不出意外的話，主營玻璃基板及成套裝備技術(shù)服務(wù)的東旭光電（000413.SZ）2014年盈利將達(dá)8.7 ~8.9億元,這比上年同期增長高達(dá)135.58%~141%。這是由于公司液晶玻璃基板實(shí)現(xiàn)批量銷售、玻璃基板成套裝備及技術(shù)服務(wù)的進(jìn)一步拓展、建筑安裝等業(yè)務(wù)的擴(kuò)張等致使?fàn)I業(yè)收入及營業(yè)利潤增長較大。

近年來，東旭光電緊抓平板顯示產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，在投資布局產(chǎn)業(yè)鏈帶來的主業(yè)產(chǎn)能釋放的過程中，凈利潤也不斷提升。業(yè)內(nèi)分析人士指出，更為值得關(guān)注的是，近期該公司擬乘勝追擊，定增80億加碼產(chǎn)業(yè)鏈布局液晶平板顯示產(chǎn)業(yè)上下游的舉動(dòng)，不但進(jìn)一步帶來業(yè)績釋放的預(yù)期，也將更加穩(wěn)固其行業(yè)龍頭地位。

產(chǎn)能釋放 業(yè)績不斷提升

近年來，東旭光電在布局液晶平板顯示產(chǎn)業(yè)的步子在不斷加大。也正得益于其產(chǎn)業(yè)布局帶來的產(chǎn)能釋放，使該公司的業(yè)績不斷地提升。

歷史報(bào)表顯示，2012年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.78億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.43億元；2013年公司營業(yè)收入增長到9.31億元，凈利潤達(dá)3.69億元；2014年前三季度公司營業(yè)收入近12億元，凈利潤已經(jīng)超過6億元。據(jù)2015年1月31日，該公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2014年凈利潤同比增長135.58%~141%，盈利8.7~8.9億元。

在上述歷年業(yè)績不斷提升的背后，是東旭光電在液晶平板顯示產(chǎn)業(yè)方面的布局帶來的產(chǎn)能釋放，以及營銷得當(dāng)。渤海證券分析師馮小軍指出，尤其值得關(guān)注的是，該公司2013年定增50億元建設(shè)的10條第6代玻璃基板生產(chǎn)線，目前已經(jīng)開始釋放產(chǎn)能。

2011年11月，通過受讓寶石集團(tuán)22.94%的股權(quán)，東旭集團(tuán)成為寶石A的新任實(shí)際控制人，隨后公司名稱也變更為東旭光電。在東旭集團(tuán)入主后，一系列布局液晶平板顯示相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作也相繼展開。

2013年4月，東旭光電定向增發(fā)募資49.61億元，在蕪湖投資建設(shè)10條第6代玻璃基板生產(chǎn)線，當(dāng)次投資完成后，東旭光電的玻璃基板產(chǎn)業(yè)集群初具規(guī)模。截止2014年，蕪湖6代線基地一期項(xiàng)目已經(jīng)量產(chǎn)，并向下游客戶批量供貨，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)第6代玻璃基板生產(chǎn)銷售的突破。這為該公司2014年的業(yè)績大增打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在2014年半年報(bào)中，東旭光電稱，玻璃基板業(yè)務(wù)方面，產(chǎn)線產(chǎn)能釋放進(jìn)展順利，市場拓展取得重大突破，開始貢獻(xiàn)業(yè)績?！笆徍|旭光電科技有限公司平板顯示玻璃基板生產(chǎn)線項(xiàng)目”一期4條G6生產(chǎn)線已全部點(diǎn)火投入運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。報(bào)告期內(nèi)，公司與內(nèi)地最大面板廠商京東方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為其重要供應(yīng)商。在規(guī)模更大的臺(tái)灣市場中，G6生產(chǎn)線也已實(shí)現(xiàn)批量供貨，多家客戶的產(chǎn)品認(rèn)證推進(jìn)順利。托管公司旭飛公司、旭新公司G5生產(chǎn)線業(yè)已向多家面板商客戶穩(wěn)定供貨。旭虹公司于2014年2月份啟動(dòng)高鋁浮法蓋板玻璃生產(chǎn)，6月份開始批量供貨，供貨后反饋良好，目前市場拓展順利。

玻璃基板裝備及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，隨著新產(chǎn)線不斷投產(chǎn)，報(bào)告期內(nèi)，玻璃基板裝備及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)相比去年同期取得較大幅度增長。在積極推進(jìn)規(guī)劃產(chǎn)線建設(shè)的同時(shí)，公司未雨綢繆，布局高端顯示裝備其他領(lǐng)域，在半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)裝備、上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展及配套等方面開始廣泛合作，以實(shí)現(xiàn)裝備產(chǎn)業(yè)新的突破。另外，公司承接新的TFT-LCD玻璃基板產(chǎn)線建設(shè)，玻璃基板裝備及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)仍為主要收入來源。同時(shí)，TFT-LCD玻璃基板的市場開拓進(jìn)展順利，市場取得重大突破，開始貢獻(xiàn)業(yè)績。

正如該公司在去年半年報(bào)中所言，該公司的營業(yè)收入和凈利潤雙雙增長，是產(chǎn)能釋放和營銷得當(dāng)帶來的結(jié)果。在馮小軍看來，該公司未來產(chǎn)能將不斷釋放，凈利潤仍將維持增長勢頭。

80億加碼產(chǎn)業(yè)鏈上下游

在業(yè)績提升的同時(shí)，東旭光電的液晶平板顯示產(chǎn)業(yè)上下游布局力度仍在加速。

據(jù)該公司2015年1月28日公告，公司擬再次定增，擬募集資金不超過80億元，其中30億元擬用于建設(shè)第五代TFT-LCD用彩色濾光片(CF)生產(chǎn)線項(xiàng)目，17.4億元收購旭飛光電100%股權(quán)，19.7億元用于收購旭新光電100%股權(quán)，12.9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。也就是說，東旭光電集團(tuán)將其旗下資產(chǎn)進(jìn)一步注入上市公司，有望再次加速增厚公司未來的業(yè)績。

定增預(yù)案顯示，東旭光電將向包括控股股東東旭集團(tuán)、長江證券擬設(shè)立的長江興利2號定向計(jì)劃、長江興利3號定向計(jì)劃、昆山開發(fā)區(qū)國投以及英飛海林投資中心在內(nèi)的不超過10名（含10名）特定投資者定向增發(fā)股份，增發(fā)價(jià)為每股6.84元，募資不超過80億元。其中，第五代TFT-LCD用彩色濾光片（CF）生產(chǎn)線項(xiàng)目總投資額將達(dá)31.16億元。新建產(chǎn)能分別為4.5萬片/月、6萬片/月及6萬片/月的三條第五代TFT-LCD用彩色濾光片生產(chǎn)線。據(jù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析，上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)銷售收入為19.08億元，稅后利潤為3.43億元，稅后靜態(tài)投資回收期為7.09年，稅后動(dòng)態(tài)投資回收期為8.18年。

同時(shí)，東旭光電本次擬收購標(biāo)的旭飛光電和旭新光電主要從事第五代玻璃基板的生產(chǎn)和銷售。資料顯示，此次注入的標(biāo)的資產(chǎn)旭飛光電、旭新光電主要從事第五代玻璃基板的生產(chǎn)和銷售，共計(jì)擁有7條第5代液晶玻璃基板生產(chǎn)線，全部達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能約600萬片，屬大股東東旭集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從2012年到2014年，旭飛光電與旭新光電收入呈逐年增長趨勢，營業(yè)收入年復(fù)合增長率分別為49.63%及110%。

“全員”激勵(lì)奮戰(zhàn)進(jìn)口替代

東旭光電稱，本次募投項(xiàng)目第五代TFT-LCD用彩色濾光片生產(chǎn)線項(xiàng)目可與旭飛光電、旭新光電第五代玻璃基板配套，可以充分發(fā)揮下游客戶群及光電顯示產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士指出，彩色濾光片（也稱“彩膜”）是LCD實(shí)現(xiàn)彩色顯示的關(guān)鍵零部件，是液晶面板的上游配套材料，其性能直接影響到液晶面板的色彩還原性、亮度和對比度。由于制作工藝復(fù)雜、技術(shù)壁壘高等原因，彩膜一直為國際企業(yè)所壟斷，其中DNP和凸版印刷的產(chǎn)品在中國市場占有率高達(dá)90%左右。國內(nèi)面板巨頭京東方、龍騰光電和中航光電子等所需彩膜均須外購，進(jìn)口比率達(dá)到70%左右，第五代彩膜存在較大替代空間。東旭光電第五代彩膜項(xiàng)目由DNP負(fù)責(zé)提供全套生產(chǎn)技術(shù)，并協(xié)助進(jìn)行產(chǎn)線規(guī)劃和建設(shè)，保證了其產(chǎn)線建成后的國際先進(jìn)水準(zhǔn)，從而擁有強(qiáng)大的競爭力。且該項(xiàng)目建設(shè)有利于彩膜的國產(chǎn)化，對推動(dòng)整個(gè)平板顯示產(chǎn)業(yè)本土配套方面也具有重要的戰(zhàn)略意義。而東旭光電董秘辦人士也表示，進(jìn)入彩膜產(chǎn)業(yè)是公司實(shí)現(xiàn)TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈的延伸的重要舉措，也會(huì)與即將注入的G5玻璃基板產(chǎn)線形成協(xié)同效應(yīng)，提高現(xiàn)有第五代玻璃基板產(chǎn)品附加值，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加完善。

華融證券高級投資顧問張欣欣告訴筆者，東旭光電為我國液晶玻璃基板行業(yè)龍頭，已在安徽蕪湖投資建設(shè)10條G6液晶玻璃基板生產(chǎn)線，并開始釋放產(chǎn)能。在此次定向增發(fā)預(yù)案中，大股東東旭集團(tuán)還將把旭飛光電和旭新光電共計(jì)七條第五代液晶玻璃基板生產(chǎn)線注入到東旭光電中，形成G5、G6玻璃基板產(chǎn)業(yè)集群。這對該公司在上下游產(chǎn)業(yè)鏈的完善形成大有加碼之態(tài)勢。

此外，參與此次80億元定增計(jì)劃的除了公司大股東外，還有公司員工，參與對象包括公司及下屬公司的部分董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工不超過3900人。市場人士認(rèn)為，東旭光電此次推出的員工持股計(jì)劃明顯偏重公司中層及以下員工，顯現(xiàn)出公司構(gòu)建的長效激勵(lì)機(jī)制有向全員覆蓋的趨勢。

綁定“客戶”京東方

值得關(guān)注的是，本次定增也吸引了國內(nèi)最大面板廠商京東方下屬企業(yè)英飛海林的參與。市場觀察人士表示，英飛海林是京東方旗下專業(yè)投資平臺(tái)，其參與此次定增表明國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作正進(jìn)一步緊密，將積極推動(dòng)中國新型光電顯示產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程加速以及全球競爭力提升。

此前的2014年5月，東旭光電與京東方簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方同意在符合合作前提的條件下，京東方每年采購東旭光電液晶玻璃基板量不低于京東方當(dāng)年國產(chǎn)化液晶玻璃基板使用量的80%。同時(shí)，京東方位于合肥的第六代面板生產(chǎn)線每年采購公司液晶玻璃基板量，逐步達(dá)到該生產(chǎn)線每年液晶玻璃基板實(shí)際使用量的60%以上；京東方位于北京的第五代面板生產(chǎn)線每年采購公司液晶玻璃基板量，逐步達(dá)到該生產(chǎn)線每年液晶玻璃基板實(shí)際使用量的60%以上。據(jù)了解，目前內(nèi)地投產(chǎn)的第五代液晶面板生產(chǎn)線有4條，除深超光電的彩膜需求基本實(shí)現(xiàn)內(nèi)置化生產(chǎn)外，京東方、龍騰光電和中航光電子等都需外購彩膜。而京東方、龍騰光電等下游面板廠商直接或間接參與到此次定增中，將為東旭光電第5代TFT-LCD用彩色濾光片（CF）生產(chǎn)線項(xiàng)目未來的產(chǎn)能釋放提供有效的市場保障。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前的合作已經(jīng)使東旭光電全面進(jìn)入了京東方的供貨體系，其玻璃基板業(yè)務(wù)已成為京東方面板國產(chǎn)化的重要推動(dòng)力，此次定增項(xiàng)目中的五代彩膜項(xiàng)目采用大日本印刷株式會(huì)社（簡稱DNP）的技術(shù)，由于DNP的彩膜在國內(nèi)具有很高的市場占有率，從而為東旭光電進(jìn)一步深入京東方供貨體系提供了便利。

信達(dá)證券研究員龐立永也在近期的研報(bào)中指出，公司進(jìn)入彩色濾光片產(chǎn)業(yè)，有利于與現(xiàn)有玻璃基板業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，利用現(xiàn)有客戶資源的渠道優(yōu)勢，進(jìn)一步增強(qiáng)與下游面板廠商的合作關(guān)系。彩色濾光片項(xiàng)目的實(shí)施，有助于深化公司對TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈的認(rèn)識(shí)，為進(jìn)一步開展產(chǎn)業(yè)鏈的縱向拓展奠定良好的基礎(chǔ)。而京東方等客戶參與定增也顯示出客戶對于本次定增項(xiàng)目前景的認(rèn)可。