本報(bào)記者  李壯  北京報(bào)道

利亞德主營LED顯示屏生產(chǎn)，與利亞德主業(yè)接近的A股掛牌上市公司共有4家，分別為洲明科技、聯(lián)建光電（300269.SZ）、雷曼光電、奧拓電子（002587.SZ）。

數(shù)據(jù)顯示，以復(fù)權(quán)收盤價(jià)計(jì)算，目前洲明科技、聯(lián)建光電兩只股票跌破發(fā)行價(jià)，雷曼光電、奧拓電子股價(jià)也離破發(fā)不遠(yuǎn)。

“LED顯示屏屬LED產(chǎn)業(yè)鏈條中的下游產(chǎn)品，國內(nèi)LED顯示屏生產(chǎn)企業(yè)眾多，各家的規(guī)模差距沒有拉開，行業(yè)集中度非常低?！蹦持屉娮有袠I(yè)分析師孔迪認(rèn)為，目前已經(jīng)掛牌的4只股票或破發(fā)，或勉強(qiáng)維持在招股價(jià)格之上運(yùn)行，顯示出投資者對(duì)利亞德所處LED顯示屏這一細(xì)分子行業(yè)投資信心不足。

行業(yè)地位并不突出

與洲明科技等4家企業(yè)相比，利亞德因?yàn)閰⑴c奧運(yùn)會(huì)以及兩會(huì)等多個(gè)政府項(xiàng)目，具備一定的行業(yè)知名度和影響力。

但是從主營業(yè)務(wù)收入水平上，利亞德與其他幾家非常接近。按照2010年公告的數(shù)據(jù)，利亞德營收為3.7億元，洲明科技、聯(lián)建光電、奧拓電子、雷曼光電分別為5.01億、3.5億、2.2億、2.06億元。

雖然利亞德號(hào)稱LED顯示屏行業(yè)的領(lǐng)先者，但實(shí)際上公司具備的核心技術(shù)并沒有太多過人之處。

利亞德招股說明書披露，公司已獲得和正在申請(qǐng)的各項(xiàng)專利多達(dá)116項(xiàng)。但仔細(xì)閱讀相關(guān)報(bào)表后不難發(fā)現(xiàn)，所謂的專利，水分頗多。

截至目前，利亞德已獲授權(quán)的專利68項(xiàng)，其中發(fā)明專利少得可憐僅為5項(xiàng)目，其余的均為價(jià)值有限的實(shí)用型專利和外觀專利，僅外觀專利就多達(dá)17項(xiàng)。

此外，利亞德已獲授權(quán)的5項(xiàng)發(fā)明專利獲得時(shí)間均在2002年，一位行業(yè)人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，“LED產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新速度極快，有些技術(shù)一年時(shí)間就會(huì)被淘汰，10年前的專利現(xiàn)在又有多大價(jià)值值得懷疑?！?/P>

目前利亞德正在申請(qǐng)中的專利有48項(xiàng)，包括發(fā)明專利30項(xiàng)，最早申請(qǐng)日期為2008年。按照我國專利正常受理申請(qǐng)周期一般約為3年，截至IPO招股前仍沒有任何專利獲得認(rèn)證。

“如今不少企業(yè)為了顯示自己的科技含量，往往在上市前集中申請(qǐng)專利，而實(shí)際上其專利通過概率或科技含量并不高。擬上市公司以此來包裝往往也可以多圈錢?！币晃婚L期關(guān)注IPO市場的人士說，在與同業(yè)的競爭中，利亞德技術(shù)優(yōu)勢并不明顯，但發(fā)明專利的集中申請(qǐng)卻很明顯。

現(xiàn)金狀況捉襟見肘

公開信息顯示，2009年、2010年兩年，利亞德借款分別為2200萬、4400萬元。2011年7月至10月之間，利亞德共向北京銀行旗下的兩家分行以及江蘇銀行申請(qǐng)了四筆借款，合計(jì)金額5200萬元，創(chuàng)下近3年來的最高水平。

“如果資金狀況理想，利亞德不會(huì)采用銀行借款進(jìn)行融資。”孔迪告訴記者，銀行融資相對(duì)手續(xù)復(fù)雜，融資成本也比較高，在一定程度上反應(yīng)了利亞德回款速度較慢，在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中存在資金缺口。

按照招股書披露的信息，IPO募資中的80%將投向LED產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，合計(jì)金額超過2.8億元。記者仔細(xì)查閱項(xiàng)目資金分配后卻發(fā)現(xiàn)，公司重金打造的LED產(chǎn)業(yè)園，工程建設(shè)費(fèi)用、安裝費(fèi)用就占去了1.8億元，購置生產(chǎn)設(shè)備的費(fèi)用卻只有6000萬元，剩下的4000萬元?jiǎng)t將被補(bǔ)充到公司流動(dòng)資金之中。

按照上市公司通常做法，在IPO募股資金到賬之后，往往會(huì)用一部分資金用于償還銀行借款，名義上是提高資金運(yùn)用效率，實(shí)際上就是用IPO的錢補(bǔ)銀行的窟窿。