投資要點

事件：

公司 2010 年8 月31 日發(fā)布臨時公告，杭州市政府將對公司購買MOCVD 設(shè)備按照設(shè)備采購價格的40%給予資助。財政資助扶持公司購買MOCVD 設(shè)備的總量暫定為30 臺（按實際購買數(shù)量予以資助）以內(nèi)，從2010年11 月份起開始實施。公司將根據(jù)具體進展情況及時披露后續(xù)事項。

點評：

公司目前擁有用于 LED 外延生產(chǎn)的關(guān)鍵性設(shè)備MOCVD 共8 臺，并于2010 年上半年新訂購8 臺MOCVD（其中1 臺已經(jīng)到達，7 臺預計2011 年1 季度前到達）。設(shè)備主要從德國Aixtron 和美國Veeco 兩家公司進口，單臺設(shè)備價格在1800-2000 萬人民幣左右，據(jù)此推算，單臺MOCVD 設(shè)備公司可獲得杭州市政府的補助在720-800 萬左右，最高可獲得約2.16-2.4 億的政府補助（按30 臺計）。我們估計，資助資金將根據(jù)設(shè)備采購的具體進展情況分配撥付（參考揚州市政府的資助細則中要求設(shè)備到廠后撥付40%，正常投產(chǎn)后撥付30%，批量生產(chǎn)并實現(xiàn)銷售后再撥付30%）。

杭州市政府對公司的設(shè)備采購資助，體現(xiàn)了其對公司作為位于杭州本地的國內(nèi)LED 行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的扶持力度有所增強，以及對LED 未來前景的看好。就補助的金額而言，接近蕪湖市和揚州市政府對LED 企業(yè)提供的800-1000 萬/臺MOCVD 的資助幅度。

根據(jù)《企業(yè)會計準則第 16 號——政府補助》的規(guī)定，上述政府補助屬于與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助，應當確認為遞延收益，并在相關(guān)資產(chǎn)使用壽命內(nèi)平均分配，將于補貼款收到時計入當期損益，因此會對公司2010 年度、2011 年度的盈利產(chǎn)生正面影響。

假定一臺 MOCVD 的政府補助為800 萬，MOCVD 使用年限為8 年，那么每臺每年會增加當期盈利100萬元。我們假設(shè)2011 年新增8 臺，2012 年新增15 臺，那么2011 年盈利將增加800 萬、2012 年盈利增加2300 萬，將增厚每股收益約2 分錢、5 分錢。

我們暫時維持 2010 至2012 年每股收益0.60、0.95、1.28 元的盈利預測，暫時維持公司強烈推薦投資評級。