主持人：近期蘋果三星產(chǎn)業(yè)鏈個股表現(xiàn)強勢，昨日再度大幅上漲。而本周一復(fù)牌的相關(guān)概念股水晶光電卻表現(xiàn)萎靡，復(fù)牌以來已累計下跌逾5個百分點。請問，是什么原因使該股股價持續(xù)下跌？

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近期A股市場出現(xiàn)了小市值品種輪翻上漲的態(tài)勢。但水晶光電卻逆勢而行，不僅是公布重組方案后未現(xiàn)一字板的漲停板K線，反而出現(xiàn)了高開低走的長陰K線。而且在昨日指數(shù)反抽的大背景下，依然下跌2.35%，似乎表明該股出現(xiàn)了特立獨行的個性。

對此，筆者傾向于認為兩個因素，一是市場參與各方對公司定向增發(fā)收購資產(chǎn)存在著較大的分歧。據(jù)資料顯示，水晶光電主營業(yè)務(wù)為光學(xué)光電子相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括精密光電薄膜元器件、藍寶石LED襯底及微型顯示光學(xué)引擎等。而1996年成立的夜視麗則是主營專業(yè)從事反光材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括多種等級、規(guī)格的反光織物、反光膜。由此可見，公司現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品與收購公司的產(chǎn)品之間并不是同一產(chǎn)業(yè)鏈，也就是說，通過收購，公司出現(xiàn)了多元化的趨勢，這不利于公司的估值。而且，從產(chǎn)品的競爭力角度來看，反光材料雖然包含部分高科技技術(shù)，但是該產(chǎn)品市場準入門檻低，同質(zhì)化競爭非常嚴重，價格競爭十分激烈，盈利能力與成長前景也不宜過分期待。所以，市場參與者對該公司收購公告并不滿意，股價自然節(jié)節(jié)走低。

二是高管的持續(xù)套現(xiàn)也讓市場參與者感到不可理解。深交所信息顯示，今年以來特別是7月份，水晶光電多位高管集中減持。7月3日、4日，水晶光電6位高管、董事通過大宗交易或競價交易合計減持554.59萬股，累計套現(xiàn)1.07億元；9月9日，水晶光電控股股東星星集團通過大宗交易的方式減持770萬股，減持均價20.44元/股，套現(xiàn)1.57億元；2013年度，水晶光電11位高管、董事、監(jiān)事等通過競價交易、大宗交易合計減持607.44萬股，累計套現(xiàn)1.21億元。由此可見，不僅是高管們，而且控股股東均加入到拋售的行列。作為對產(chǎn)業(yè)理解度遠遠強于二級市場參與者的高管與控股股東的減持，自然會放大市場參與者對公司發(fā)展前景的擔(dān)憂，所以，墻倒眾人推，股價走勢節(jié)節(jié)回落。

不過，A股市場歷來沒有只漲不跌的股票，同樣也沒有只跌不漲的股票?；久嬖賶?，也改變不了二級市場籌碼之間的博弈格局。更何況，公司的基本面雖然存在著盈利能力下降、收購資產(chǎn)的盈利能力與成長前景分歧較大等諸多不利因素。但是，也存在著一定的樂觀信息，一是主導(dǎo)產(chǎn)品光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片是數(shù)碼相機、可拍照手機攝像頭及其它數(shù)字攝像頭鏡頭系統(tǒng)的核心部件。兩大產(chǎn)品產(chǎn)銷量居全球前列。公司已成為索尼、三星、柯達、偉創(chuàng)力、大立、關(guān)東辰美等多家國際知名企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)的主要供應(yīng)商。二是收購公司的主導(dǎo)產(chǎn)品的反光材料和公司現(xiàn)有產(chǎn)品同屬光學(xué)類產(chǎn)品，運用的光學(xué)原理相同，二者在技術(shù)和工藝上有互補與共享的價值。所以，仍然存在著一定的互補優(yōu)勢。因此，在股價持續(xù)下跌之后，漸漸會引發(fā)部分搶反彈資金的關(guān)注。

而且，水晶光電收購夜視麗發(fā)行價格為19.37元/股（定價基準日前20個交易日的均價），目前股價只有17.46元/股，為了定向增發(fā)的順利進行，不排除相關(guān)各方利用多種方式維穩(wěn)的可能性。因此，在經(jīng)過持續(xù)下跌之后，該股股價企穩(wěn)的預(yù)期在增強?！　　霰酒谥鞒?莫 遲