繼已被證監(jiān)會(huì)處罰的“變臉王”百隆東方（601339，收盤價(jià)8.14元）和珈偉股份（300317，收盤價(jià)7.80元）之后，二次上會(huì)的科恒股份 （300340，收盤價(jià)38.30元）成為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)急劇變臉的又一例證：上市不到三個(gè)月，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑近七成。

科恒股份解釋稱，業(yè)績(jī)下滑主要是由于下游需求放緩所致。但記者發(fā)現(xiàn)，該公司上游原材料成本已有所降低，而且往年第四季度所創(chuàng)造的業(yè)績(jī)占全年的比例逐年下滑，有投行人士稱，業(yè)績(jī)可能很難有所扭轉(zhuǎn)，或成珈偉股份第二。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在已披露三季報(bào)的四大上市公司業(yè)績(jī)“變臉王”中，科恒股份保薦人國(guó)信證券就承攬了其中三家公司。

四公司成業(yè)績(jī)“變臉王”

昨日（10月23日），科恒股份公布了三季報(bào)，其上市（7月26日）至今不滿三個(gè)月，業(yè)績(jī)就出現(xiàn)大變臉。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，科恒股份三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為4.07億元，同比降52.49%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5862.93萬(wàn)元，同比降69.04%；凈利潤(rùn)4934萬(wàn)元，同比下降了69.52%。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，今年上市公司有154家，其中已披露三季報(bào)的約有53家，而其中就有20家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降。

科恒股份則是今年以來(lái)上市且已披露三季報(bào)的公司中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降幅最大的一家；其次是2012年4月25日上市的任子行 （300311，收盤價(jià)14.09元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比降57.73%；3月21日上市的同有科技 （300302，收盤價(jià)為14.09元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比降46.13%；6月13日上市的中穎電子（300327，收盤價(jià)為9.25元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比降45.07%。

科恒股份也是上述20個(gè)業(yè)績(jī)變臉公司中變臉最快的上市公司之一。今年以來(lái)在上市三個(gè)月內(nèi)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)20%的上市公司有三家，另外兩家是麥迪電氣（300341，收盤價(jià)10.39元）和東華測(cè)試（300354，收盤價(jià)22.80元）。

麥迪電氣與科恒股份同日上市，前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比降23.60%。而變臉最快的是9月20日上市的東華測(cè)試，上市一個(gè)多月，前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比降35.96%。

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，科恒股份在上市當(dāng)日一沖飛天，發(fā)行價(jià)為48元的科恒股份當(dāng)日大漲收于73.15元，但只是一日游，接下來(lái)三個(gè)月一路下滑，昨日其收盤價(jià)為38.30元，已破發(fā)20.20%。

投行人士：或成珈偉股份第二

為何公司前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降？該公司在三季報(bào)中解釋稱，“由于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷，下游客戶采購(gòu)營(yíng)業(yè)總收入需求降低，公司產(chǎn)品銷售數(shù)量相應(yīng)減少，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌導(dǎo)致公司收入與去年同期相比減少52.49%”。

既然公司認(rèn)為是下游需求降低導(dǎo)致業(yè)績(jī)變臉，那么上游情況又如何呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該公司三季報(bào)指出，“原材料稀土氧化物價(jià)格較2011年出現(xiàn)較大幅度下降，公司產(chǎn)品價(jià)格亦向下調(diào)整”，也就是說(shuō)，若原材料價(jià)格沒(méi)有下降的話，科恒股份變臉的程度或更加嚴(yán)重。

那科恒股份能否在第四季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)呢？

從往年來(lái)看，其第四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占全年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例逐年縮減。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2010年科恒股份第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)860萬(wàn)元，占全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)3031萬(wàn)元的28%，而2011年第四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比全年利潤(rùn)之比還不到15%。

“若按照這樣的趨勢(shì)，科恒股份很難在第四季度扭轉(zhuǎn)局面”，南方某大型券商一位投行人士表示，“恐怕又觸業(yè)績(jī)紅線，成為珈偉股份第二”。

《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十二條規(guī)定：發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。

雖然這個(gè)規(guī)定只限定主板上市公司，但創(chuàng)業(yè)板若出現(xiàn)嚴(yán)重業(yè)績(jī)變臉的，也會(huì)受到處罰。

10月10日，證監(jiān)會(huì)就下達(dá)文件，對(duì)業(yè)績(jī)變臉的創(chuàng)業(yè)板公司珈偉股份采取了監(jiān)管談話并出具警示函的監(jiān)管措施就是一個(gè)例子。

國(guó)信證券保薦三“變臉王”

珈偉股份出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉被處罰，而作為其保薦人的國(guó)泰君安以及兩位保代分別被采取“出具警示函”、“3個(gè)月內(nèi)不受理其出具文件”的措施。分析人士認(rèn)為，若科恒股份觸碰業(yè)績(jī)紅線，那作為科恒股份的保薦人國(guó)信證券以及保薦代表人的楊健、陳大漢恐怕也難逃其咎。

在今年上市的154家上市公司中，國(guó)信證券保薦了22家，保薦項(xiàng)目數(shù)為券商之最，但在前述20家業(yè)績(jī)變臉公司中，國(guó)信證券就是其中四家的保薦人，而且在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑幅度最大的四家上市公司中，國(guó)信證券包攬了三個(gè)項(xiàng)目：科恒股份、任子行和中穎電子。

證監(jiān)會(huì)顯示，科恒股份是在3月8日上會(huì)的，然后在6月27日過(guò)會(huì)。由于科恒股份的招股書中來(lái)不及披露一季報(bào)、半年報(bào)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，國(guó)信證券在科恒股份掛牌一個(gè)月后的8月28日出具了一份《關(guān)于江門市科恒實(shí)業(yè)股份有限公司2012年上半年持續(xù)督導(dǎo)期間跟蹤報(bào)告》，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在報(bào)告中國(guó)信證券對(duì)科恒股份業(yè)績(jī)變臉一事只字不提。這與珈偉股份被處罰的理由有相似之處，證監(jiān)會(huì)出具的處罰珈偉股份被處罰的原因是由于國(guó)信證券及保薦代表人隱瞞了重大事項(xiàng)。

但與珈偉股份兩名 “剛出茅廬”首次保薦IPO項(xiàng)目的保代不同，科恒股份保薦人楊健和陳大漢都是資深的保薦。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，楊健保薦了五個(gè)IPO項(xiàng)目，而唯一被 “不予核準(zhǔn)”的項(xiàng)目就是如今通過(guò)二次過(guò)會(huì)上市的科恒股份；陳大漢也保薦了五個(gè)IPO項(xiàng)目，其中“湖南泰嘉新材料”項(xiàng)目被不予核準(zhǔn)。