細分市場龍頭：公司是國內僅有的幾家初步具備LED外延片和芯片工業(yè)化生產能力的企業(yè)，四元系紅、黃光LED芯片產銷量處于國內領先；公司還是國內最大的能夠批量生產三結砷化鎵太陽能電池外延片的企業(yè)之一，空間電池產品光電轉化效率達到27%-29%。



　　行業(yè)空間廣闊：預計2009-2012年全球高亮度LED市場將保持30.6%以上的年復合增長速度快速增長，而國產高亮度紅黃光LED芯片需求量年復合增長率將達到45.36%；未來5年僅北斗全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)就將需要4寸三結砷化鎵電池外延片10萬片以上，隨著聚光技術和跟蹤技術的發(fā)展，砷化鎵聚光電池在地面發(fā)電系統(tǒng)的應用也已開始展開。



　　領先的技術、工藝造就高毛利率：公司掌握了四元系紅、黃光LED與砷化鎵太陽能電池外延生長核心技術，產品具有良好的均勻性、穩(wěn)定性和一致性，定價略高于行業(yè)內其他公司；此外，公司掌握了業(yè)內領先的生產工藝，產品良率和設備利用率均高于同行，因而獲得了58%左右的高毛利率。



　　募投項目擴大規(guī)模、提升產品結構：募集資金主要投向高亮度四元系LED外延片及芯片項目；高效三結砷化鎵太陽能電池外延片項目和企業(yè)研發(fā)中心建設項目，將使公司LED芯片產能擴充2倍以上，砷化鎵太陽能電池外延片產能擴充一倍。



　　盈利預測與估值：預計公司2010-2012年每股收益分別為1.08/1.83/2.15元，未來三年年復合增長率44.6%。參照同行業(yè)公司的估值，我們認為公司合理的估值定價可取2011年25-30倍PE，對應上市目標價45.8-54.9元，建議詢價區(qū)間38.9-46.7元。