近日，作為蘋果供應(yīng)商的藍(lán)思科技股份有限公司(以下簡稱藍(lán)思科技)備受關(guān)注，其在證監(jiān)會披露的首次公開發(fā)行股票招股說明書顯示，藍(lán)思科技擬發(fā)行不超過6736萬股股票，占擴(kuò)大后股本的10%，籌資規(guī)模為人民幣54.29億元，并擬在深圳證券交易所上市。

業(yè)內(nèi)人士稱，IPO前，藍(lán)思科技創(chuàng)始人控股超過99%，IPO后，其創(chuàng)始人所控制的股份仍然接近90%。若上市成行，將成為A股市場一個新的紀(jì)錄。

另有業(yè)內(nèi)人士指出，藍(lán)思科技幾乎是實(shí)際控股人周群飛和鄭俊龍夫婦的獨(dú)資公司，除股權(quán)高度集中外，對蘋果、三星等單一客戶的嚴(yán)重依賴暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就此致電藍(lán)思科技董事辦，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

被指“準(zhǔn)獨(dú)資公司”

進(jìn)入5月，湖南省長沙瀏陽市洞陽鎮(zhèn)附近的藍(lán)思科技園依舊忙碌而平靜。不過，5月8日，藍(lán)思科技在證監(jiān)會公布首次公開發(fā)行股票招股說明書之后，這家以蘋果公司(Apple Inc。)供應(yīng)商知名的企業(yè)將迎來IPO大考。

披露稿顯示，藍(lán)思科技計(jì)劃發(fā)行不超過6736萬股股票，占擴(kuò)大后股本的10%，籌資規(guī)模為人民幣54.29億元，擬在深圳證券交易所上市。保薦機(jī)構(gòu)為國信證券股份有限公司。

藍(lán)思科技在招股書中稱，上市所籌資金將用于17.75億元的中小尺寸觸控功能玻璃面板技改項(xiàng)目和18.46億元的大尺寸觸控功能玻璃面板建設(shè)項(xiàng)目，同時還將用于18.07億元的藍(lán)寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項(xiàng)目。

招股書顯示，藍(lán)思科技股份有限公司成立于2011 年6 月29 日，由成立于2006 年12 月21 日的藍(lán)思科技(湖南)有限公司整體變更設(shè)立。截至2013 年12 月31 日，公司注冊資本為60,600 萬元，法定代表人是被外界稱為“手機(jī)玻璃女王”的周群飛。

藍(lán)思科技的主營業(yè)務(wù)是視窗防護(hù)玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品是視窗防護(hù)玻璃。是消費(fèi)電子產(chǎn)品的重要零部件，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電腦、數(shù)碼相機(jī)、播放器、GPS 導(dǎo)航儀、汽車儀表等產(chǎn)品。

招股說明書披露，公司成立8年來，并未引入戰(zhàn)略投資者或其他機(jī)構(gòu)投資者。截止上市發(fā)行前，周群飛和鄭俊龍夫婦合計(jì)持有(包括直接持有和間接持有)藍(lán)思科技發(fā)行前99.09%的股份，是公司實(shí)際控制人。發(fā)行后，公司總股本不超過67336萬股。據(jù)此推算，發(fā)行后，周群飛夫婦持有藍(lán)思科技的股份比例仍接近90%，股權(quán)高度集中。

有媒體報(bào)道稱，按照目前A股的IPO定價(jià)慣例，這意味著湖南即將誕生一對巨富，其身家將輕易超越目前的湘股首富梁穩(wěn)根，屆時藍(lán)思科技的公司市值也會成為湘股第一。

有投行人士分析稱，對市場來說，這樣的公司上市后，“要么出現(xiàn)大股東隨意操控公司的可能，要么就是在大股東需要回避表決的時候由極少股份控制公司的重大決議，這雖然是假設(shè)性的擔(dān)憂，但卻極有可能變成現(xiàn)實(shí)?！?/p>

招股書對此也提醒，實(shí)際控制人如果利用其控制地位，通過公司的控股股東行使表決權(quán)等方式對公司的人事任免、經(jīng)營決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，仍有可能會損害公司及其中小股東的利益。

產(chǎn)品單一客戶集中

瀏陽，這座擁有144萬人口的縣級市，曾以“花炮之鄉(xiāng)”享譽(yù)世界。如今，在距離長沙黃花國際機(jī)場18公里的長沙國家生物產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)，藍(lán)思科技格外引人注目。此前有媒體報(bào)道稱，藍(lán)思科技讓瀏陽迅速成為手機(jī)視窗玻璃之都。

據(jù)藍(lán)思科技估算，去年該公司手機(jī)和平板電腦防護(hù)玻璃出貨量增長25%，至4.76億片，約占全球手機(jī)和平板電腦防護(hù)屏市場的五分之一。業(yè)內(nèi)人士指出，藍(lán)思科技近年來快速擴(kuò)張的關(guān)鍵所在，便是緊緊咬定蘋果、三星這樣的大客戶。

作為蘋果的直接供應(yīng)商，憑借蘋果、三星這樣的大客戶的眷顧，藍(lán)思科技營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了較快增長：2013年利潤為24.4億元，較2012年的20億元增長22%；2013年收入為134億元，較2012年的112億元增長20%。

不過，在搶眼的業(yè)績背后，也反映出藍(lán)思科技對蘋果、三星這樣的大客戶的嚴(yán)重依賴。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，藍(lán)思科技對包括蘋果和三星在內(nèi)的前五大品牌客戶的銷售占比分別為94.26%、96.25%和93.10%，其中僅僅對蘋果和三星兩大客戶的合計(jì)銷售占比分別為80.28%、87.65%和83.60%。

招股書提示，雖然藍(lán)思科技與主要客戶經(jīng)長期合作建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要客戶的產(chǎn)品市場需求良好、銷量不斷增加并不斷有新產(chǎn)品推出，且隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司產(chǎn)能和客戶數(shù)量將會增加，但是，如果個別或部分主要客戶因行業(yè)洗牌、意外事件等原因出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營困難、財(cái)務(wù)情況惡化等情形，將會影響公司的正常經(jīng)營和盈利能力。

如果未來蘋果、三星大幅減少或停止向公司下達(dá)訂單或降低視窗防護(hù)玻璃的采購價(jià)格，公司的經(jīng)營業(yè)績將會受到嚴(yán)重不利影響，不排除出現(xiàn)上市當(dāng)年業(yè)績波動、下滑、營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的可能。

此外，在原材料供應(yīng)方面，披露稿顯示，藍(lán)思科技生產(chǎn)所需的主要原材料為玻璃基板，采購對象單一，對上游供應(yīng)商的依存度極高。2011年至2013年，藍(lán)思科技主營業(yè)務(wù)成本中玻璃(含陶瓷、藍(lán)寶石)的成本占比分別為33.14%、26.03%和22.92%。而藍(lán)思科技的玻璃基板主要由康寧公司(Corning Incorporated)提供，2011年至2013年，藍(lán)思科技向康寧公司直接和間接采購玻璃基板的金額分別占玻璃基板的全年采購總額的95.43%、95.49%和94.62%。

報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)思科技是康寧公司特殊材料部的重要客戶，玻璃基板的供應(yīng)較為穩(wěn)定，價(jià)格波動不大，但是如果未來康寧公司提高玻璃基板價(jià)格或供應(yīng)出現(xiàn)短缺，將會使藍(lán)思科技面臨在短期內(nèi)生產(chǎn)成本上升或開工不足的風(fēng)險(xiǎn)，公司的經(jīng)營業(yè)績會因此出現(xiàn)較大幅度下滑。