上海國(guó)資、國(guó)企改革重組近期動(dòng)作頻頻，而作為儀電集團(tuán)的核心資本平臺(tái)之一，飛樂(lè)音響則選擇了外延式并購(gòu)的方式來(lái)做大做強(qiáng)LED照明產(chǎn)業(yè)。

并購(gòu)申安集團(tuán)快速拓展LED產(chǎn)業(yè)

飛樂(lè)音響今日披露的定增預(yù)案顯示，公司此次資產(chǎn)收購(gòu)涉及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、現(xiàn)金支付、配套募資等多個(gè)交易環(huán)節(jié)。首先，公司擬以6.84元/股的價(jià)格向申安聯(lián)合定向發(fā)行約19541.30萬(wàn)股股份，以購(gòu)買(mǎi)其持有的北京申安集團(tuán)72.25%股權(quán)；與此同時(shí)，公司還將以現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)申安聯(lián)合所持申安集團(tuán)12.75%股權(quán)以及自然人莊申安持有的申安集團(tuán)剩余15%股權(quán)，由此實(shí)現(xiàn)對(duì)申安集團(tuán)的全資控股，擬購(gòu)資產(chǎn)整體預(yù)估值為18.5億元。

進(jìn)一步來(lái)看，飛樂(lè)音響所支付的上述現(xiàn)金對(duì)價(jià)則來(lái)源于公司的配套募資。據(jù)方案，公司同樣以6.84元/股的價(jià)格向儀電電子集團(tuán)、芯聯(lián)投資發(fā)行9015.59萬(wàn)股股份，募集配套資金總額將不超過(guò)61666.66萬(wàn)元，該筆資金擬按照先后順序，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，及以增資方式補(bǔ)充申安集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金。

資料顯示，申安集團(tuán)是一家大型LED照明解決方案提供商，具備各類(lèi)型LED照明工程設(shè)計(jì)、承包施工能力，此前曾參與并完成了多項(xiàng)知名照明工程項(xiàng)目，如中華世紀(jì)壇照明工程、黃驊港照明系統(tǒng)改造港區(qū)亮化工程等。公司下轄包括北京申安集團(tuán)、四川申安、山東申安等七個(gè)LED照明產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、應(yīng)用基地，產(chǎn)品應(yīng)用覆蓋北京、遼寧等多個(gè)省市地區(qū)。在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，該公司2012年、2013年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1898.66萬(wàn)元、7842.76萬(wàn)元。

目前，飛樂(lè)音響絕大部分收入來(lái)源于光源電器及燈具類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。在其看來(lái)，公司借助此次并購(gòu)將快速拓展公司LED照明應(yīng)用板塊業(yè)務(wù)。交易完成后，飛樂(lè)音響能夠整合申安集團(tuán)在國(guó)內(nèi)各地的七個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售應(yīng)用基地，進(jìn)而大幅提高公司產(chǎn)品覆蓋范圍，并且通過(guò)利用申安集團(tuán)在LED照明應(yīng)用和照明工程的廣泛客戶(hù)資源和良好聲譽(yù)，實(shí)現(xiàn)在LED照明應(yīng)用與照明工程板塊的快速發(fā)展，迅速提升市場(chǎng)份額，增強(qiáng)公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。

精設(shè)交易細(xì)節(jié)力保儀電控股權(quán)

由于本次收購(gòu)的申安集團(tuán)資產(chǎn)體量較大，飛樂(lè)音響在定增方案設(shè)計(jì)上可謂“環(huán)環(huán)相扣”，其根本目的即是在完成定增的同時(shí)確保儀電集團(tuán)的控股地位。

從交易方案中不難發(fā)現(xiàn)，飛樂(lè)音響并未選擇通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)申安集團(tuán)全部100%股權(quán)，而是以股份發(fā)行與現(xiàn)金支付相結(jié)合的方式實(shí)施收購(gòu)，而申安聯(lián)合所獲飛樂(lè)音響股份數(shù)量亦相對(duì)縮減。

而在控制申安聯(lián)合股份認(rèn)購(gòu)規(guī)模的同時(shí)，公司控股股東儀電集團(tuán)還通過(guò)參與配套募資的方式認(rèn)購(gòu)了8885.59萬(wàn)股，加大自身的持股比例。如此一來(lái)，根據(jù)交易預(yù)估值計(jì)算，定增后儀電電子集團(tuán)持股比例將增至22.23%，略高于申安聯(lián)合19.07%的持股比例。

不僅如此，為進(jìn)一步穩(wěn)定股權(quán)關(guān)系，申安聯(lián)合及其控制人莊申安還明確表示，未來(lái)不與飛樂(lè)音響任何股東達(dá)成一致行動(dòng)關(guān)系，且未經(jīng)儀電集團(tuán)同意不得以任何方式增持飛樂(lè)音響股份及其他可能的權(quán)益類(lèi)證券；此外，在申安聯(lián)合所認(rèn)購(gòu)股份解禁后，其還需向儀電集團(tuán)轉(zhuǎn)讓2%的飛樂(lè)音響股權(quán)，反觀儀電集團(tuán)在本次交易后可擇機(jī)單方面增持飛樂(lè)音響不超過(guò)5%股份。面對(duì)著諸多嚴(yán)苛的約束條件，儀電集團(tuán)確保上市公司控股權(quán)的決心由此可見(jiàn)一斑。

另需指出的是，在飛樂(lè)音響配套募資所確定的發(fā)行對(duì)象中，認(rèn)購(gòu)了130萬(wàn)股的芯聯(lián)投資的身份也較為特殊。該家公司本月16日剛剛成立，共有四位自然人股東，分別為施永興、朱開(kāi)揚(yáng)、項(xiàng)敏和李虹，而上述四人目前還在飛樂(lè)音響擔(dān)任高管或監(jiān)事職務(wù)。可見(jiàn)，飛樂(lè)音響通過(guò)定增并購(gòu)申安集團(tuán)的同時(shí)，其“順道”還向公司部分高管變相進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)。