公司盈利模式的演變。從電子工具店（賣電子工具）→電子工具連鎖店（連鎖+一系列電子產(chǎn)品）→電子工藝系統(tǒng)解決方案（產(chǎn)品+服務(wù)方案）的演變。公司和產(chǎn)品供應(yīng)商的最大區(qū)別是：前者是以服務(wù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品，后者主要賣產(chǎn)品，不涉及工藝和技術(shù)支持。

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)需要加強(qiáng)。國外電子制程主力廠商主要是知名供應(yīng)商通過服務(wù)和技術(shù)升級(jí)后轉(zhuǎn)化而成，比如日本山善、安捷倫、德國馬爾集團(tuán)和日本SSD  等，化工輔料主要是日本信越、美國道康寧和美國邁高等技術(shù)廠商把持。對(duì)比之下，雖然新亞異軍突起，難能可貴，但是公司仍然缺乏核心產(chǎn)品支撐，更多的是提供一攬子綜合產(chǎn)品采購方案和部分電子工藝服務(wù)。

主業(yè)分析。公司工藝解決方案服務(wù)并不收費(fèi)，收入主要來自產(chǎn)品，收入主要由電子工具、化工輔料、儀器儀表、電子設(shè)備和靜電凈化等構(gòu)成，其收入占比分別為45.30%、27.45%、9.32%、7.98%和5.41%。

2009年成長性來自三費(fèi)壓縮。2009年相對(duì)2008  年，業(yè)績(jī)提升大部分來自費(fèi)用壓縮，我們看到2009  年銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用都比2008  年大幅度降低。

營業(yè)收入分析。過去3  年，公司收入波動(dòng)成長很有限，幾乎沒有成長，正常反映出全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)電子行業(yè)的沖擊。

募投項(xiàng)目分析。募集資金投資項(xiàng)目為18716萬元，分別投資營銷網(wǎng)點(diǎn)配送中心和建設(shè)新技術(shù)中心。本次超募大約23284萬元，將使公司財(cái)務(wù)狀況大幅度好轉(zhuǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。按照IPO后11100萬股計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2010~2012年EPS分別為0.40元、0.49元、0.59元，根據(jù)行業(yè)估值情況，我們給予公司2010年30倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)在12元左右，公司發(fā)行價(jià)格為15.00元，建議謹(jǐn)慎申購。