當(dāng)前位置：
滬指跌2.43%失守3600點(diǎn) 航空板塊跌幅居前
創(chuàng)業(yè)板指大跌5.26% | 航空板塊跌6.65% | 互聯(lián)金融板塊跌3.18%
機(jī)構(gòu)：警惕A股縮量陰跌 丨交易重心將下移 丨解讀：8月能否開(kāi)門(mén)紅
對(duì)沖基金CITADEL被疑做空 日交易額達(dá)百億
外資貿(mào)易公司上榜 | 被禁的34個(gè)賬戶做了啥？當(dāng)日撤單量占比過(guò)高
投資要點(diǎn)：
智能終端帶來(lái)背光需求提升推動(dòng)公司產(chǎn)品出貨量大幅成長(zhǎng)
（1）智能手機(jī)推動(dòng)小尺寸背光需求成長(zhǎng)：智能手機(jī)對(duì)LED晶粒數(shù)量需求量從功能型手機(jī)的3顆上升為6-10顆。在智能手機(jī)推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年中國(guó)國(guó)產(chǎn)手機(jī)LED背光市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率30%。公司打敗臺(tái)灣企業(yè)搶奪國(guó)內(nèi)30%手機(jī)背光市場(chǎng)，憑借技術(shù)、管理、服務(wù)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)2年內(nèi)公司在手機(jī)背光市場(chǎng)份額將提升至50%。
（2）中尺寸背光受益于山寨平板電腦成長(zhǎng)：山寨平板電腦背光模組供應(yīng)鏈與小尺寸背光雷同，因此公司具備天然的客戶優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司市場(chǎng)份額將在30%以上，從而山寨平板電腦的放量帶來(lái)公司中尺寸背光出貨量提升。
（3）切入大尺寸背光供應(yīng)鏈，2013年放量：公司順利切入大尺寸背光供應(yīng)鏈，我們預(yù)計(jì)2013年批量出貨，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)1億以上的銷售收入。
有別于大眾的認(rèn)識(shí)：市場(chǎng)普遍疑慮公司產(chǎn)品價(jià)格下降以及下游市場(chǎng)空間有限。我們認(rèn)為公司產(chǎn)品價(jià)格下降是常態(tài)，公司之所以維持高毛利，在于公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，公司長(zhǎng)期享受技術(shù)溢價(jià)，維持高毛利。盡管小尺寸背光市場(chǎng)空間較小，但是，公司下游應(yīng)用在不斷擴(kuò)展，新的市場(chǎng)空間逐步打開(kāi)。公司照明LED業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)，占收入比重不斷提升。大尺寸背光公司進(jìn)入國(guó)產(chǎn)電視機(jī)廠商供應(yīng)鏈，市場(chǎng)空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于小尺寸背光。大尺寸背光以及LED照明LED市場(chǎng)空間足以讓公司做大做強(qiáng)。我們認(rèn)為，公司憑借技術(shù)、管理以及創(chuàng)新品質(zhì)，在新的應(yīng)用市場(chǎng)必定能取得快速發(fā)展。
投資建議及評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入分別為4.54、7.13、10.19億元，同比增速分別為31.07%、57.03%、42.8%，凈利潤(rùn)96.57、142.93、182.69百萬(wàn)元，同比增速分別為20.43%、48.01%、27.82%，EPS0.71、1.05、1.34元，PE15、10、8倍，買(mǎi)入投資建議。
風(fēng)險(xiǎn)提示
高端芯片價(jià)格上漲。
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