去年5月，中國證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，決定在創(chuàng)業(yè)板推行“小額快速融資”機制。辦法一經(jīng)發(fā)布，立刻引來十多家上市公司“嘗鮮”，銀禧科技（300221.SZ）便是其中之一。

銀禧科技的小額快速融資方案于2014年11月推出，計劃募集4996.26萬元補充流動性。怎料，時隔僅兩個月公司便決定推倒重來，將募資額度上調(diào)為3.8億元。

1月28日，銀禧科技董事會秘書顧險峰向《華夏時報》記者道出了放棄原來方案的理由，他說，那種沒有募投項目的“小額快速融資”方案很容易被否。

銀禧科技及時改弦易轍是否能保其增發(fā)成功還有待時間驗證。

兩家創(chuàng)業(yè)板上市公司此前的“小額快速融資”方案被否表明，目前，發(fā)審委對上市公司首發(fā)募投項目的進度及效益極為關(guān)注。

這恰恰也是銀禧科技的“死穴”。公司2011年上市時推出的四個募投項目，現(xiàn)無一達預期效益；另外，他們計劃用本次增發(fā)募集的資金加碼CNC金屬結(jié)構(gòu)件，也非其主業(yè)。

兩個月變樣

停牌半個月，1月28日，銀禧科技攜一份定向增發(fā)方案復牌。

方案顯示，公司計劃向?qū)嶋H控制人譚頌斌發(fā)行不超過2966萬股，募資約3.8億元，用于投資建設(shè)CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件項目、3D打印產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心、償還銀行貸款及補充公司流動資金。發(fā)行價為12.81元/股，較公司停牌前的收盤價14.55元/股折讓約12%。

銀禧科技的這份方案容易讓人產(chǎn)生誤解，以為他們又要融資。原來，2014年11月公司曾披露過一份定增方案。

在那份方案里，銀禧科技計劃募集4996.26萬元用來補充公司流動資金，發(fā)行價為13.54元/股，發(fā)行數(shù)僅369萬股，由譚頌斌及公司總經(jīng)理林登燦全額認購。當年12月，方案經(jīng)過一次修訂，林登燦的鎖定期限由12個月延長至36個月，其余內(nèi)容不變。

短短兩個月時間，募集資金便擴充為原來的7.6倍，發(fā)行股份數(shù)量也擴大了8倍，募投項目多了兩個，銀禧科技的定增方案來了個“大變臉”。

1月28日，《華夏時報》記者就此事致電上市公司詢問，顧險峰回應(yīng)，定增方案之所以發(fā)生變化，一是公司要投資建設(shè)175萬套/年CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件，“按照之前的方案，錢是不夠的”；二是那種沒有募投項目的“小額快速融資”方案很容易被否，“有項目的話，審批要容易一些”。

顧險峰所說的“小額快速融資”，源自中國證監(jiān)會發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》（以下簡稱“《辦法》”），發(fā)布時間是2014年5月。

《辦法》第三十七條規(guī)定：“（創(chuàng)業(yè)板）上市公司申請非公開發(fā)行股票融資額不超過5000萬元且不超過最近一年末凈資產(chǎn)10%的，中國證監(jiān)會適用簡易程序，自受理之日起15個工作日內(nèi)作出核準或者不予核準決定。”

對于適用簡易程序的“小額快速融資”，可以“不保薦不承銷”。但《辦法》第四十條規(guī)定，發(fā)行對象僅限于上市公司員工、前十大股東、實際控制人以及境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者等。

中國證監(jiān)會推出“小額快速融資”這項新舉措旨在降低融資成本，很快便獲得創(chuàng)業(yè)板上市公司響應(yīng)。包括三聚環(huán)保（300072.SZ）、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能（300343.SZ）、旋極信息（300324.SZ）等在內(nèi)，共有十多家上市公司隨后推出了類似“迷你型”的再融資方案，銀禧科技只是之一。

三聚環(huán)保比較幸運，該公司的5000萬元“小額快速融資”方案于當年7月16日遞交中國證監(jiān)會審核，8月1日便獲得通過，歷時僅13個交易日。

“嘗鮮”也有風險，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、旋極信息就沒那么走運，兩家公司的方案則雙雙被否決。

不愛塑料愛金屬

有了前人指路，銀禧科技及時掉轉(zhuǎn)船頭。在他們之前，華伍股份（300095.SZ）也決定放棄已推出的“小額快速融資”方案。

不過，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、旋極信息“小額快速融資”方案被否，與其有沒有募投項目并無太大關(guān)系。

對于聯(lián)創(chuàng)節(jié)能，發(fā)審委在“審核意見”中指出其存在三大問題：一、2013年5月、2014年1月公司曾兩次被山東證監(jiān)局責令改正及出具警示函；二、2012、2013年度公司分別派現(xiàn)1600萬元、1640萬元，占當年公司凈利潤的29.40%、27.57%，與《招股說明書》、《公司章程》規(guī)定的“不少于30%”有差距；三、IPO募投項目的進度和效果與《招股說明書》披露存在差異。

旋極信息披露的方案被否，意見更直觀。發(fā)審委認為，公司前次募集資金尚未使用完畢，募集資金使用進度和實現(xiàn)效益與《招股說明書》承諾效益存在較大差異。

由此可見，在審核創(chuàng)業(yè)板“小額快速融資”方案時，監(jiān)管層似乎更關(guān)注上市公司首發(fā)募投項目的進度及效益，這兩點恰恰是銀禧科技的“死穴”。

資料顯示，銀禧科技于2011年5月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，首發(fā)共募集了約4.5億元資金。

他們將這些錢主要投向了四個項目（含一個超募資金投資項目），其中有三個隨后出現(xiàn)延期、兩個遭變更。截至2014年9月底，無一達到預期效益，蘇州銀禧建設(shè)的10萬噸/年改性塑料工程更出現(xiàn)虧損。

銀禧科技的這次定增看似由實際控制人譚頌斌全額認購，最終仍舊是讓投資者埋單，監(jiān)管層會不會讓其過會，實難預料。

改性塑料主業(yè)不濟，銀禧科技盯上了金屬材料這項“偏門”。這次定向增發(fā)，他們計劃將約一半募集資金投向“CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件項目”。

一位不愿意透露姓名的分析師解釋：“CNC是數(shù)碼數(shù)控機床的英文縮寫，通俗一點說，CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件就是金屬材質(zhì)的智能手機殼。上市公司中，長盈精密（300115.SZ）、勁勝精密（300083.SZ）皆有類似業(yè)務(wù)，毛利率約為40%。”

這項產(chǎn)品盈利能力如此強勁，其奧妙在于需求。“這兩年很多手機都改用金屬外殼，需求一下子爆發(fā)了，國內(nèi)產(chǎn)能有點跟不上。加上良品率難以控制，所以不斷漲價，其實門檻并不高?！痹摲治鰩熝a充道。

銀禧科技的確有生產(chǎn)CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件方面的經(jīng)歷，但并不長。

去年8月，公司動用3718萬元自有資金增資興科電子，由此持有其33.8%股權(quán)，后者當時正在建設(shè)180萬套/年CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件。

資料顯示，興科電子公司成立于2014年6月，僅較銀禧科技增資時間早兩個月；公司的法人代表為胡恩賜，曾是銀禧科技的董事，2014年7月才從上市公司離職。

1月28日，顧險峰透露：“興科電子現(xiàn)在已經(jīng)投產(chǎn)，客戶有蘋果、三星等，去年10月產(chǎn)值大概有一千多萬，11月三千多萬，12月五千多萬?！?/p>

其所言是否屬實，3月24日銀禧科技披露2014年年報時便見分曉。