□ 本報記者 唐振偉

詩云，“廟窮和尚富，腹圍過三尺。信民常奉獻，日餐鴨與雞?？谥谐Ｄ钌疲怯袣⑷藱C。佛祖知不知？料來只笑癡！”

目前2009年上市公司年報進入集中披露期，分析人士指出，上市公司中這種“窮廟富和尚”的現(xiàn)象并不在少數(shù)，從已經(jīng)披露的年報來看，上市公司業(yè)績與高管的“薪酬”出現(xiàn)“倒掛”的已是屢見不鮮。

記者查閱年報發(fā)現(xiàn)，天利高新、ST寶利來等上市公司，其高管的總體薪酬，甚至超過公司2009年全部凈利潤。天利高新年報顯示，09年歸屬上市公司股東的凈利潤只有143萬元，同比下降了98%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-7884萬元，同比下降了526%，而高管薪酬卻達到213萬元。ST寶利來的年報也顯示，歸屬上市公司股東的凈利潤只有31萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.7萬元，較去年均有大幅下滑，高管薪酬卻高達76萬元。

更讓投資者難以接受的是，上市公司凈利潤出現(xiàn)大幅虧損的情況下，高管薪酬不降反升。昨日年報公布虧損7042萬的東方賓館和年報披露巨虧1.85億的上海貝嶺，也是在凈利潤為負值的情況下大幅給高管加薪。

越虧越加薪

存在利益輸送？

昨日，東方賓館2009年報披露后，本報在第一時間報道了《東方賓館凈利潤大幅下滑1336%，高管薪酬卻逆勢上漲33%》，報道指出，該公司在利潤大幅下滑的同時，公司高管薪酬卻逆勢上漲，并且即不進行利潤分配，也不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

查閱上海貝嶺近幾年的年報可以看出，該公司的凈利潤從08年盈利670萬到去年巨額虧損1.85億，同比驟降2866%；然而，高管薪酬總額卻在延續(xù)逐年上漲趨勢的基礎上，再次整體飆漲60%,其中薪酬排名前三位的高管薪酬由2008年的150.42萬元增至2009年的179.4萬元（平均每位高管薪酬上漲近10萬元）。

正略鈞策管理咨詢合伙人李必峰認為，這種現(xiàn)象是比較反常的，存在利益輸送嫌疑，但要真正解決這個問題也不太現(xiàn)實。因為上市公司這個整體的“成分”比較復雜，有央企、地方性國企、也有私企，國家即使要管，也管不過來，因為基本上無法有強制規(guī)定來覆蓋所有上市公司。

錦秋才智副總裁黃景灝向《證券日報》記者指出，上市公司高管薪酬問題關鍵要看高管的薪酬結(jié)構，比如說如有包括股票期權、或虛擬股票期權等之類的激勵措施在里面，就算業(yè)績不行，只要股票價格上漲了，薪酬仍然可能是上漲的。上市公司的薪酬制度有可能會出現(xiàn)與業(yè)績倒掛的現(xiàn)象，但是是否合理也還是存在爭議的，所以說很難從一年的薪酬就判斷是否存在利益輸送問題。公告顯示，上海貝嶺的薪酬管理制度，確實是存在“虛擬股票期權”的制度，也就是說只要股票漲了，公司就用現(xiàn)金發(fā)薪酬。

需加強監(jiān)管力度

李必峰指出，西方的企業(yè)高管薪酬是和股票市值相掛鉤的，上市公司高管薪酬中有一個基本薪酬，是比較低的；還有一部分是與股票市值的增長是掛鉤的股權激勵，股價上漲，薪酬也跟著上漲；股價下跌，薪酬也跟著縮水。

李必峰認為，國內(nèi)的上市公司高管薪酬應該遵循一定的原則，比如要跟企業(yè)利潤相掛鉤、和分紅相掛鉤?！叭绻环旨t，股東利益都不增加，你高管利益增加，就可能存在利益輸送的嫌疑”。另外，高管薪酬還要通過延期支付、風險押金等方式，做一個長期的考核，比如三年或者五年，或者像國企那種任期內(nèi)的考核。

目前，李必峰認為，很多上市公司內(nèi)部已經(jīng)有了改變自身不合理的薪酬體系的意識，但是現(xiàn)在外部監(jiān)管力度還是不夠，比如證監(jiān)會的監(jiān)管等。

原第二大股東“用腳投票”

上海貝嶺公司方面認為，造成去年大幅虧損的原因是金融危機對主營業(yè)務的沖擊，導致“增收不增利”，盡管公司實現(xiàn)銷售收入51254萬元，較上年微幅上漲，但金融危機影響下，公司主要產(chǎn)品價格下降和制造線產(chǎn)能利用率不足導致銷售毛利大幅下降。

面對這樣的業(yè)績表現(xiàn)，上海貝嶺的原第二大股東在去年就選擇了“用腳投票”。在經(jīng)歷逾半年的不斷以大宗交易的方式減持后，上海貝嶺原第二大股東——上海貝爾股份有限公司終于在去年12月17日將其所持有的全部上海貝嶺股份悉數(shù)減持完畢，半年內(nèi)套現(xiàn)至少5億元。

雖然有《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》規(guī)定，持股5%以上的股東連續(xù)30個交易日內(nèi)減持數(shù)量不能超過總股本的1%，但上海貝爾一直小心的遵守減持的上限，陸續(xù)幾次減持行為，直至把上海貝嶺的股權減持一空。