投資要點：

公司是國內高亮度四元系紅、黃光LED 芯片行業(yè)領先者：公司高亮度四元系紅、黃光LED 芯片技術處于國內領先，部分達到國際先進水平，對產業(yè)鏈下游封裝和應用企業(yè)有著較強的議價能力。

高亮度 LED 市場是未來全球LED 市場主要增長動力：2008 年全球高亮度LED 市場規(guī)模達到51 億美元，占全部LED 產品的市場份額也由2001 年的40%增長到2008年的80%以上。據Strategies Unlimited 分析，高亮度LED 市場是未來全球LED市場主要增長動力，2012 年高亮度LED 市場規(guī)模將到達114 億美元。

公司基本實現滿產滿銷，未來增長看產能擴張：公司高亮度四元系紅、黃光LED芯片目前年產能約為240 億粒，只能滿足下游核心客戶50%需求，未來公司業(yè)績增長主要依靠產能擴張。

募投項目有助于公司突破產能瓶頸：公司原募投項目預計新增高亮度四元系紅、黃光LED 芯片年產能約189 億粒；并且于2010 年8 月30 日，公司還公告將利用超募資金約5.5 億元進行主營業(yè)務擴產項目，項目主要設備為16 臺四元MOCVD 外延爐和相應配套設備，該項目設計高亮度四元系紅、黃光LED 芯片年產能為360億粒，其中包括60 億粒功率型四元系紅光LED 芯片。

我們預計公司 2010～2012 年EPS 分別為1.3 元、2.49 元和3.51 元。公司LED 芯片產能的及時擴張，必將使得公司業(yè)績高速增長。以2011 年40 倍PE 計算，公司未來6－12 個月合理價格為99.6 元。