投資要點(diǎn)

公司從事半導(dǎo)體光電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，目前主要有高亮度四元系LED外延片及芯片和三結(jié)砷化鎵太陽能電池外延片及芯片兩大類產(chǎn)品。高亮度四元系LED芯片以紅、黃光為主，其封裝后產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于背光源、夜景工程、交通燈、電子設(shè)備、顯示屏、汽車等眾多領(lǐng)域。在三結(jié)砷化鎵太陽能電池外延片的領(lǐng)域，公司擁有完全自主研發(fā)的MOCVD技術(shù)，是國內(nèi)最大的能夠批量生產(chǎn)三結(jié)砷化鎵太陽能電池外延片的企業(yè)之一。

目前我國LED 市場(chǎng)總體規(guī)模將達(dá)到1,000 億元左右。2015 年國內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5,000 億元以上，應(yīng)用將以照明為主，重要的應(yīng)用領(lǐng)域包括景觀裝飾、市政照明、背光應(yīng)用、商業(yè)照明、汽車應(yīng)用等。隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，高亮度四元系紅、黃光LED 的市場(chǎng)需求也在迅速增加，據(jù)初步預(yù)計(jì)，2012 年國內(nèi)高亮度四元系LED 芯片的市場(chǎng)需求量將達(dá)到930 億粒。公司未來市場(chǎng)空間巨大。

空間用砷化鎵太陽能電池市場(chǎng)穩(wěn)定且潛力巨大。從整體上看，國內(nèi)空間用太陽能電池目前正處于由晶體硅太陽能電池向三結(jié)砷化鎵電池過渡的時(shí)期，未來的空間用砷化鎵太陽能電池市場(chǎng)將全部由國內(nèi)企業(yè)分享在地面應(yīng)用市場(chǎng)，國內(nèi)聚光砷化鎵太陽能電池尚未形成量產(chǎn)供應(yīng)市場(chǎng)。目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)中試技術(shù)和產(chǎn)品已經(jīng)完成，正在進(jìn)入小規(guī)模電站試驗(yàn)階段。未來將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)和估值

我們預(yù)測(cè)公司2010 年-2012 年扣除非經(jīng)常性損益的每股收益分別是1.07 元、1.88 元、2.32 元。按照目前行業(yè)市盈率，同時(shí)考慮到A 股回落帶來的估值走低，我們給予行業(yè)38 倍的市盈率，公司合理的股價(jià)區(qū)間為41 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示

無