今年上半年，有研硅股凈利潤(rùn)虧損2644萬(wàn)元，在20家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中墊底

理財(cái)周報(bào)見習(xí)記者 蔡俊/上海報(bào)道

有研硅股（600206.SH）的世界沒(méi)人懂。

2007年7月，其首次發(fā)布定增預(yù)案。接下來(lái)的5年，一直在為增發(fā)操心，其間5次調(diào)整方案，1次股東否決。

2012年8月，其第七次發(fā)布定增預(yù)案，并于9月10日獲股東大會(huì)同意。

此次增發(fā)，中介機(jī)構(gòu)由中德證券換成為中信建投，發(fā)行對(duì)象調(diào)整為大股東北京有色金屬研究院（下稱有研總院）。

今年上半年，有研硅股凈利潤(rùn)虧損2643.86萬(wàn)元，股價(jià)卻在1個(gè)多月內(nèi)上漲近66%。

5年6易方案

有研硅股的增發(fā)路走得很艱難。

2007年7月，有研硅股首次拋出定增方案，擬以27元/股向不超過(guò)十名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，募集4.5億元將用于年產(chǎn)24萬(wàn)片12英寸硅單晶片、年產(chǎn) 140噸大直徑硅單晶、年產(chǎn)240噸太陽(yáng)能電池用單晶硅項(xiàng)目。當(dāng)年8月，獲得股東大會(huì)通過(guò)。

怎料，2007年下半年，有研硅股股價(jià)陷入跌跌不休泥潭，使得增發(fā)價(jià)倒掛。2008年1月，有研硅股下調(diào)增發(fā)價(jià)至21.6元/股，同時(shí)發(fā)行數(shù)量增至2500萬(wàn)股，并提請(qǐng)股東大會(huì)審議。

截至2010年7月前，上述增發(fā)一直沒(méi)有下文。

2010年7月，有研硅股第二次發(fā)布定增預(yù)案（修改案）。發(fā)行價(jià)下調(diào)至10.32元/股，發(fā)行數(shù)量調(diào)至4000萬(wàn)股，募集金額縮減到4.13億元，砍掉了年產(chǎn)140噸大直徑硅單晶的募投項(xiàng)目，12英寸硅單晶片也改為8英寸硅單晶拋光片，并提請(qǐng)股東大會(huì)審議。

“半導(dǎo)體行業(yè)遲遲不復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)低迷，原本希望的太陽(yáng)能項(xiàng)目一直做不出來(lái)，調(diào)整方案可能也是被迫的”，一名上海的券商分析師告訴記者。

然而，誰(shuí)也沒(méi)料到，大半年過(guò)去，定增進(jìn)展仍停滯不前。2010年下半年，有研硅股股價(jià)經(jīng)歷了一輪上漲行情，一度站上21.15元/股的高點(diǎn)，較彼時(shí)增發(fā)價(jià)溢價(jià)104.94%?；蛟S不甘于募集資金縮水，或許再等待更好的時(shí)機(jī)。

2011年5月，有研硅股第三次公布定增預(yù)案（修改案），發(fā)行價(jià)調(diào)高至14.68元，募集資金增至5.87億元。募投項(xiàng)目12英寸硅單晶片被踢出方案，只留下8英寸硅單晶拋光片項(xiàng)目。

“有研硅股定增2007就在股東大會(huì)上通過(guò)，后來(lái)修改三次，中小股東有點(diǎn)被折騰得不耐煩。”前述分析師表示。

2011年7月，有研硅股第五次公布定增修改案，調(diào)整募投項(xiàng)目建設(shè)單位、面積等。當(dāng)年8月，通過(guò)了股東大會(huì)的決議，并在2011年11月上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

但誰(shuí)也猜不透有研硅股的世界。2012年3月，有研硅股發(fā)布公告稱撤回定增的申請(qǐng)，理由是調(diào)整增發(fā)對(duì)象，由原計(jì)劃的不超過(guò)十名的特定對(duì)象調(diào)整為大股東有研總院。

2012年3月23日，有研硅股第六次公布定增預(yù)案，擬以10.78元/股向其大股東有研總院增發(fā)5500萬(wàn)股，擬募集5.93億元，用于8英寸硅單晶拋光片項(xiàng)目。然而，這一次，中小股東選擇“用腳投票”，5月8日定增方案被否決。

“5年前就該做的項(xiàng)目，變臉到現(xiàn)在還沒(méi)上報(bào)，一些上市公司為抬高股價(jià)而生造的項(xiàng)目都比這個(gè)效率快”，前述分析師表示，“保薦人也難逃其責(zé)，一個(gè)定增項(xiàng)目能搞5年，周期都長(zhǎng)過(guò)IPO了”。

大股東5.9億包場(chǎng)力挺

但是，有研硅股并不死心。2012年7月，其炒掉原保薦人中德證券，聘請(qǐng)中信建投，并更換前兼職的董秘翁麗萍，由大股東有研總院的趙春雷空降接任。

2012年8月4日，有研硅股火速拋出第七次定增修改案，以9.73元/股向大股東有研總院增發(fā)6100萬(wàn)股，擬募集5.94億元，用于8英寸硅單晶拋光片項(xiàng)目。9月10日獲股東大會(huì)通過(guò)。

有研總院耗資5.94億認(rèn)購(gòu)，假設(shè)成功完成，截至9月21日，有研硅股收于10.3元，有研總院浮盈3477萬(wàn)元。

不僅如此，在8月30日，有研總院通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持80000股。

在市場(chǎng)環(huán)境低迷的形勢(shì)下，大股東增持、定增獲股東大會(huì)通過(guò)等利好消息，護(hù)住了有研硅股的股價(jià)。

7月18日，其股價(jià)跌到5年以來(lái)最低位7.89元/股，之后兩個(gè)多月，觸底反彈一路猛漲，最高達(dá)到13.08元/股。

記者注意到，在7月23日更換保薦機(jī)構(gòu)之后的1個(gè)多月，有研硅股頻繁地釋放重大事項(xiàng)進(jìn)展的消息，引來(lái)機(jī)構(gòu)的追捧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年7月25日以來(lái)，有研硅股6次登上龍虎榜，而上次上榜還得追溯到2010年底。

值得注意的是，8月16日發(fā)布凈利虧損中報(bào)時(shí)，雖然當(dāng)日股價(jià)重挫9.96%，但仍有3家機(jī)構(gòu)買入總計(jì)2265.65萬(wàn)元，而當(dāng)日賣出金額前5大總額為1237.44萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)護(hù)盤的意圖明顯。

“可能是有機(jī)構(gòu)在保它，看得出中小股東不太看好企業(yè)，不過(guò)能確定的是，定增被否后，公司曾與中小股東溝通過(guò)，除幾次折騰定增方案引起反感外，多年不分紅也是大家埋怨的主要原因”，前述業(yè)內(nèi)人士透露。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，多年不分紅的有研硅股在8月29日宣布《關(guān)于制訂公司未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃的議案》，在9月10日股東大會(huì)表決前發(fā)出這樣的利好，有點(diǎn)安撫中小股東的意味。

失去的5年，凈利潤(rùn)行業(yè)墊底

就在有研硅股內(nèi)部折騰增發(fā)的5年里，外面的行業(yè)格局早已翻天覆地。

“有研硅股主營(yíng)單晶硅，這種產(chǎn)品主要用于半導(dǎo)體和太陽(yáng)能的建設(shè)，當(dāng)年國(guó)家扶持光伏產(chǎn)業(yè)，大批企業(yè)都去做太陽(yáng)能材料，像有研硅股這樣拒絕誘惑的不多”，一名業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

“拒絕誘惑”言過(guò)其實(shí)，“塞翁失馬，焉知非福”更為貼切。因?yàn)橛醒泄韫傻牡谝粋€(gè)定增方案就涉及太陽(yáng)能材料建設(shè)，之后兩次修改方案，該項(xiàng)目也一直被保留，直到去年光伏產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的敗跡，才割掉這塊雞肋。

“一窩蜂去做光伏，導(dǎo)致單晶硅的淘汰和更新速度加快。2008年6英寸單晶硅還是主流，后來(lái)變成6.5英寸，這幾年又流行8英寸。12英寸已經(jīng)不大多見，越大硅片就越薄，也就更容易碎?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士坦言。

今年上半年有研硅股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.93億，同比下滑47.32%，凈利潤(rùn)虧損2643.86萬(wàn)。在20家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中，它是唯一的虧損公司。