公司為長(zhǎng)三角地區(qū)最大的IT金屬物流服務(wù)企業(yè)，現(xiàn)有金屬套裁配送能力14.3萬噸，其中鋼板12.8萬噸、鋁板1.5萬噸，規(guī)模處于長(zhǎng)三角首位。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.32元、0.41元、0.47元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為31倍、24倍、21倍;當(dāng)前共有9位分析師跟蹤，1位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，8位給予“買入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.89。

公司2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元，同比增長(zhǎng)35.4%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9009萬元，同比增長(zhǎng)38.3%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)5285萬元，同比增長(zhǎng)30.1%;實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.14元。

鋁板物流配送業(yè)務(wù)略超預(yù)期，且單位服務(wù)費(fèi)超出預(yù)期，未來發(fā)展形勢(shì)良好。廣東潤(rùn)盛產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能?？傮w鋁板物流配送量略超出國(guó)聯(lián)證券預(yù)期，同時(shí)單位服務(wù)費(fèi)超出國(guó)聯(lián)證券預(yù)期。謹(jǐn)慎起見，國(guó)聯(lián)證券暫不調(diào)整對(duì)鋁板業(yè)務(wù)全年的配送量預(yù)測(cè)，但是提高了單位服務(wù)費(fèi)。并且從公告來看，公司還有意進(jìn)軍成渝地區(qū)，這也為公司金屬物流配送業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展埋下了伏筆。

鋼板物流配送業(yè)務(wù)增速放緩，下半年愛思開和上海項(xiàng)目將貢獻(xiàn)較大增量。公司上半年鋼板產(chǎn)量比去年略高，收入同比增長(zhǎng)了8.92%，主要來自于基材價(jià)格的上漲，因此導(dǎo)致鋼板物流配送業(yè)務(wù)的毛利率有明顯的下降，但鋼板物流配送業(yè)務(wù)的平均單位服務(wù)費(fèi)基本和去年持平，但略低于國(guó)聯(lián)證券的預(yù)期。下半年對(duì)公司業(yè)績(jī)有利的是愛思開將從3季度開始并表，將提升公司鋼板物流配送業(yè)務(wù)的收入和凈利潤(rùn);同時(shí)，四季度上海項(xiàng)目將竣工投產(chǎn)，也將為公司貢獻(xiàn)一定的收入和業(yè)績(jī)。

小額貸款業(yè)務(wù)超出預(yù)期，未來仍有發(fā)展空間。小貸公司6月末的貸款余額達(dá)到4.26億元，超出國(guó)聯(lián)證券預(yù)期，主要是小貸公司向股東借款帶來放貸額度的增加，并且隨著加息，其收益也隨之提高。隨著公司持股比例的增加，下半年小貸公司可為公司貢獻(xiàn)的利潤(rùn)將更多。國(guó)聯(lián)證券在小額貸款的盈利預(yù)測(cè)中提升了期末的貸款余額，但沒有同時(shí)調(diào)高利率水平，主要是考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和未來可能的壞賬情況，所采取的保守措施，但這也為公司業(yè)績(jī)小幅超預(yù)期埋下了可能性。

安信證券表示，預(yù)計(jì)公司2011-2013年攤薄每股收益分別為0.30元、0.41元、0.51元。由于在盈利預(yù)測(cè)中未考慮LED項(xiàng)目貢獻(xiàn)利潤(rùn)以及小額貸款公司增資帶來的利潤(rùn)增量，所以未來公司業(yè)績(jī)可能超過預(yù)期。給予公司“增持-A”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格大幅波動(dòng)影響公司物流配送業(yè)務(wù)盈利能力的風(fēng)險(xiǎn);小貸公司貸款出現(xiàn)較大壞賬的風(fēng)險(xiǎn);LED項(xiàng)目建設(shè)和盈利低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。