投資要點(diǎn)：

公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.73 億元，同比增長(zhǎng)6.94%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5652萬(wàn)元，上年同期為-3127 萬(wàn)元。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4324 萬(wàn)元，上年同期為-3762 萬(wàn)元。EPS 為0.08 元。

2 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.30 億元，環(huán)比增35.62%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3181 萬(wàn)元，環(huán)比增28.78%。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2421 萬(wàn)元，環(huán)比增27.22%。

公司繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，壓縮低盈利產(chǎn)品的比例。上半年綜合毛利率達(dá)29.59%，同比上升22.58 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力回升顯著。

光源產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，較去年同期上升26%；工業(yè)照明產(chǎn)品銷售收入上升幅度較大，同比增長(zhǎng)38%；可控硅及肖特基產(chǎn)品與去年同期相比分別上升39%、158%；MOSFET 產(chǎn)品市場(chǎng)推廣也取得突破性進(jìn)展，產(chǎn)品銷售比重從09 年的3%上升到15%左右，公司六寸線產(chǎn)能明顯提升，產(chǎn)能利用率持續(xù)上升。

新品研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。上半年完成了第二代T 系列VDMOS 產(chǎn)品開發(fā)，產(chǎn)出11 款產(chǎn)品，其中6 款產(chǎn)品已經(jīng)批量投放市場(chǎng)。第三代JMH 技術(shù)的VDMOS 產(chǎn)品已有1 款樣品產(chǎn)出，正在研發(fā)中的產(chǎn)品有4-5 款，其硅片利用率更高，品質(zhì)因素FOM 降低30%。公司已經(jīng)規(guī)劃在未來五年內(nèi)陸續(xù)開發(fā)五代VDMOS 產(chǎn)品。另外，與設(shè)計(jì)公司合作開發(fā)的IGBT產(chǎn)品并取得明顯進(jìn)展，有望在下半年代工出貨。

我們預(yù)計(jì)公司 10-12 年銷售收入分別為12.97 億元、16.20 億元、17.14億元；凈利潤(rùn)分別為1.06 億元、1.55 億元、1.88 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.20 元、0.30 元、0.36 元。