國(guó)內(nèi)LED貼片封裝領(lǐng)域先行者與技術(shù)領(lǐng)先者

公司目前是國(guó)內(nèi)三大SMD LED制造商之一。是LED行業(yè)中承擔(dān)國(guó)家科技支撐計(jì)劃的為數(shù)較少的幾家企業(yè)之一。

在
背光源與照明等LED等細(xì)分市場(chǎng)的主要供應(yīng)商。公司2009年在照明市場(chǎng)占有率前三位,技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先;在增長(zhǎng)最快的背光源LED領(lǐng)域,公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)
幾家可批量提供電視背光源LED的企業(yè)之一,是國(guó)內(nèi)中大尺寸背光源領(lǐng)域最大的LED封裝企業(yè);在毛利率最高的汽車應(yīng)用LED市場(chǎng),公司是目前國(guó)內(nèi)品牌汽車
生產(chǎn)商的光電器件主流供應(yīng)商。

擁有眾多知名客戶

公司向康佳、長(zhǎng)虹、創(chuàng)維等液晶電視大廠供貨,并與康佳保持深入合作。公司為松下電器、AVAGO提供LED產(chǎn)品配套。2010年進(jìn)入全球前三大電子元器件代理商安富利、大聯(lián)大的代理配送體系。

收
入、利潤(rùn)和毛利率。2008-2010年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10481.08萬元、18666.37萬元和26160.80萬元;凈利潤(rùn)分別為
1737.98萬元、2199.15萬元和4399.31萬元,有一定成長(zhǎng)性。過去三年綜合毛利率分別為32.56%、26.60%和30.98%,基本
穩(wěn)定。

募投項(xiàng)目分析

公司募集資金用于中大尺寸LCD背光源LED封裝技術(shù)改造、照明LED產(chǎn)品技術(shù)改造、LED封裝及產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心等3個(gè)項(xiàng)目。募投項(xiàng)目的實(shí)施有助于保持公司在照明LED、中大尺寸LCD背光源LED等細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先技術(shù)地位并突破目前的產(chǎn)能瓶頸。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)2011~2012年EPS分別為0.51元、0.67元,給予2011年20×至23×估值水平,對(duì)應(yīng)10.18~11.71元之間,建議謹(jǐn)慎申購(gòu)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新市場(chǎng)需求的啟動(dòng)低于預(yù)期,LED封裝行業(yè)的其它公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能,競(jìng)爭(zhēng)過度導(dǎo)致毛利率大幅度下降。