公司介紹：

銀禧科技是一家高分子類新材料改性塑料供應商，主要產(chǎn)品包括阻燃料、耐候料、增強增韌料、塑料合金料和環(huán)保耐用料五大系列，產(chǎn)品廣泛應用于電線電纜、節(jié)能燈具、電子電氣、家用電器、玩具、道路材料等領域。公司產(chǎn)品在行業(yè)細分市場中規(guī)模優(yōu)勢明顯，相關產(chǎn)品在低壓電線電纜市場近年位居全國第一，在電子電氣、家用電器市場位居全國第三。

改性塑料行業(yè)屬于國家“十二五”規(guī)劃中重點鼓勵發(fā)展的高分子新材料，“以塑代鋼”、“以塑代木”的發(fā)展趨勢是改性塑料行業(yè)的發(fā)展方向。通用塑料和工程塑料通過改性后可獲得新功能，如阻燃、耐候、抗菌、抗靜電等，使其廣泛應用于電線電纜、汽車、家電、電動工具、辦公用品、玩具、電子等領域，以及國防、航空航天等高端領域。根據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2010 年我國改性塑料需求量已超529 萬噸，預測2015 年將達到1050 萬噸，年均復合增速達15%。

公司目前擁有6.6 萬噸改性塑料生產(chǎn)能力，本次募投項目將擴充公司產(chǎn)能約47%，包括新增高性能環(huán)保改性PVC（1.5 萬噸）、節(jié)能燈具專用料（1 萬噸）、無鹵阻燃彈性體電線電纜料（6000 噸），將進一步擴大公司產(chǎn)品市場占有率。

投資亮點：

公司客戶穩(wěn)定，近三年公司前20 大客戶的平均合作時間都在5 年左右，穩(wěn)定優(yōu)質的客戶資源將是公司未來營業(yè)收入的穩(wěn)定來源。

公司募投新建的改性塑料產(chǎn)能符合下游領域追求安全、環(huán)保以及高性能的發(fā)展趨勢。

風險：

1、公司主要原材料價格波動風險；

2、新建產(chǎn)能釋放不達預期風險；

3、所得稅優(yōu)惠稅率變化風險。

估值與建議：

公司上市發(fā)行A股股數(shù)為2500萬股，發(fā)行后總股本10000萬股。

我們預計公司2011~2013 年攤薄后的EPS 分別為0.91，1.26，1.55元，建議詢價區(qū)間23～27元，對應2011 PE 為25～30倍。