江怡曼

政策一推動，股票忙翻紅。最近，在政策利好的影響下，LED板塊相關(guān)公司漲勢喜人，其中就包括鴻利光電（300219.SZ）。

公司股價(jià)自10月24日開始啟動，一連數(shù)日大幅上漲，本周才開始有所回調(diào)。截至11月11日，公司股價(jià)報(bào)收20.78元，近3周漲幅25.48%。

作為國內(nèi)白光LED器件龍頭，鴻利光電也被認(rèn)為是LED照明推廣的直接受益對象之一。據(jù)了解，LED主要應(yīng)用于照明、背光源、顯示屏等領(lǐng)域，其中LED照明市場最大，技術(shù)含量最高，也最為資本市場關(guān)注。

在LED的多家上市公司之中，LED照明領(lǐng)域收入占比最大的就是鴻利光電，約為80%，其次為瑞豐光電（300241.SZ），約為50%。

中郵證券分析師何陽陽表示，無論是工商業(yè)還是民用領(lǐng)域，節(jié)能是個(gè)長期趨勢，因此LED應(yīng)用照明面臨著廣闊的市場空間。隨著LED照明效果提升、價(jià)格下跌以及政策補(bǔ)助、節(jié)能意識提升等因素推動，市場需求有望呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。他預(yù)計(jì)，鴻利光電將是上市公司中深度受益該市場需求增長的標(biāo)的之一。

據(jù)了解，鴻利光電在白光封裝、照明應(yīng)用等領(lǐng)域介入較早，目前在研發(fā)能力、產(chǎn)品種類、市場份額等方面均居于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

事實(shí)上，整個(gè)LED行業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)平平，鴻利光電也不例外。公司最近公布的三季報(bào)顯示，1~9月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，同比增長28.7%；營業(yè)利潤6620萬元，同比增長22.7%；凈利潤5116萬元，同比增長10.7%；基本每股收益為0.48元。

其中，公司三季度毛利率為31.7%，較去年同期下滑了4.18個(gè)百分點(diǎn)，季度環(huán)比下滑0.54個(gè)百分點(diǎn)。

興業(yè)證券分析師劉亮認(rèn)為，毛利率下滑與LED封裝行業(yè)由于產(chǎn)能釋放過快同時(shí)需求疲弱造成產(chǎn)品價(jià)格下滑明顯的整體趨勢一致，但公司毛利率下滑幅度要好于封裝行業(yè)整體情況。這與公司LED應(yīng)用收入占比高有關(guān)，通用照明等產(chǎn)品毛利率下滑幅度要慢于封裝器件產(chǎn)品。

何陽陽認(rèn)為，雖然公司的三季度毛利率同比下滑，但相比二季度基本持平，預(yù)計(jì)隨著LED價(jià)格降幅的縮小，以及今年降價(jià)明顯的產(chǎn)品收入占比縮小，公司毛利率在四季度有望迎來好轉(zhuǎn)。

民生證券表示看好公司LED產(chǎn)品的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)2011~2013年的EPS分別為0.59元、0.84元、1.32元，給予“謹(jǐn)慎推薦”的評級。

劉亮則認(rèn)為，公司作為國內(nèi)白光LED領(lǐng)軍者，將充分受益于LED照明市場的啟動，未來公司募投項(xiàng)目實(shí)施將解決產(chǎn)能瓶頸，但短期內(nèi)行業(yè)景氣程度及下游需求疲弱仍是制約公司業(yè)績大幅增長的主要因素。

截至最新，共有60家機(jī)構(gòu)對鴻利光電2011年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為0.85億元，比上年增長34.46%，平均預(yù)測每股收益為0.72元。

事實(shí)上，盡管業(yè)績表現(xiàn)并不算好，但是頭頂著“LED概念股”的光環(huán)，鴻利光電還是受到了眾多基金的青睞。截至今年三季度，公司的前十大流通股股東中就有7只基金。

其中，中海能源策略混合基金、中郵核心優(yōu)勢靈活配置基金、建信優(yōu)勢動力基金、新華優(yōu)選成長基金、建信內(nèi)生動力基金、工銀瑞信消費(fèi)基金6只基金均是在三季度新進(jìn)入公司前十大流通股股東中。

攝影記者/任玉明 制圖/張逸俊

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白光LED

對于一般照明而言，人們更需要白色的光源。1998年發(fā)白光的LED開發(fā)成功。

白光LED的合成途徑大體上有兩條路可以走，第一條是RGB，也就是紅光LED+綠光LED+藍(lán)光LED， 第二條路是LED+不同色光熒光粉。

兩種途徑相比較之下，RGB三色LED合成白光綜合性能好，在高顯色指數(shù)下，流明效率有可能高到200lm/w。而要解決的主要技術(shù)難題是提高綠光LED的電光轉(zhuǎn)換效率，目前只有13%左右，同時(shí)成本高。