停牌一個(gè)月的新海宜（002089.SZ）終于復(fù)牌，迎接它的卻是一個(gè)跌停。但是，該公司三個(gè)關(guān)聯(lián)人或許即將迎來財(cái)富暴增。

11月8日，新海宜發(fā)布了市場期待已久的“發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案”：公司擬以7.86元/股的發(fā)行價(jià)，向易思博網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)（深圳）有限公司（下稱易思博網(wǎng)絡(luò)）和李紅兵等12名自然人合計(jì)發(fā)行不超過1910萬股，購買深圳市易思博軟件技術(shù)有限公司（下稱深圳易軟技術(shù)）26.3669%的股權(quán)。

此消息一出，市場用腳投票。這樁非公開發(fā)行股票的背后，是私人資本退出的一條新路徑，而風(fēng)險(xiǎn)則全部轉(zhuǎn)嫁給上市公司的股東們。

曲線致富路

深圳易軟技術(shù)成立于2007年3月9日，隨之而來的，是一系列讓人眼花繚亂的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

成立之時(shí)，公司的法人代表是毛真福，由易思博網(wǎng)絡(luò)（法人代表是蘭紅兵）單獨(dú)出資組建，當(dāng)時(shí)的注冊(cè)資本為100萬元。成立10天之后，新海宜對(duì)深圳易軟技術(shù)增資1800萬元。同年6月4日，易思博網(wǎng)絡(luò)以100萬元現(xiàn)金及價(jià)值1530萬元的無形資產(chǎn)對(duì)深圳易軟技術(shù)增資。2009年3月20日，新海宜再次對(duì)公司增資1940萬元。

伴隨著注冊(cè)資本上升，易思博網(wǎng)絡(luò)開始了向自然人轉(zhuǎn)讓深圳易軟技術(shù)股權(quán)的動(dòng)作。

2007年8月18日，易思博網(wǎng)絡(luò)將其持有深圳易軟技術(shù)318萬元出資額，以318萬元轉(zhuǎn)讓給曾勁松；同年10月9日，易思博網(wǎng)絡(luò)將其所持深圳易軟技術(shù)4.25%股權(quán)以150萬元轉(zhuǎn)讓給李紅兵。2009年5月15日和2010年11月22日，易思博網(wǎng)絡(luò)再次將其持有深圳易軟技術(shù)部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給數(shù)位自然人，包括毛真福、藍(lán)紅雨等，每一元出資額作價(jià)1元-2.1元不等。

記者查詢公告后發(fā)現(xiàn)，毛真福已在新海宜2011年第四次臨時(shí)股東大會(huì)選舉為公司董事，蘭紅兵則已在新海宜2009年度股東大會(huì)選舉為公司董事，藍(lán)紅雨則為公司蘭紅兵的弟弟。

經(jīng)過幾輪的股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，新海宜持有深圳易軟技術(shù)的股權(quán)比例變更為73.6331%。

如今，新海宜將耗資15013萬元購買易思博網(wǎng)絡(luò)和李紅兵等持有的26.3669%的股權(quán)。而根據(jù)公告，這部分股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)僅為6664.10元。換句話說，購買價(jià)格較凈資產(chǎn)溢價(jià)一倍以上。

“這實(shí)際上，是給了易思博網(wǎng)絡(luò)、蘭紅兵、李紅兵等人一個(gè)退出的通道?！痹谝晃蝗掏缎腥耸靠磥?，新海宜收購深圳易軟技術(shù)剩余股權(quán)，實(shí)際上就是給了這些幾年前投入其中的資金一個(gè)退出的機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)投反對(duì)票

采訪中記者發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)構(gòu)并不能理解為何溢價(jià)購買這部分資產(chǎn)，他們并不看好易軟技術(shù)所從事的軟件外包行業(yè)的成長空間。

興業(yè)證券研究員張英娟認(rèn)為，軟件外包行業(yè)從去年三季度開始增速放緩，并從今年一季度開始加速下滑。目前，外包類公司的短期策略是爭奪存量市場，行業(yè)存在一定的價(jià)格競爭和整合壓力。

“此外，這家公司這幾年全靠華為，對(duì)其存在很大程度依賴，一旦華為業(yè)績下滑，其必然受到影響?！币晃换鸾?jīng)理接受采訪時(shí)表示。

最終，11月8日龍虎榜顯示，當(dāng)日新海宜賣出榜前五位均為機(jī)構(gòu)席位，并導(dǎo)致公司以下跌9.96%報(bào)收7.14元。

“如果是我，我也將選擇跌停板賣出，這明顯是新海宜在給別人解套，而將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給股東們?！鄙鲜龌鸾?jīng)理直言，2012年中國IT軟件外包行業(yè)平均人工成本將上漲5%-7%，在競爭加劇的背景下，“軟件外包公司未來利潤率下滑已經(jīng)是不可置疑的，這時(shí)候收購深圳易軟技術(shù)的股權(quán)，無疑是不正確的選擇?！?/p>

但樂觀者仍存在。海通證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師陳美風(fēng)11月8日研報(bào)表示：“參考A股軟件外包公司估值，我們認(rèn)為資產(chǎn)購買價(jià)格相對(duì)便宜”，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

關(guān)于上述疑問，記者數(shù)次致電公司，但均無法聯(lián)系上相關(guān)負(fù)責(zé)人。