瑞豐光電（300241.SZ）2012年四季度收入環(huán)比基本持平，凈利潤(rùn)卻環(huán)比大幅下滑53%，券商分析主要是公司存貨減值處理得比較激進(jìn)。有投資者質(zhì)疑，公司做低2012年業(yè)績(jī)，可能與2013年的股權(quán)激勵(lì)有關(guān)。

公司2月22日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2012年公司實(shí)現(xiàn)收入5.0億元，同比增長(zhǎng)71.6%；凈利潤(rùn)4690萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.5%；對(duì)應(yīng)每股收益0.44元。

單季度拆分來(lái)看，2012年四季度收入1.6億元，同比增長(zhǎng)125%，環(huán)比小幅下滑2%；凈利潤(rùn)1069萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98%，環(huán)比下滑53%。

事實(shí)上，公司自2012年二季度以來(lái)就已經(jīng)進(jìn)入高景氣周期，連續(xù)三季收入處于公司歷史經(jīng)營(yíng)高點(diǎn)。但值得注意的是，公司2012年四季度收入基本與三季度持平的情況下，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)環(huán)比較大幅度下滑。除了四季度計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用外，光大證券指出，主要原因是公司存貨減值處理得比較激進(jìn)。

西南證券也指出，公司2012年四季度凈利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑，究其原因，與公司四季度去庫(kù)存有關(guān)。

“公司計(jì)提大量的一次性資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)公司2013的業(yè)績(jī)表現(xiàn)將有積極影響，要完成2013年的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)就比較容易了”。一位財(cái)務(wù)分析人士對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示。

“只要有充足證據(jù)表明，資產(chǎn)可收回金額低于賬面價(jià)值的，就應(yīng)當(dāng)按照可收回金額低于賬面價(jià)值的金額，計(jì)提減值準(zhǔn)備。但是，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的時(shí)間點(diǎn)卻是管理層可以操縱的，存在一定的操縱空間，往往成為上市公司進(jìn)行盈余管理的工具?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充稱。

《證券市場(chǎng)周刊》注意到，公司剛于2012年9月推出股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)草案。公司擬授予包括常務(wù)副總、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的48名核心管理、技術(shù)人員575萬(wàn)份權(quán)益，其中包括307萬(wàn)份股票期權(quán)和268萬(wàn)份限制性股票，合計(jì)占公司總股本的5.37%。其中股票期權(quán)行權(quán)價(jià)為13.99元，限制性股票的授予價(jià)格為6.81元；業(yè)績(jī)考核條件為相比2011年，2012-2015年的凈利潤(rùn)增速不低于10%、30%、50%和70%；2012-2015年的凈資產(chǎn)收益率不低于6.5%、7%、7.5%和8%。