第一章 項目總論

一、項目基本情況

經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會“證監(jiān)發(fā)行字[2011]626號”文核準，廣州市鴻利光電股份有限公司(以下簡稱“公司”或“鴻利光電”)公開發(fā)行人民幣普通股(A股)3,100萬股，每股面值1元，每股發(fā)行價格為16元(“元”指人民幣貨幣單位，以下同)，本次發(fā)行募集資金總額為496,000,000元，扣除發(fā)行費用29,840,000元，募集資金凈額為466,160,000元。上述募集資金到位情況已經(jīng)深圳市鵬城會計師事務所有限公司出具的“深鵬所驗字[2011]0147號”《驗資報告》驗證，公司已將全部募集資金存入募集資金專戶管理。根據(jù)《招股說明書》，公司擬募集資金382,766,500元，本次超募資金為83,393,500元。2011年5月27日，公司第十三次董事會審議通過使用超募資金1,600萬元用于償還中國建設銀行股份有限公司廣州花都風神大道支行銀行貸款，現(xiàn)超募資金余額6,739.35萬元。

公司于2010年12月15日在廣州花都光電子基地取得66,668.44平方米國有土地使用權，其中一部分已作為募集資金項目“新型表面貼裝型LED建設項目”和“技術研發(fā)中心建設項目”投資用地，兩項目計劃使用土地面積9418.5平方米。為了更好地發(fā)揮光電子基地規(guī)模效應，減少管理成本，提高工作效率，公司董事會經(jīng)審慎研究后決定將LED封裝業(yè)務全部整合到光電子基地，即在尚未利用的土地上新建建筑面積約45,323.00平方米廠房、辦公樓、生活配套設施，總投資額8,788.14萬元,其中6,739.35萬元使用超募資金，差額2,048.79萬元由企業(yè)自籌。建設完成后，公司現(xiàn)有的生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及母公司全體員工將由汽車城東風大道以西搬遷至光電子基地，并預留部分廠房為公司作為以后擴充產(chǎn)能用。

公司現(xiàn)有生產(chǎn)基地汽車城東風大道以西則租賃予控股子公司廣州市佛達信號設備有限公司使用。

二、項目投資概算

本項目投資主要包括建設廠房、辦公樓、生活配套設施以及其他費用。具體投資情況如下：

三、項目主要經(jīng)濟指標

現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及公司所有員工由汽車城東風大道以西搬遷至光電子基地后的主要經(jīng)濟指標：

注：上述經(jīng)濟效益預測并不代表公司對未來盈利的保證，能否實現(xiàn)取決于市場狀況的變化、公司的實際經(jīng)營策略等多種因素的影響，存在著一定的不確定性，請投資者注意風險。

綜合所述，項目具有良好財務指標，在財務上可行的，值得投資。

四、項目的可行研究結(jié)論

本項目前期的規(guī)劃、建設部門意見已辦理完成。本項目的實施不僅能提升項目運營者的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和競爭實力，為其帶來可觀的經(jīng)濟效益，還具有良好的社會效應。綜合分析來看，本項目在技術、市場和經(jīng)濟層面均可行。

第二章 項目實施必要性分析

一、實施本項目是鴻利光電戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的奠基工程。

鴻利光電致力于LED封裝及應用技術的科研與開發(fā)，打造國際光電行業(yè)的卓越企業(yè)。公司立足于“以研發(fā)促進生產(chǎn)、以產(chǎn)品引導消費”的發(fā)展思路，積極開拓市場。鴻利光電將大力調(diào)整公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構，重點經(jīng)營SMD LED系列的封裝。為此，鴻利光電將大幅增加具有國際先進水平的設備購買和提高行業(yè)未來主流產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，提升整體規(guī)模和質(zhì)量水平，從而推動鴻利光電戰(zhàn)略目標的實施。本項目實施完成后，將形成以廣州市（花都）光電子基地工業(yè)園區(qū)為LED封裝生產(chǎn)基地、汽車城東風大道以西為汽車信號/照明生產(chǎn)基地、投資意向的仲凱高新區(qū)為LED照明生產(chǎn)基地的公司發(fā)展格局。故本項目是鴻利光電實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標的奠基工程。

二、實施本項目有利于公司集中管理，降低運營成本

目前公司的辦公場所位于花都汽車城東風大道以西，募投項目實施地點在廣州市（花都）光電子基地，不利于業(yè)務及管理上的協(xié)同。隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大、員工人數(shù)迅速增加，對管理提出了更高的要求，團隊之間更需要建立一個長效的溝通協(xié)調(diào)機制，而分散兩地的辦公環(huán)境，不能滿足公司持續(xù)、快速發(fā)展對溝通在內(nèi)的管理方面的需求。特別是公司上市后，與外界交流更多，客觀上需要一個完整、相對集中的辦公環(huán)境。

本項目的實施有利于公司整合LED封裝業(yè)務，避免LED封裝業(yè)務兩地分立的局面，使得公司各部門之間的溝通更加方便快捷，對提升整體管理效率將起到積極的促進作用。同時，可降低管理成本，是公司在未來競爭中取得具有成本優(yōu)勢的規(guī)模效應的歷史性抉擇。

三、實施本項目有利于促進人才培養(yǎng)和引進，促進企業(yè)文化建設

未來幾年，公司將進一步完善人才培養(yǎng)、引進和激勵機制，以優(yōu)秀的企業(yè)文化、良好的工作環(huán)境、富有競爭力的薪酬體系和廣闊的發(fā)展空間吸引并留住人才，建立一支高水平的企業(yè)經(jīng)營管理人才隊伍。

通過本項目的實施，將有效解決公司未來業(yè)務規(guī)模、人員規(guī)?？焖僭鲩L對場地的需求，通過構建良好的辦公環(huán)境，進一步穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境，有利于留住、吸引和招募優(yōu)秀人才，提升公司形象和市場影響力。同時，整體的運營環(huán)境對企業(yè)文化建設起到積極的促進作用，通過塑造良好的整體企業(yè)形象，加強員工之間的互動交流、定期開展豐富多彩的文化活動以及核心價值理念的傳播，提升員工的成就感和歸屬感以及對公司目標、企業(yè)文化的認同。

第三章 項目實施的可行性分析

一、外部市場環(huán)境分析

（一）公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢

近年來，在“國家半導體照明工程”、國家“863”計劃、科技攻關計劃等政策的引導下，我國LED 產(chǎn)業(yè)已基本形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并依托國家LED 產(chǎn)業(yè)基地建設初步形成了各具特色的產(chǎn)業(yè)集群。

相對于外延和芯片產(chǎn)業(yè)，中國大陸的LED封裝業(yè)最具競爭力、最具規(guī)模，技術水平也最接近國際先進水平。目前國外LED企業(yè)紛紛進入國內(nèi)設廠，中國LED封裝業(yè)形成了一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，已成為世界重要的LED封裝生產(chǎn)基地。

中國大陸LED 封裝行業(yè)發(fā)展迅速，營業(yè)總額已從2000 年的31 億元以23%的年復合增長率增至2009年的204億元，2010年達到250億元。

（二）公司面臨的市場格局

1、LED封裝企業(yè)數(shù)量多，市場集中度低

目前國內(nèi)LED封裝領域有600多家企業(yè)，行業(yè)集中度非常低，國內(nèi)LED封裝企業(yè)中規(guī)模最大的2010年所占比例僅為3.08%。從規(guī)模上來看，公司已經(jīng)成為具備一定規(guī)模優(yōu)勢的LED封裝龍頭企業(yè)之一。根據(jù)國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，公司2008-2010年占全國LED封裝銷售額的市場占有率均位居國內(nèi)前三大，分別為1.25%、1.26%和1.75%，所占比例越來越高。我們預計，未來LED封裝行業(yè)將經(jīng)歷一定的調(diào)整，行業(yè)集中度將會越來越高，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一，將會獲得更大的市場占有率。

2010年，在《高工LED》評選的“2010年中國LED封裝企業(yè)競爭力排名”中，鴻利光電市場競爭力排名位居第二。

2、行業(yè)品牌分化嚴重

目前，國際市場上有眾多知名的LED企業(yè)，如Cree、Nichia、Lumileds、Osram、億光、佰鴻等，這些知名的LED品牌企業(yè)主要分布在美國、日本、德國、中國臺灣等地，成立時間較長，且規(guī)模較大。

在我國，LED企業(yè)眾多，但大多數(shù)沒有自主品牌，擁有自主品牌的LED封裝企業(yè)只有鴻利光電等少數(shù)幾家公司。但與國際知名廠商的差距主要表現(xiàn)在如下兩個方面：第一，生產(chǎn)規(guī)模較??；第二，與產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化的國際企業(yè)相比，產(chǎn)業(yè)鏈整合方面還處于初步嘗試階段。目前，LED封裝企業(yè)主要集中在珠三角地區(qū)。

3、市場將逐漸向較具品牌影響力的企業(yè)集中

企業(yè)未來的競爭焦點在于品牌影響力，而決定品牌影響力的關鍵在于研發(fā)設計能力、產(chǎn)品質(zhì)量、工藝技術和市場覆蓋能力。研發(fā)設計能力和產(chǎn)品質(zhì)量是爭取更大的市場份額并保持持續(xù)發(fā)展的基礎，工藝技術和市場覆蓋能力則直接影響產(chǎn)品的銷量，是LED企業(yè)搶占市場份額的必要保障。

公司一直堅持自主品牌，并致力于新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)，各項競爭力不斷增強，在眾多的競爭對手中脫穎而出，從而確保了公司在市場中能迅速的成長起來。

二、內(nèi)部環(huán)境的可行性

（一）資金保障

公司是經(jīng)營管理業(yè)績優(yōu)秀、業(yè)績優(yōu)良的上市公司，具有良好的市場信譽，具備資本市場的融資條件和融資能力。鴻利光電在2011年成功實現(xiàn)IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市，上市發(fā)行股票共募集資金46,616.00萬元，其中超募資金8,339.35萬元。本次項目的實施擬使用超募資金6,739.35萬元，為此公司制定了完善的資金支持計劃和整體實施方案，為項目的順利實施提供了保證。

（二）企業(yè)管理制度保障

公司已經(jīng)建立起較完善的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，在銷售業(yè)務流程、內(nèi)控管理、品牌運作與管理、財務管理、員工的績效考核管理、人力資源的開發(fā)利用等方面形成了自身獨特的業(yè)務流程及相應的管理規(guī)范，這些先進的適用于現(xiàn)代企業(yè)運作的制度將有效保障項目的順利實施。

（三）人才資源保障

根據(jù)項目建設對人力資源的要求，結(jié)合公司人力資源的實際狀況，公司已引進專業(yè)的建筑管理人才，為順利實施新工業(yè)園區(qū)的建設做好人才儲備。

綜上所述，本項目的實施從各個主要層面來看，都是切實可行的。

第四章 項目實施的主要內(nèi)容

本項目總投資8,788.14萬元，其中6,739.35萬元是使用超募資金（超募資金8339.35萬元，扣除補充流動資金1600萬元后的結(jié)余部分），其他資金   2,048.79萬元由公司以其他形式籌集。主要是在廣州市（花都）光電子基地建設45,323.00平方米廠房、辦公樓及生活配套設施，建設的主要內(nèi)容如下：

（一）新增建設規(guī)模及產(chǎn)能規(guī)模

新增建筑面積45,323.00平方米，其中生產(chǎn)廠房面積為23,800.00平方米，辦公樓及生活配套設施面積為21,523.00平方米。

建設完成后，部分面積用于將現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及公司所有員工全部從汽車城東風大道以西生產(chǎn)基地搬遷至光電子基地；剩余面積用于未來擴充生產(chǎn)能力。

（二）建設周期

本項目建設周期為1年,從2011年12月至2012年12月。

（三）項目效益分析

現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(即2010年的18億顆產(chǎn)能)以及公司所有員工由汽車城東風大道以西搬遷至光電子基地后效益指標分析如下：

第五章 項目實施的風險及對策

（一）項目政策風險

1．風險因素

（1）政府對LED產(chǎn)業(yè)的管理和監(jiān)管風險，政府對行業(yè)準入的監(jiān)管。

（2）政府補貼和扶持的不連續(xù)性。

2．規(guī)避措施

（1）加強企業(yè)與政府的溝通，積極爭取政府的支持。

（2）通過產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的渠道，強化建立企業(yè)與政府的信息溝通，及時把握和跟蹤政府的動態(tài)，審時度勢，未雨綢繆。

（二）技術與專利風險

1．風險因素

（1）由于半導體照明產(chǎn)業(yè)是屬于高科技產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)有1萬多個專利，對投資者來說，要充分了解該技術領域的專利保護和專利糾紛問題，介入應謹慎，否則，容易引發(fā)投資風險。目前業(yè)界核心專利缺乏，特別是最關鍵的白光、大功率LED燈的熱平衡問題、持久高效的熒光粉等專利，一直被歐、美、日壟斷，制約著我國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（2）LED產(chǎn)業(yè)屬于高科技產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)技術和產(chǎn)品性能不斷改進，而且LED技術進步和更新速度快，能否持續(xù)跟緊LED產(chǎn)業(yè)的技術進步，對公司來說至關重要。

2．規(guī)避措施

（1）積極購買專利和注重自身的專利創(chuàng)新及其保護，盡量規(guī)避專利所帶來的不確定性。

（2）加大研發(fā)投入，保持公司技術在行業(yè)中的領先優(yōu)勢和進口國際先進的先進設備。

（3）積極跟蹤國際產(chǎn)業(yè)技術的動態(tài)，加大公司研發(fā)和技術儲備。

（三）項目市場風險

1．風險因素

（1）來自國內(nèi)同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的市場競爭，行業(yè)競爭加劇，能否拓展新的市場并不斷擴大份額。隨著行業(yè)進入者日益增加，競爭將日益激烈，尤其是國際產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整，公司將面對來自臺灣及國外行業(yè)龍頭企業(yè)的直接競爭。

（2）芯片、受國際金屬價格影響的金線和支架、膠水、貼片PCB等原材料價格上漲與價格波動，增加項目經(jīng)營成本，公司產(chǎn)成品的LED價格由于競爭而被壓縮利潤空間。

2．規(guī)避措施

（1）實施差異化產(chǎn)品策略，為市場和客戶提供區(qū)別于替代品的技術和附加價值。

（2）加強市場的推廣和宣傳，以充分發(fā)揮鴻利光電品牌效應來拓展市場。

（3）加強成本控制。加強成本管理和財務預算管理，嚴格控制建設及運營成本。

（4）發(fā)揮鴻利光電原材料集中采購的議價能力優(yōu)勢，降低原材料采購成本。

（四）項目管理風險

1．風險因素

（1）項目投資規(guī)模較大，如經(jīng)營和管理不善易導致沉沒成本而加大投資風險。

（2）項目高級運營團隊的變動風險，包括董事會與總經(jīng)理之間、高層管理人員之間的協(xié)調(diào)、溝通與配合程度。

（3）內(nèi)部管理制度的不合理導致運營成本高企。

2．規(guī)避措施

（1）加強企業(yè)內(nèi)部管理知識和項目管理技能的學習，提高管理者素質(zhì)和項目管理水平。

（2）建立健全的激勵約束機制，把管理團隊的工作業(yè)績與收入水平、精神激勵掛鉤，并營造良好的討論、交流氛圍，管理者之間可以有效相互監(jiān)督，以調(diào)動經(jīng)營管理者及骨干員工的積極性，提高項目管理運作水平。

（3）完善內(nèi)部各項規(guī)章制度和管理流程，使管理層次和幅度保持最佳水平，降低內(nèi)部管理成本，提高需求響應效率。

（五）項目產(chǎn)品風險

1．風險因素

（1）技術設備的更新、升級或換代導致的經(jīng)營成本增加。

（2）競爭對手的技術進步和技術領先，替代品價格下降。

（3）產(chǎn)品質(zhì)量仍欠穩(wěn)定。

2．規(guī)避措施

（1）在消化和吸收國外設備先進技術的基礎上，改進現(xiàn)有設備，提高生產(chǎn)效率。

（2）積極研究新技術，持續(xù)進行產(chǎn)品技術創(chuàng)新，改進工藝流程，在保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的前提下，進一步降低生產(chǎn)成本。積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。

（3）與原輔材料供應商保持良好的協(xié)作關系，以保證項目可以獲得充足的、高品質(zhì)的原輔材料；嚴把原材料及成品質(zhì)量檢驗關，確保產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。

（六）項目融資風險

1．風險因素

公司使用超募資金后，本建設項目還存在一定的資金缺口，需由公司通過其他方式籌資獲得，存在一定的融資風險。

2．規(guī)避措施

（1）擴大融資渠道，可考慮銀行信貸、債券、資本市場融資等多種融資方式組合，保證項目對資金的需求。

（2）加強成本預算控制。加強成本預算管理，嚴格控制建設及運營成本，使項目成本在可控范圍之內(nèi)。

第六章 項目的效益評價

（一）財務評價依據(jù)

1．營業(yè)收入預測

根據(jù)2010年年底母公司實際數(shù)據(jù)為基礎進行未來預測計算：

2．總成本費用預測

根據(jù)2010年年底母公司實際數(shù)據(jù)為基礎進行未來預測計算：

3．利潤預測

有關計算說明：

所得稅：鴻利光電是國家高新技術企業(yè)，享受國家的稅收減免政策到2011年12月，在本項目的效益測算期內(nèi)存在稅收政策變動風險，根據(jù)審慎原則，本次測算企業(yè)所得稅的基準稅率按照25%計。

4．財務基準收益率

本項目的財務基準收益率為10%，記為Ic=10%。

（二）財務評價指標

根據(jù)現(xiàn)金流量分析，本項目的投資效益指標分析如下：

1．靜態(tài)經(jīng)濟指標

平均銷售凈利率=年平均凈利潤額/年平均銷售額=7.84%

投資利潤率=年平均利潤額/總投資=25.14%

靜態(tài)投資回收期（含建設期，稅后）=2.07年

2．動態(tài)經(jīng)濟指標

財務內(nèi)部收益率（稅后）=44.36%

財務凈現(xiàn)值（稅后）=14,956.83萬元

動態(tài)投資回收期（含建設期，稅后）=2.48年

（三）不確定性分析

盈虧平衡的基本要求是：項目凈投資=項目總利潤，由此推導可知：

把項目達產(chǎn)后的數(shù)據(jù)代入，可得BEP=55.60%。即當項目搬遷后，實際產(chǎn)量只要達到其最大生產(chǎn)能力的55.60%，項目就可以保證盈虧平衡。由此可知，本項目具有較好的抗風險能力。

（四）財務評價結(jié)論

項目完全達產(chǎn)后年均營業(yè)收入為28,186.72萬元，年均所得稅后利潤 2,209.71萬元，財務內(nèi)部收益率=44.36%（所得稅后），財務凈現(xiàn)值14,956.83萬元（所得稅后，Ic=10%），靜態(tài)投資回收期為2.07年（所得稅后），投資利潤率25.14%，投資利稅率35.30%。動態(tài)投資回收期（含建設期，稅后）=2.48年，項目的盈虧平衡點為55.60%，項目搬遷后產(chǎn)能達到55.60%就可以保證盈虧平衡。對項目的敏感性分析表明，項目具有較好的適應市場變化的能力。

綜合所述，項目具有良好財務指標，在財務上可行的，值得投資。

第七章 項目可行性研究結(jié)論

本項目建成后生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品符合低碳經(jīng)濟發(fā)展方向，屬于國家高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展領域，是廣州市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系重點發(fā)展行業(yè)，且項目各項財務評價指標均理想，抗風險能力較強。項目的實施不僅能提升項目運營者的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和競爭實力，為其帶來可觀的經(jīng)濟效益，還具有良好的社會效應。

綜合分析來看，本項目的各項財務評價指標均比較理想，抗風險能力較強，而且使用超募資金建設工業(yè)園區(qū)有利于公司提高資金使用效率，提升企業(yè)盈利能力，符合全體股東的利益，能為公司進一步擴大經(jīng)營規(guī)模打下堅實基礎，提升公司核心競爭力。

本報告研究分析結(jié)果表明，項目實施切實可行。

廣州市鴻利光電股份有限公司

二 一一年十一月

股票簡稱：鴻利光電                      股票代碼：300219

廣州市鴻利光電股份有限公司關于使用部分超募資金擴建廣州花都光電子基地工業(yè)性廠房的可行性研究報告