投資要點(diǎn)：

2013年LED光源成長15%：

全球LED市場受到智能終端、大尺寸背光以及LED照明產(chǎn)品相關(guān)需求驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)2013年全球產(chǎn)值成長15%至127億美元。

小尺寸背光受益于智能終端放量以及尺寸變大：

2013年國產(chǎn)智能機(jī)成長60%以上，國產(chǎn)平板電腦出貨量4000萬部以上.智能手機(jī)采用4.7與5寸面板，面板尺寸增加使LED 背光顆數(shù)由6~8顆增至10顆。公司小尺寸背光受益于行業(yè)成長以及自身市占率提升的雙重推動(dòng)力。

電視尺寸放大以及解析度提升刺激背光需求：

電視尺寸不斷放大，50寸以上比重逐漸增加，加上高解析電視產(chǎn)品推出，有機(jī)會(huì)帶動(dòng)LED背光平均使用顆數(shù)增加，為2013年電視用的LED背光市場增添想像空間。此外，技術(shù)層面，液晶面板廠也紛紛推出4K2K電視面板， 4K2K高解析面板使用的LED背光顆數(shù)將增加30%以上。

國產(chǎn)面板市占率提升利好國內(nèi)LED背光企業(yè)：

外資面板企業(yè)遭處罰的信號意義更值得關(guān)注，隨著國產(chǎn)面板產(chǎn)能的釋放，企業(yè)將迎來發(fā)展良機(jī)，今年我國電視面板的市場占有率將有可能由去年的10.5%提升到17%。國產(chǎn)面板市場占有率的提升，意味著背光源國產(chǎn)化率將同步提升，長期利好國內(nèi)LED背光產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)LED背光源企業(yè)市場占有率將持續(xù)提升。

投資建議及評級

我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入分別為4.54、7.13、10.19億元，同比增速分別為31.07%、57.03%、42.8%，凈利潤96.57、142.93、182.69百萬元，同比增速分別為20.43%、48.01%、27.82%，EPS0.71、1.05、1.34元，PE20、13、10倍，智能終端帶來背光需求提升以及公司市場占有率提升確保公司2013年業(yè)績穩(wěn)定成長，新業(yè)務(wù)大尺寸背光放量改變公司市場空間預(yù)期，提升公司估值水平，買入投資建議。

風(fēng)險(xiǎn)提示

高端芯片價(jià)格上漲。