應出貨量在1000臺左右。

國都證券研究員肖世俊告訴記者，從精功科技手握訂單數(shù)量看，留給天龍光電的市場空間已不大。

更令業(yè)內(nèi)擔憂的是，天龍光電大客戶拓展遠不及競爭對手有成效。半年報中保利協(xié)鑫和賽維LDK倒是進入了公司前五大客戶名單，不過經(jīng)記者向公司確認，所銷售的產(chǎn)品仍舊集中在單晶爐上。

精功科技方面，保利協(xié)鑫這家多晶硅大廠貢獻了公司上半年約22%的營收，再加上英利新能源，兩家一線大廠貢獻了公司上半年10.9億元新增訂單的87%。

相比獲得保利協(xié)鑫青睞的精功科技，目前正在招股的京運通，則牢牢把握住了國內(nèi)多晶硅另一大客戶賽維LDK的市場。招股意向書顯示，京運通不僅同賽維LDK簽有461臺、總價值約10億元的多晶爐供貨訂單，賽維LED還持有京運通400萬股原始股股權(quán)，兩家之間的關(guān)系相較保利協(xié)鑫和精功科技更為牢固。

本次京運通IPO募投項目中，包括一個年產(chǎn)能為400臺的多晶爐擴產(chǎn)?？梢灶A見的是，隨著京運通掛牌上市、募集資金到位，公司生產(chǎn)能力將得以明顯提升?？蛻糍|(zhì)量、產(chǎn)能規(guī)模均不及兩家同行的天龍光電，多晶爐業(yè)務要想取得進展，恐怕還得費上一番心思。