投資要點(diǎn)：

通用照明和汽車(chē)照明增速快：

LEDinside數(shù)據(jù)顯示，全球LED各應(yīng)用領(lǐng)域中通用照明與汽車(chē)照明領(lǐng)域?yàn)槟壳霸鏊僮羁斓念I(lǐng)域。

國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的白光LED封裝企業(yè)：

公司技術(shù)領(lǐng)先，相對(duì)具有一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的白光LED 封裝企業(yè)。

專(zhuān)注通用照明，受益于市場(chǎng)的啟動(dòng)：

公司設(shè)立子公司深圳萊蒂亞負(fù)責(zé)LED 照明產(chǎn)品銷(xiāo)售，目前銷(xiāo)售的通用照明產(chǎn)品主要包括LED 燈條、日光燈、筒燈、面板燈、射燈等。預(yù)計(jì)2011 年，公司照明應(yīng)用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入將超過(guò)7000萬(wàn)元，產(chǎn)品毛利率保持在30%以上。

發(fā)力汽車(chē)照明，提升公司贏利能力：

公司設(shè)立福達(dá)信號(hào)設(shè)備子公司負(fù)責(zé)LED 照明產(chǎn)品銷(xiāo)售，目前銷(xiāo)售的汽車(chē)照明產(chǎn)品主要包括汽車(chē)前照燈、尾燈及警燈等產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2011 年，公司汽車(chē)照明應(yīng)用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入將超過(guò)3000 萬(wàn)元，產(chǎn)品毛利率高于30%。

投資建議及評(píng)級(jí)：

我們認(rèn)為由于目前行業(yè)需求沒(méi)有明顯擴(kuò)充，LED封裝廠商數(shù)量眾多，競(jìng)爭(zhēng)加劇，封裝產(chǎn)品價(jià)格在第四季度將繼續(xù)下行，導(dǎo)致公司毛利率下滑趨勢(shì)還將繼續(xù)。預(yù)期公司2011-2013年EPS值分別為0.58元、0.75元、0.96元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為32、25、19倍，首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下降，下游需求低于預(yù)期等。