LED全彩顯示屏領(lǐng)先企業(yè)。公司是LED全彩顯示屏領(lǐng)域先進的運營服務(wù)企業(yè)，專注于LED 應(yīng)用產(chǎn)品，依托標準化生產(chǎn)與封裝應(yīng)用一體化帶來的高性價比優(yōu)勢，為客戶提供全方位、高品質(zhì)的LED 顯示屏及照明產(chǎn)品解決方案。目前，公司LED照明尚處于推廣階段，銷售收入中九成以上來自于LED顯示屏業(yè)務(wù)，銷售規(guī)模在國內(nèi)同行中居前幾位。此外，公司業(yè)務(wù)主要集中于海外，2013 年銷售收入八成來自外銷，并呈現(xiàn)逐年上升趨勢，為國內(nèi)LED 顯示屏企業(yè)中少有的以出口導(dǎo)向型的企業(yè)。

國內(nèi)LED全彩顯示屏企業(yè)優(yōu)勢明顯。LED全彩顯示屏以其易拼裝、低功耗、高亮度等優(yōu)點已經(jīng)廣泛應(yīng)用于商場、廣場、車站、體育場館中，尤其是近年來，奧運會、世博會、世界杯等大型活動的舉辦，為LED 全彩顯示屏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供了市場支撐。隨著國內(nèi)LED芯片技術(shù)的進步，高亮度LED芯片的應(yīng)用，國內(nèi)LED 全彩顯示屏企業(yè)逐步縮短與國外企業(yè)的差距，并以低成本優(yōu)勢積極參與國際競爭。

公司核心競爭優(yōu)勢。國際化營銷網(wǎng)絡(luò)：公司將整個市場劃分為中國、美洲、歐洲、亞太四大業(yè)務(wù)區(qū)，分別配備專門的銷售力量，逐步建立了較為完善、高效的全球化市場營銷體系，在全球五大洲110 多個國家和地區(qū)擁有近3,000家客戶資源。標準化生產(chǎn)與封裝應(yīng)用一體化：為提高產(chǎn)品品質(zhì)與降低成本，公司逐步采用顯示屏專用LED 封裝器件與顯示屏應(yīng)用一體化的生產(chǎn)模式，并在行業(yè)內(nèi)率先推出標準化的主導(dǎo)產(chǎn)品。

募投項目提供產(chǎn)能保障。公司擬公開發(fā)行新股1,547 萬股，募集資金2.6 億元，用于LED 顯示屏建設(shè)項目、LED 照明產(chǎn)品建設(shè)項目和LED 技術(shù)研發(fā)中心項目。近年來，公司LED 全彩顯示屏產(chǎn)能持續(xù)擴張，但產(chǎn)能利用率一直處于高位，同時，截至2013 年末，公司還有未完工合同2.24 億元。該項目的實施可緩解公司一直以來的產(chǎn)能瓶頸。

盈利預(yù)測與估值。預(yù)計公司2014～2016 年EPS 分別為1.78 元、2.18 元、2.48 元，根據(jù)發(fā)行價18.43 元，對應(yīng)公司2014年P(guān)E 為10 倍。我們看好公司LED全彩顯示屏外銷業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，給予公司2014 年25-28 倍PE。

風(fēng)險提示：國外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；技術(shù)風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇，價格快速下滑。