5月18日證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開的工作會議上，深圳市艾比森光電股份有限公司首發(fā)申請獲得通過。然而，雖然順利過會，距離上市似乎只是時(shí)間問題，但業(yè)內(nèi)圍繞公司的種種質(zhì)疑聲，卻一直不曾中斷。IPO對于想上市的企業(yè)來說無疑是做大做強(qiáng)的機(jī)遇，但近年來LED顯示屏市場競爭激烈，LED照明行業(yè)也正遇“寒冬”。在此背景之下，艾比森光電大幅擴(kuò)產(chǎn)的勝算到底有多大？對于公司未來，包括LED行業(yè)人士以及很多投資者都是憂心忡忡。

募投項(xiàng)目之困

項(xiàng)目前途迷茫盈利預(yù)測盲目樂觀

2011年，艾比森光電的產(chǎn)品未完全銷售、存貨也明顯增加，再加上LED照明市場的產(chǎn)能過剩，在比背景下，公司募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能超過1.3倍，這讓很多業(yè)內(nèi)人士心生擔(dān)憂：艾比森光電此次大舉擴(kuò)張前途實(shí)在令人擔(dān)憂。

產(chǎn)能大幅擴(kuò)張前景不妙

招股說明書顯示，艾比森光電本次擬向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股2106萬股，合計(jì)投資將達(dá)到26066.17萬元。募集資金主要投向LED顯示屏建設(shè)項(xiàng)目、LED照明產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目、LED技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等三個(gè)項(xiàng)目，在募投項(xiàng)目前景中，公司花大量篇幅描繪項(xiàng)目的美好前景。而實(shí)際上，其中2011年艾比森光電LED顯示屏產(chǎn)能為37500平方米，此次募投項(xiàng)目將新增年產(chǎn)50000平方米LED全彩顯示屏的生產(chǎn)能力，新增產(chǎn)能幅度達(dá)到1.33倍。從該產(chǎn)品產(chǎn)銷率來看，雖然整體銷售出現(xiàn)持續(xù)增長，但截至2011年公司產(chǎn)品也并未完全銷售。同時(shí)，公司存貨也出現(xiàn)明顯增加，其中2011年在產(chǎn)品同比變化不大，而庫存商品則同比增加70%。目前LED顯示屏行業(yè)競爭強(qiáng)烈，艾比森光電募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能超過1.3倍，新增產(chǎn)能能否得到消化是市場關(guān)心的問題。

另一主要募投項(xiàng)目LED照明產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目更是遭遇業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。據(jù)悉，LED照明產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目將新增年產(chǎn)LED戶內(nèi)通用照明燈150萬只、戶外LED投光燈12.10萬只的生產(chǎn)能力。而目前公司產(chǎn)能僅為50萬只，達(dá)產(chǎn)后該產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)將超過3倍。有行業(yè)分析人士告訴記者，“LED照明市場方面，在歐洲債信危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)疲弱跡象未得到改善，市場成長動能已經(jīng)出現(xiàn)減緩。”該人士還指出，由于行業(yè)進(jìn)入門檻低，過多資本進(jìn)入，導(dǎo)致產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，各個(gè)企業(yè)的LED照明產(chǎn)品打起了價(jià)格戰(zhàn)。LED照明產(chǎn)品的市場并不樂觀。艾比森光電此次大舉擴(kuò)張前途未卜。

盈利預(yù)測大玩“數(shù)字游戲”

對于公司募投項(xiàng)目，除產(chǎn)能如何消化的問題外，業(yè)內(nèi)人士還指出項(xiàng)目盈利預(yù)計(jì)存在“大放衛(wèi)星”的問題。

據(jù)艾比森光電預(yù)計(jì)，LED顯示屏建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年銷售收入為40000萬元，年均稅后利潤達(dá)到6685萬元。“同樣的產(chǎn)品盈利能力卻明顯高于現(xiàn)有業(yè)務(wù)。”有分析人士指出，“公司目前LED顯示屏產(chǎn)能為37500平方米，2011年實(shí)現(xiàn)收入39320萬元。經(jīng)簡單計(jì)算，公司新增50000平方米產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)收入約5.2億元。不難看到，在相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的下降作為LED應(yīng)用行業(yè)發(fā)展中的必然趨勢，艾比森光電也意識到這一點(diǎn)，公司對LED顯示屏建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)收入預(yù)測十分謹(jǐn)慎。但在稅后利潤上，艾比森光電預(yù)測卻十分樂觀?！半m然LED顯示屏項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)更多產(chǎn)能，由于成本等支出的上升導(dǎo)致項(xiàng)目收入基本和2011年持平?！苯邮苡浾卟稍L的行業(yè)人士表示，“原材料價(jià)格波動，人工費(fèi)用上漲，加之產(chǎn)品售價(jià)整體處在下降環(huán)境當(dāng)中，將對毛利率產(chǎn)生多重負(fù)面影響，按理說項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤或?qū)⒏?。但艾比森光電預(yù)計(jì)LED顯示屏項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)稅后利潤6685萬元，明顯高于公司所有業(yè)務(wù)2011年產(chǎn)生的5792萬元的凈利潤?！?/p>

而從LED照明產(chǎn)品來看，公司目前產(chǎn)能為50萬只，2011年LED節(jié)能照明產(chǎn)品收入1576萬元。此次募投項(xiàng)目將產(chǎn)能擴(kuò)大近3.3倍，即便不考慮產(chǎn)能過剩、如何消化等問題，此次擴(kuò)產(chǎn)或?qū)?shí)現(xiàn)收入5200萬元。而艾比森光電預(yù)計(jì)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)年銷售收入為15708萬元，可實(shí)現(xiàn)年均稅后利潤2329.38萬元。從上述兩項(xiàng)目來看，公司預(yù)計(jì)盈利均和目前公司盈利有著明顯的差異。

“盈利預(yù)測大放‘衛(wèi)星’，一來虛擬一個(gè)良好的盈利預(yù)期以便順利過會，二來如果按目前公司盈利能力以及未來市場存在的降價(jià)可能來看，上述項(xiàng)目真實(shí)投資價(jià)值并不大。”上述分析人士表示，艾比森光電描述不客觀，大玩虛擬數(shù)字游戲，給市場一個(gè)更好的盈利想象空間，明顯在誤導(dǎo)投資者。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之謎

只出不進(jìn) 應(yīng)收賬暴增有蹊蹺

近三年中，艾比森光電首次出現(xiàn)賬齡3年以上的應(yīng)收賬款，公司應(yīng)收賬款回款問題已經(jīng)越來越嚴(yán)重。此外，公司無短期資金壓力，并且有豐厚的貨幣資金支撐，完全有能力憑自身能力完成部分項(xiàng)目。但公司卻等待上市募資后再建設(shè)上述項(xiàng)目，上市“圈錢”意味濃。

應(yīng)收賬款激增幅度遠(yuǎn)超收入增幅

2009年-2011年艾比森光電營業(yè)收入分別為15544.21萬元、26455.78萬元、41527.82萬元，同比增長70.19%、56.97%。同期公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1724.68萬元、4723.95萬元、5792.2萬元，同比增長173.9%、22.61%。

艾比森光電營業(yè)收入平穩(wěn)增長同時(shí)，應(yīng)收賬款卻出現(xiàn)連續(xù)激增。招股說明書顯示，2009年-2011年公司應(yīng)收賬款分別為170.06萬元、603.76萬元、3133.89萬元，同比增長幅度分別達(dá)到255%、420%。艾比森光電應(yīng)收賬款激增背后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動也十分劇烈。2009年-2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為50.87、61.33、20.43，而同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同期分別為7.48、6.89、4.71。分析人士指出，艾比森光電應(yīng)收賬款增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司營業(yè)收入增幅，兩者增長比例的嚴(yán)重不匹配顯示出公司在擴(kuò)張過程中回款能力出現(xiàn)明顯減弱。同時(shí)可以看到公司不僅應(yīng)收賬款增長幅度巨大，集中度也較高，并且主要客戶多數(shù)來自海外，在歐債危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)疲弱背景下，部分客戶資金鏈出問題也不是新鮮事。值得一提的是，高賬齡的應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬可能性較大。而艾比森光電高賬齡的應(yīng)收賬款正在逐步增加。

根據(jù)艾比森光電應(yīng)收賬款賬齡顯示，2011年除賬齡在1年內(nèi)的賬面余額比例出現(xiàn)增長，1-2年、2-3年均出現(xiàn)下降，但是3年以上賬齡首次出現(xiàn)。雖然中長賬齡占比出現(xiàn)下降，但比例下降并不能掩蓋應(yīng)收賬款絕對值的明顯升高。其中賬齡1-2年的賬面余額同比增長108%，而賬齡2-3年的賬面余額同比增長174%。而在近三年中，艾比森光電首次出現(xiàn)賬齡3年以上的應(yīng)收賬款。不難看出應(yīng)收賬款回款問題正在逐漸加重。若發(fā)生應(yīng)收賬款無法按期還款，或者更嚴(yán)重發(fā)生壞賬的情況，必將對公司業(yè)績產(chǎn)生影響。應(yīng)收賬款暴增后的風(fēng)險(xiǎn)，以及如何保證應(yīng)收賬款安全是公司需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。

貨幣資金高企公司“不差錢”

與很多企業(yè)貨幣資金緊張，流動性狀況嚴(yán)峻不同的是，處在發(fā)展階段的艾比森光電貨幣資金持續(xù)大增，對此公司解釋稱，貨幣資金余額整體呈上升趨勢，主要是隨著公司經(jīng)營業(yè)績增長，經(jīng)營性凈現(xiàn)金不斷流入所致。而對于艾比森光電貨幣資金持續(xù)增長，有分析師指出，貨幣資金作為企業(yè)中最活躍的資金，流動性強(qiáng)，其實(shí)可以用于公司自身發(fā)展擴(kuò)大市場。而近年來艾比森光電貨幣資金增長那么多，顯示出公司自主擴(kuò)張能力較差。

招股書顯示，2009年-2011年艾比森光電貨幣資金分別為5248.72萬元、7640.54萬元、10938.98萬元，連續(xù)三年公司貨幣資金均出現(xiàn)明顯增長。同時(shí)占公司資產(chǎn)總額的比例分別為44%、45%、40%，公司貨幣資金比例一直處在較高位置，并且在準(zhǔn)上市公司中較為少見。

此外，截至2011年12月31日，艾比森光電并無銀行借款。除經(jīng)營規(guī)模快速擴(kuò)張需資金補(bǔ)充，公司2010年末向銀行短期借款1499.96萬元外，2009年、2011年該公司均無短期借款?！盁o短期資金壓力，并且有豐厚的貨幣資金支撐，對于想上市融資的企業(yè)來說，其實(shí)并不差錢?！庇胸?cái)務(wù)人士指出，公司募投三項(xiàng)目使用資金較為分散，以公司實(shí)力來看完全有能力憑自身能力完成部分項(xiàng)目。而公司等待上市募資后再建設(shè)上述項(xiàng)目，上市“圈錢”意味濃。

稅費(fèi)大幅波動 藏何貓膩？

由于營業(yè)收入穩(wěn)定增長，艾比森光電支付稅費(fèi)卻沒那么平穩(wěn)。2009年-2011年，艾比森光電支付企業(yè)所得稅費(fèi)用增幅和利潤總額增幅保持相同速度。而支付的各項(xiàng)稅費(fèi)卻出現(xiàn)大幅波動。

從艾比森光電會計(jì)報(bào)表來看，2009年-2011年公司所得稅費(fèi)用分別為193萬元、553萬元、723萬元。而同期支付的各項(xiàng)稅費(fèi)則分別達(dá)到508萬元、526萬元、1643萬元。公司近三年在享受的所得稅以及其他稅收優(yōu)惠上并未發(fā)生明顯變化背景下，為何公司支付的各項(xiàng)稅費(fèi)會出現(xiàn)如此大幅的波動？其中2009年-2010年公司營業(yè)收入增長約7成，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)大致相同。而2011年支付的各項(xiàng)稅費(fèi)同比增長高達(dá)212%。值得一提的是，2010年艾比森光電支付的各項(xiàng)稅費(fèi)竟低于所得稅。對此，有分析人士指出，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2009年、2010年小幅增長后，2011年出現(xiàn)激增，不排除之前存在偷稅、漏稅，2011年補(bǔ)交稅費(fèi)的可能。

置身行業(yè)之“外”

整體業(yè)績下滑 公司憑何獨(dú)善其身？

國內(nèi)某上市LED企業(yè)員工在接受記者采訪時(shí)稱：“同是做LED顯示屏的企業(yè)，市場各種壓力讓我們的業(yè)績不得不面臨下滑的難看局面。而艾比森業(yè)績竟可以保持如此高的速度增長，我們倒想向艾比森討要‘木秀于林’的‘法寶’?！?/p>

行業(yè)競爭激烈弱者將被淘汰

從行業(yè)角度來看，近年來，由于行業(yè)競爭日趨激烈，價(jià)格戰(zhàn)在LED顯示屏行業(yè)屢見不鮮，顯示屏行業(yè)平均毛利驟降20%，企業(yè)生存日益艱難。據(jù)GLII調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)中低端戶內(nèi)顯示屏毛利潤在15%左右，純利潤5%-8%；戶外LED顯示屏毛利為20%左右，純利為6%-9%。其中，LED顯示屏在2011年的行業(yè)平均價(jià)格就同比下降了20%。雖然LED應(yīng)用領(lǐng)域前景廣闊，但也有行業(yè)人士指出可能出現(xiàn)多晶硅式的產(chǎn)能過剩。目前來看，在LED應(yīng)用領(lǐng)域國內(nèi)不僅上市公司眾多，其余很多沒上市的公司規(guī)模也不小。LED應(yīng)用領(lǐng)域競爭十分激烈，并且進(jìn)入門檻不高，資本進(jìn)入LED應(yīng)用領(lǐng)域并沒有出現(xiàn)減緩跡象。

據(jù)了解，上半年中兩市共有8家LED照明企業(yè)成功上市。而從另一角度來看，珠三角地區(qū)倒閉的LED企業(yè)已達(dá)80多家。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著LED顯示屏市場的衰落，更多的企業(yè)轉(zhuǎn)而殺入LED照明領(lǐng)域，行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩、成本上漲、利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

還有分析指出，2012年LED供過于求的狀況短期難以解決，雖然市場需求依然有增長跡象，但供給出現(xiàn)更快增長的跡象。未來LED產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)個(gè)別廠商表現(xiàn)的可能，進(jìn)入大者恒大的淘汰競賽。面對激烈的市場競爭，艾比森光電靠什么保證在行業(yè)兩極分化中不至于掉隊(duì)是未來很長一段時(shí)間公司高管需要考慮的問題。

同行業(yè)公司業(yè)績普遍下滑明顯

作為LED顯示屏企業(yè)較為集中的深圳市，目前已上市的LED顯示屏絕大部分來自該地區(qū)。而據(jù)媒體報(bào)道，目前深圳市LED顯示屏企業(yè)大多集中在低端市場，大多數(shù)LED企業(yè)都在打價(jià)格戰(zhàn)，惡性競爭激烈，行業(yè)利潤率低至5%，而最高峰的時(shí)候利潤可達(dá)40%。除此之外，深圳幾家上市的LED龍頭企業(yè)增長率也不理想。沒有核心技術(shù)是LED行業(yè)的面臨的主要問題。此外，企業(yè)太多，造成生產(chǎn)過剩。

行業(yè)景氣度下降，仿佛并沒有影響到艾比森光電的經(jīng)營。2009年-2011年，艾比森光電營業(yè)收入、利潤均保持持續(xù)增長態(tài)勢。其中2009年-2011年凈利潤分別為1724萬元、4723萬元、5792萬元，經(jīng)過快速增長后公司凈利潤增長雖然出現(xiàn)放緩，但增長也超過兩成水平?！岸际亲鯨ED顯示屏的企業(yè)，市場壓力不得不讓我們業(yè)績出現(xiàn)下滑。而艾比森業(yè)績竟可以保持如此速度增長，我們倒真想向艾比森討要‘木秀于林’的‘法寶’?！眹鴥?nèi)某上市LED企業(yè)員工接受采訪時(shí)調(diào)侃稱。

研發(fā)費(fèi)用之惑

研發(fā)投入虛高難掩技術(shù)缺失

從其研發(fā)投入構(gòu)成來看，除人工費(fèi)用持續(xù)大增外，三年間其他數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)大幅波動。有分析稱，公司為守住3%的硬性指標(biāo)線，研發(fā)費(fèi)用增長主要源自人工費(fèi)用的大幅增長，實(shí)際在研發(fā)上投入并沒有出現(xiàn)真正的增長。

人工費(fèi)用暴增研發(fā)占比“死守”指標(biāo)線

艾比森光電在招股書中指出，2009年艾比森光電獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，2009年-2011年可以享受15%的優(yōu)惠稅率。

從艾比森光電研發(fā)投入來看，2009年-2011年公司研發(fā)費(fèi)用分別為631萬元、820萬元、1395萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入4.06%、3.1%、3.36%。可以看到，雖然2011年研發(fā)費(fèi)用較2009年出現(xiàn)翻番，但在研發(fā)投入占營業(yè)收入比例上，公司2010年、2011年卻明顯低于2009年。從獲得高新技術(shù)認(rèn)證規(guī)定來看，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例需超過3%。而公司2010年、2011年比例均小幅高于3%。分析人士質(zhì)疑稱，公司為守住3%的硬性指標(biāo)線，研發(fā)費(fèi)用增長主要源自人工費(fèi)用的大幅增長，實(shí)際在研發(fā)上投入并沒有出現(xiàn)真正的增長。

記者注意到，2009年-2011年，研發(fā)投入構(gòu)成中的物料投入以及折舊攤銷僅出現(xiàn)小幅增長，其他項(xiàng)在2011年還出現(xiàn)下滑。研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長的真正動力來自人工費(fèi)用的大幅增加。其中，2010年人工費(fèi)用同比增長接近6成。而2011年中，公司人工費(fèi)用增長更是“驚人”，2011年研發(fā)費(fèi)用中人工費(fèi)用高達(dá)794萬元，較2010年的274萬元大幅增加189%。從其余研發(fā)投入構(gòu)成來看，除人工費(fèi)用持續(xù)大增外，三年間其他數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)大幅波動。如此看來，不得不讓人聯(lián)想到公司為求稅收優(yōu)惠，強(qiáng)行通過增加人工費(fèi)用將研發(fā)占比“充實(shí)”至3%的指標(biāo)線上方。

核心技術(shù)之殤技術(shù)競爭恐掉隊(duì)

作為技術(shù)和資金密集行業(yè)中的一員，核心競爭力是企業(yè)立足的根本。核心研究團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)就成為核心競爭力的關(guān)鍵組成部分，而從艾比森光電來看，這兩方面恰是其軟肋。

公司目前的核心技術(shù)人員僅3人，占總?cè)藬?shù)比例僅為0.3%。其中研發(fā)中心經(jīng)理、顯示事業(yè)部研發(fā)總監(jiān)賀焱2010年才加入艾比森，雖然一直從事照明技術(shù)工作并取得過12項(xiàng)專利，但其此前并沒有直接從事LED顯示屏的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)；而另外兩名核心技術(shù)人員均于2007年10月加入艾比森，但此二人均沒有獨(dú)立研發(fā)的專利。

2006年11月7日至2011年末，艾比森光電共擁有30項(xiàng)專利，除5項(xiàng)專利是在2009年前申請，其余25項(xiàng)專利均是在2011年1月7日至2011年3月29日間申請。有業(yè)內(nèi)人士通過國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，艾比森光電的大多數(shù)專利并非來自的公司研發(fā)技術(shù)人員。

核心技術(shù)人員的缺失以及經(jīng)驗(yàn)不足是造成公司專利多來自“外人”的主要原因。業(yè)內(nèi)人士指出，突擊獲得專利，無疑是為了給自己扣上高新技術(shù)企業(yè)的帽子。而如此之多的專利竟不是出自公司自己的技術(shù)人員之手，技術(shù)實(shí)力如何得到保障？在激烈競爭的行業(yè)中又拿什么來與對手進(jìn)行抗?fàn)帲?/p>

類比對手之“優(yōu)”

拿什么支撐 多項(xiàng)指標(biāo)高于同行

雖然同行業(yè)多數(shù)上市公司出現(xiàn)明顯下滑，但艾比森光電卻在業(yè)績下滑潮中獨(dú)善其身。2012年以來LED企業(yè)業(yè)績依舊疲弱，不排除艾比森光電還未上市業(yè)績就將變臉的可能。

業(yè)績背離行業(yè)太多“變臉”風(fēng)險(xiǎn)大

由于行業(yè)因素，2011年已上市LED企業(yè)年報(bào)整體表現(xiàn)不佳。作為艾比森光電國內(nèi)的主要競爭對手，、、2011年?duì)I業(yè)收入同比出現(xiàn)增長背后，凈利潤卻紛紛出現(xiàn)下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述三家公司2011年全年凈利潤同比分別下滑18.41%、15.03%、30.46%。2011年僅凈利潤同比出現(xiàn)增長，但是該公司近日發(fā)布2012年上半年業(yè)績預(yù)告稱，LED行業(yè)競爭加劇，公司受此影響，銷售收入增長放緩，毛利率略有下降。預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降0%-25%。此外，洲明科技2012年上半年業(yè)績同比也出現(xiàn)下滑。

雖然同行業(yè)多數(shù)上市公司出現(xiàn)明顯下滑，但艾比森光電卻在業(yè)績下滑潮中獨(dú)善其身。艾比森光電2009年-2011年凈利潤分別為1724萬元、4723萬元、5792萬元。有行業(yè)人士指出，艾比森光電上市前三年業(yè)績維持持續(xù)增長態(tài)勢，逆行業(yè)增長背后或存在貓膩。2012年以來LED企業(yè)業(yè)績依舊疲弱，不排除艾比森光電還未上市業(yè)績就將變臉的可能。

多項(xiàng)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先真實(shí)性幾何？

不僅在營業(yè)收入、凈利潤上明顯強(qiáng)于國內(nèi)主要競爭對手，艾比森光電還在多個(gè)指標(biāo)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)將競爭對手拋在腦后。

作為衡量公司盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，艾比森光電2009年-2011年凈資產(chǎn)收益率分別為36.14%、62.49%、43.96%。可以看到，2010年公司凈資產(chǎn)收益率大幅增長后，2011年卻大幅下滑近20個(gè)百分點(diǎn)，不難看出公司凈資產(chǎn)收益率波動十分劇烈。雖然凈資產(chǎn)收益率2011年大幅下滑，但仍是同行業(yè)中的佼佼者。在主要競爭對手中，除2011年凈利潤收益率達(dá)到22.37%外，洲明科技、聯(lián)建光電奧拓電子、雷曼光電凈資產(chǎn)收益率均不到10%，和艾比森光電的差距更是巨大。

此外，艾比森光電還在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)上，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越競爭對手。例如，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為61.33，而競爭對手中洲明科技最高也僅為13%，最低的聯(lián)建光電則僅僅只有3.43%；而公司盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)達(dá)到91.23%，利亞德僅為21.92%。如此令人咋舌的差距著實(shí)讓投資者大吃一驚，諸多投資者對此數(shù)據(jù)都有很大質(zhì)疑。