投資要點

專業(yè)背光 LED 器件供應商

公司是LED封裝器件供應商，2011年88%營收來自于背光LED封裝器件，主要應用于手機等中小尺寸消費電子產品，另外公司逐漸進入液晶電視等大尺寸背光領域。公司2010年和2011年實現(xiàn)營收2.4億、3億，其中背光LED器件占比84%、88%；綜合毛利率35%、36%，實現(xiàn)凈利潤0.65億、0.8億。

下游需求帶動行業(yè)快速成長：

下游消費電子產業(yè)諸如手機、筆電、電視等產品的增長和LED滲透率提升拉動了背光LED器件的成長；而LED照明隨著光效提升、成本下降而加快普及速度，整體行業(yè)在未來三至五年將保持高速成長，預計背光、照明用LED起降需求量將保持25%以上的年增速。

優(yōu)質客戶構筑壁壘：

公司憑借行業(yè)先入優(yōu)勢、優(yōu)良的品質保證、快速的服務響應，在經營數(shù)年之后，已經擁有一批優(yōu)質客戶；這些客戶的下游多為知名液晶面板或消費電子品牌廠，為公司產品提供了良好的銷售渠道，從而建立了較高的競爭優(yōu)勢。

盈利預測及詢價區(qū)間

此次募投項目為背光和照明LED封裝擴產，通過此次擴產，公司將進一步提高行業(yè)地位。預計2012、2013年營收分別為4.36億、5.33億，實現(xiàn)凈利潤0.94億、1.11億，發(fā)行后稀釋EPS分別為1.17元、1.39元。參照可比公司估值，公司合理2012年動態(tài)PE區(qū)間21-25，對應詢價區(qū)間為24.62-29.3元。