公司概況公司的業(yè)務(wù)主要包括LED芯片、半導(dǎo)體分立器件及集成電路的設(shè)計和制造。其中，LED芯片技術(shù)領(lǐng)先、市場需求旺盛，公司將進一步擴大產(chǎn)能；集成電路業(yè)務(wù)開始業(yè)績向好，公司將逐漸轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品；而分立器件領(lǐng)域也在加大FRD、VDMOS等高利潤產(chǎn)品的比例。公司擁有自己的生產(chǎn)線，這也是強于國外其他IC設(shè)計公司的獨特優(yōu)勢，可以選擇生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品，而且正在逐步承接國外的IC產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。

公司產(chǎn)品集中在高壓、大電流應(yīng)用領(lǐng)域，主要包括AC-DC、DC-DC、Motor Driver、音頻電源放大等，電源管理及功率驅(qū)動產(chǎn)品線的絕大多數(shù)產(chǎn)品基于士蘭微電子自行研發(fā)的BiCMOS / BCD工藝平臺，開發(fā)高效節(jié)能的電源管理及功率驅(qū)動產(chǎn)品。公司產(chǎn)品追求高效率、低待機功耗，符合綠色節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)；采用高功率、小封裝策略提高功率密度；為客戶提供高可靠性、低方案成本的解決方案。

LED產(chǎn)品需求旺盛公司目前有8臺MOCVD設(shè)備，目前為月產(chǎn)LED芯片5億粒，月產(chǎn)外延片1.25萬片(另有部分外延片為外購臺灣的產(chǎn)品)，準(zhǔn)備陸續(xù)購入20臺擴張產(chǎn)能，目前已經(jīng)陸續(xù)采購6臺，預(yù)計半年內(nèi)可以投入生產(chǎn)。公司目前產(chǎn)品主要用于戶內(nèi)戶外彩屏領(lǐng)域的LED芯片，公司的產(chǎn)品性能良好，國際上科瑞、日雅等屬于一線品牌，公司的產(chǎn)品和臺灣主流的LED芯片廠商相當(dāng)，屬于二線品牌，無論從性能上還是價格上，在國內(nèi)領(lǐng)先較大。

LED相比目前主流的顯示器件，如LCD(室內(nèi)17－70英寸)、PDP(室內(nèi)40-70英寸甚至100英寸)，優(yōu)勢在于可適用于室內(nèi)室外環(huán)境；大面積顯示，不受尺寸限制；任意組合，靈活多樣。目前該領(lǐng)域市場仍然保持每年30%~40%的增長，市場前景廣闊。

在藍、綠光芯片領(lǐng)域，公司已成為中國大陸最具規(guī)模的LED芯片制造企業(yè)之一。2009年10月1日在北京天安門國慶慶典上使用的4塊戶外大彩屏中，有兩塊彩屏采用了士蘭明芯的芯片，未來公司欲進入的領(lǐng)域包括LED照明、液晶屏的LED背光等領(lǐng)域。

公司能夠在LED領(lǐng)域取得比較快的發(fā)展，取決于公司在半導(dǎo)體行業(yè)的積累，依托公司在硅器件領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的經(jīng)驗以及良好的半導(dǎo)體生產(chǎn)、制造平臺，開發(fā)出大量有自主知識產(chǎn)權(quán)、有市場競爭力的新產(chǎn)品。

半導(dǎo)體分立器件保持快速增長公司的半導(dǎo)體器件包括開關(guān)二極管、穩(wěn)壓二極管、肖特基二極管、快恢復(fù)二極管、高壓MOS晶體管等目前可以保持穩(wěn)定盈利增長。半導(dǎo)體分立器件為通用中間產(chǎn)品，市場應(yīng)用面廣，公司產(chǎn)品質(zhì)量很高，隨著公司系列產(chǎn)品的投產(chǎn)，公司在大客戶的開發(fā)上可用資源更多(大客戶通常在一個供應(yīng)商購買多種產(chǎn)品以節(jié)省采購成本)。公司在市場推廣上走大客戶路線，大客戶認證周期長，但需求大且穩(wěn)定，作為集成電路芯片設(shè)計、制造商，相對國內(nèi)眾多純半導(dǎo)體器件制造商而言，公司研發(fā)能力強，在大客戶開發(fā)上優(yōu)勢明顯。公司原有2條5/6寸線，后有增加了一條6寸線，公司在景氣低位購買設(shè)備，產(chǎn)能會擴大50%左右.集成電路設(shè)計構(gòu)建平臺，高清DVD、視頻監(jiān)控IC有爆發(fā)機會公司在數(shù)字音視頻領(lǐng)域的技術(shù)處于市場領(lǐng)先地位。在CD伺服、DVD驅(qū)動電路領(lǐng)域有突出技術(shù)優(yōu)勢，在藍光DVD、視頻監(jiān)控領(lǐng)域有望引領(lǐng)下一代產(chǎn)品的技術(shù)路線。

集成電路設(shè)計業(yè)務(wù)的發(fā)展兩個大的方向是：一、建立通用產(chǎn)品研發(fā)平臺及其工藝解決方案，能針對不同需求迅速設(shè)計出相應(yīng)產(chǎn)品；二、開發(fā)某一專有領(lǐng)域的應(yīng)用芯片技術(shù)。臺灣聯(lián)發(fā)科(MTK)在發(fā)展初期也是通過提供單芯片解決方案節(jié)省成本取得競爭優(yōu)勢，在發(fā)展過程中在逐步構(gòu)建通用產(chǎn)品研發(fā)平臺，把握各種市場機遇，發(fā)展壯大。

公司購買ESS DVD芯片技術(shù)也在于構(gòu)建平臺。由于傳統(tǒng)DVD產(chǎn)品并不支持真正高清，隨著高清信號在全球范圍內(nèi)的推進，高清電視在國內(nèi)外的普及速度在加快，引發(fā)對新的高清DVD的市場需求，高清DVD芯片有爆發(fā)機會。

IDM模式的獨特競爭優(yōu)勢公司在電源和功率驅(qū)動產(chǎn)品線、混合信號與射頻產(chǎn)品線上實現(xiàn)了IDM(設(shè)計與制造一體化)模式，和一般標(biāo)準(zhǔn)的代工廠不同，這將明顯縮短芯片開發(fā)周期，較好地實現(xiàn)芯片推陳出新，工藝制程開發(fā)的指向性很強，而Foundry開發(fā)的工藝制程一般通用性較強，所以IDM模式容易形成產(chǎn)品線的核心競爭優(yōu)勢。

LED驅(qū)動產(chǎn)品工作于高電壓、大電流，IC內(nèi)需要集成功率器件、高壓器件等特殊器件，產(chǎn)品設(shè)計時需要考慮到集成時產(chǎn)生的寄生效應(yīng)。IDM模式方便把工藝集成、器件結(jié)構(gòu)、線路設(shè)計緊密地結(jié)合在一起，提高產(chǎn)品開發(fā)的成功率。IDM模式方便產(chǎn)品平臺建設(shè)，加快產(chǎn)品開發(fā)速度。在IDM模式中，IDM模式更容易支持量小產(chǎn)品多的模擬類產(chǎn)品發(fā)展。

公司的成長空間大，給予謹慎推薦評級目前市場對公司的LED業(yè)務(wù)比較肯定，但一定程度上忽視了公司IC設(shè)計和分立器件制造方面的成長空間，公司經(jīng)過多年的經(jīng)驗，已經(jīng)在這些領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，如果增發(fā)成功將給公司帶來更大的資本支持，初步預(yù)計公司2010和2011年業(yè)績分別為0.4和0.59，我們給予公司謹慎推薦的評級。