上市公司業(yè)績變臉歷來為A股痼疾。但隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板的高速擴(kuò)容，IPO剛不久的次新股業(yè)績“變臉”的情況日甚——案例增多、幅度增大。

造成這一現(xiàn)象，表因是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的持續(xù)惡化；但深刻拷問的，乃是新股發(fā)行過程中，企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)、詢價(jià)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)等各利益主體信披責(zé)任的缺失。最終，考驗(yàn)的是制度設(shè)計(jì)者的公心與智慧。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，年初至今，共有53家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，目前均已發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告。其中13家預(yù)減，占四分之一。這13家業(yè)績下滑公司中，有8家是5月份之后上市的，即業(yè)績變臉公司中逾六成上市才短短兩個(gè)月。

這些公司中，最為惡劣的案例是珈偉股份，公司7月14日預(yù)告上半年凈利潤為240萬至340萬元，同比降94.12至95.85%。今年一季度，公司還盈利1800萬元，因此其二季度凈虧損約1500萬元。這樣的業(yè)績已不單單能用“滑坡”二字來形容。

由此上溯，珈偉股份實(shí)際是1月11日通過發(fā)審會，5月11日登陸創(chuàng)業(yè)板。據(jù)招股書披露，珈偉股份2011年上半年凈利潤為5780萬元，而全年凈利潤卻為5731.55萬元，下半年業(yè)績幾乎為零，已屬“帶傷”上市。

更惡劣的是，今年5月，不少券商捧場珈偉股份上市，預(yù)測其今年業(yè)績將在8000萬以上，如今均成一地雞毛。

A股IPO利益鏈上，從詢價(jià)、定價(jià)到掛牌，呈現(xiàn)于投資者面前的上市公司可能判若天壤——對業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)搪塞失語的招股書、天花亂墜的保薦機(jī)構(gòu)詢價(jià)報(bào)告、盲從樂觀的券商研報(bào)、以及掛牌后上市公司快速變臉的財(cái)務(wù)報(bào)表。

對此，一方面，仍需加強(qiáng)對IPO市場的監(jiān)管與懲罰力度。

另一方面，更要正視經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)變化對企業(yè)業(yè)績的影響，繼續(xù)通過首發(fā)審核制度的改革，趨近IPO市場化的改革目標(biāo)。

未來，面對行業(yè)蕭索、業(yè)績下滑的企業(yè)，若如實(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績，能否由市場“批準(zhǔn)”上市？

在最近的保代培訓(xùn)上，監(jiān)管層已表態(tài)：IPO審核核心是業(yè)績無明顯操縱跡象，只要符合發(fā)行條件即可。審核中，基本沒有因?yàn)橛投嵴埌l(fā)審委關(guān)注的案例，關(guān)鍵是提高財(cái)務(wù)信息透明度；風(fēng)險(xiǎn)披露越深刻全面充分具體，通過可能性越高；不擔(dān)心業(yè)績波動(dòng)的公司，反而非常擔(dān)心報(bào)告期內(nèi)高成長的公司。

記者 郭成林