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兆馳股份:液晶電視高增長有望延續(xù)

公告日期:2012/9/26          



專注ODM業(yè)務


公司充分利用在成本控制、創(chuàng)新產品差異化整合、管理高效等方面優(yōu)勢,順應品牌企業(yè)產品外包趨勢,以低成本、高品質和優(yōu)秀外觀設計贏得客戶訂單,迅速發(fā)展壯大。



客戶多元化,一線品牌占比仍較低


業(yè)務以出口為主,國外客戶主要為超市和二線彩電品牌。超市如百思買、家樂福占出口比重30%左右,合作力度不斷加大;俄羅斯、東南亞等新興市場增長較快。公司業(yè)務量中國際一線彩電品牌采購不到5%,未來空間較大。



國內市場增長最快


上半年內銷收入5.78 億元,增長239.42%,一方面由于基數(shù)小,另外公司產品逐漸贏得國內客戶的信賴,合作規(guī)模不斷擴大。預期未來南昌兆馳基地重點針對國內客戶。



目前客戶訂單充足


客戶訂單通常按季度預測,下單一般在兩個月左右,目前訂單已排到11 月,8 月已達到滿產,三季度業(yè)績有可能超預期。下半年目標約400 萬臺,以目前情況估算達成概率大。



LED產品期待放量


公司專注LED 封裝和照明產品,同樣采用ODM 模式,上半年外銷收入4900 萬元,目前單月銷售收入有望達到5000 萬元,年度目標3 億元,有望成為未來業(yè)績增長重要部分。



投資建議及評級


兆馳產業(yè)園建設將為未來可持續(xù)發(fā)展奠定基礎,公司直下式LED 電視比重不斷提高,預計2012-2014 年EPS分別為0.83/1.07/1.30 元,對應PE 分別為15.03X/11.58X/9.53X,維持增持評級。建議重點關注液晶電視增速和LED 產品進度。



風險提示


訂單可持續(xù)性低于預期。






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