事件： 

士蘭微(600460)發(fā)布公告，公司向8名特定投資者發(fā)行3000萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)格20元/股，募集資金凈額57515萬(wàn)元。

改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增強(qiáng)償債能力公司此次非公開(kāi)發(fā)行方案順利實(shí)施，募集資金凈額5.75億元。公司資產(chǎn)總額由17.99億元增加至23.75億元，增加31.96%，歸屬于母公司股東的所有者權(quán)益由8.11億元增加70.89%至13.86億元。資產(chǎn)負(fù)債率由54.10%下降到41.00%，資產(chǎn)負(fù)債率顯著下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將得到有效改善，增強(qiáng)公司償債能力。

擴(kuò)充資金實(shí)力 加速LED業(yè)務(wù)發(fā)展募集資金的到位將大幅擴(kuò)充公司的資金實(shí)力，加速LED業(yè)務(wù)的發(fā)展。2004年成立的子公司士蘭明芯所生產(chǎn)的藍(lán)綠光LED芯片已在LED顯示屏市場(chǎng)取得領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)地位。此前公司一直利用自籌資金的方式獲得發(fā)展。LED行業(yè)具有較高的資本壁壘，當(dāng)前LED行業(yè)正處于快速發(fā)展期，國(guó)內(nèi)主要LED芯片生產(chǎn)企業(yè)均大幅投資擴(kuò)充產(chǎn)能以把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。而公司自身不僅有擴(kuò)充產(chǎn)能的需要，也正在積極準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)白光LED芯片。以上均對(duì)公司資金實(shí)力提出更高要求。本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金到位，將大為擴(kuò)充公司資金實(shí)力，幫助公司提升在LED領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司購(gòu)買MOCVD設(shè)備獲得政府補(bǔ)貼也會(huì)對(duì)公司LED業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成利好。

公司發(fā)展蓄勢(shì)待發(fā)在LED業(yè)務(wù)外，我們看好公司經(jīng)過(guò)多年研發(fā)投入打造出的BiCMOS、BCD特殊工藝平臺(tái)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。這一工藝平臺(tái)將加速分立器件產(chǎn)品的研發(fā)與量產(chǎn)，2008年至今開(kāi)發(fā)出的兩代不同等級(jí)高壓MOSFET系列產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，隨著新生產(chǎn)線到位投產(chǎn)，公司有望成為國(guó)內(nèi)最大的MOSFET器件供貨商。工藝平臺(tái)也為集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)提供重要支持，有效縮短新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期。

風(fēng)險(xiǎn)因素 

行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。 

盈利預(yù)測(cè) 

我們預(yù)測(cè)2010-2012年士蘭微營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到14.66億元、20.09億元、24.94億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2.47億元、3.53億元及4.81億元，按公司非公開(kāi)發(fā)行后股本計(jì)算，對(duì)應(yīng)EPS為0.57、0.813及1.109元，維持公司"買入"評(píng)級(jí)。