投資要點

今日，公司發(fā)布業(yè)績快報：

公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利6,600 萬元-7545 萬元，比上年同期增長5%-20%。符合預(yù)期！由于高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì) 3 年一個認證周期，公司這次認證結(jié)果預(yù)計在2012 年2 月份最終下來，因而此次業(yè)績預(yù)告的凈利潤是按照25%的所得稅率計算。如果按照15%計算，應(yīng)該是7480 – 8551 萬元，中樞值為8015 萬元，符合我們的預(yù)期8148 萬元。

根據(jù)我們對市場公司器件價格的調(diào)研，第四季度公司器件價格有略微調(diào)整，約5%上下；而公司四季度的訂單狀況好于第三季度。展望未來，2012 年第二季度實現(xiàn)募投項目封裝產(chǎn)能開始釋放以及完成搬遷工作。

公司將加大力度向產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用延伸，包括LED 照明和汽車燈，以實現(xiàn)三大業(yè)務(wù)支撐。公司積極參與各大型照明項目，這不但提升品牌知名度，亦有利于降低費用率。

2012 年是全球進入淘汰白熾燈的集中年份，而LED 照明燈具進入商業(yè)照明市場的條件已經(jīng)成熟，國家將從政策上對LED 通用照明產(chǎn)品給予補貼。我們看好公司未來的發(fā)展前景，是LED 照明上市公司非常重要的投資標的。

投資建議及評級

維持2011年 ~ 2013年的業(yè)績預(yù)測：EPS分別為0.63元、0.83元和1.16元。以2012 年P(guān)EG 0.75 ~ 0.85，對應(yīng)PE 23 ~ 26X，給予2012 年目標價格區(qū)間為19.16 ~ 21.66元。相對于當前股價15.60 元，有22.83%~38.85%的上漲空間，維持“買入”評級。

主要風險提示

封裝產(chǎn)品價格下跌過快以及封裝技術(shù)更新?lián)Q代的風險。