（原標(biāo)題：年報變臉、重組失利 勤上股份大股東臨平倉風(fēng)險）

A股股權(quán)質(zhì)押生態(tài)

勤上股份書面回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱，公司股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押為其個人融資行為，不能代表或者反映公司的現(xiàn)金流情況。

4月25日晚間，勤上股份（002638.SZ）即發(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)控人所質(zhì)押的股票已接近平倉線，為緩解壓力停牌，并積極尋找措施應(yīng)對。

4月26日，勤上股份書面回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱，公司股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押為其個人融資行為，不能代表或者反映公司的現(xiàn)金流情況。不過，接近勤上股份人士透露，公司大股東與實(shí)控人已經(jīng)在尋找新的融資途徑而避免股權(quán)質(zhì)押被平倉。

勤上股權(quán)質(zhì)押回溯

據(jù)勤上股份最新的公告顯示，此次涉及股權(quán)質(zhì)押的為公司大股東東莞勤上集團(tuán)有限公司（下稱“勤上集團(tuán)”）和實(shí)控人李旭亮及其關(guān)聯(lián)人李淑賢。

其中，勤上集團(tuán)持有勤上股份2.55億股（占總股本16.79%），質(zhì)押股權(quán)2.525億股，質(zhì)押比例是其持有公司股份的99.03%；李旭亮及其關(guān)聯(lián)人則持有公司1.587億股（占總股本10.46%），這部分股權(quán)被全部進(jìn)行了質(zhì)押。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述兩方股權(quán)質(zhì)押的用途全部被用于融資，質(zhì)押時間則集中在去年10月底到12月初。

具體來看，去年10月27日，勤上集團(tuán)對其持有的2.5億股進(jìn)行了質(zhì)押，質(zhì)權(quán)人為中糧信托，該天勤上股份的收盤價為10.60元/股；去年12月2日，李旭亮及其關(guān)聯(lián)人質(zhì)押了全部持股，質(zhì)權(quán)人為西藏信托，對應(yīng)上市公司的收盤價則為10.38元/股。

4月26日，深圳一家大型券商有關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，目前股權(quán)質(zhì)押的行情，主板公司流通股質(zhì)押率上限普遍為60%，正常的預(yù)警線與平倉線則為150%、130%。

以此計算，勤上集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押的預(yù)警線和平倉線大概為9.54元/股、8.27元/股，李旭亮的預(yù)警線和平倉線則分別可能為9.34元/股、8.10元/股。對比勤上股份最新的股價8.14元/股，被平倉線的風(fēng)險的確一觸即發(fā)。

對于此次勤上股份股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)平倉風(fēng)險的原因，或許與其年報的“變臉”以及重組面臨失利有關(guān)。

4月15日，勤上股份發(fā)布業(yè)績修正公告稱，公司由預(yù)期盈利4787萬元變更為虧損3.96億元，原因則是去年耗資20億元收購的廣州龍文教育科技有限公司出現(xiàn)業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)，而存在4.2億元的商譽(yù)減值。此外，勤上股份收購成都七中實(shí)驗(yàn)學(xué)校90%股權(quán)也有可能折戟，原因則是已經(jīng)收到交易方發(fā)出的相關(guān)《終止協(xié)議》討論稿。

在此雙重“打擊”下，4月25日復(fù)牌后即一字跌停，并隨之再度停牌表示尋求途徑解決平倉風(fēng)險。

整體杠桿風(fēng)險可控

實(shí)際上，隨著近期A股的下行壓力增大，勤上股份股權(quán)質(zhì)押面臨平倉的風(fēng)險，也有可能再度出現(xiàn)在其它存有相同情況的上市公司中。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股目前共有529家上市公司，股權(quán)質(zhì)押比例在30%以上，另有103家上市公司的股權(quán)質(zhì)押比例高達(dá)50%以上。

其中，茂業(yè)商業(yè)（600828.SH）以79.49%的質(zhì)押比例，成為滬深兩市股權(quán)質(zhì)押程度最高的上市公司。根據(jù)茂業(yè)商業(yè)今年一季報顯示，其第一大股東為深圳茂業(yè)商廈有限公司，持股14.81億股，占總股本比例85.53%。這部分持股中，共計有11.06億股被質(zhì)押，占大股東持股的74.68%。

值得注意的是，在茂業(yè)商業(yè)去年年報中，其大股東股權(quán)質(zhì)押數(shù)量為14.81億股，占其自身持股比例的99.97%。而這部分股權(quán)質(zhì)押的用途，則主要被用于融資。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上市公司去年質(zhì)押借款金額為2.29億元，占全部短期借款10.7億元的比例為21.4%，僅次于抵押借款。

不過，茂業(yè)商業(yè)近期的股價走勢處于震蕩上行階段，且在4月26日一度觸及漲停并終報11.78元/股，這意味著短期內(nèi)股權(quán)質(zhì)押被平倉的風(fēng)險，或許并不存在。

4月26日，北京一家私募高管對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，股權(quán)質(zhì)押因其融資渠道方便快捷、成本較低的原因，成為上市公司及其股東日常融資的常用手段之一，但如果遭遇股市波動，又容易出現(xiàn)平倉風(fēng)險，并進(jìn)而影響公司穩(wěn)定有序經(jīng)營。

“近期大盤存在壓力，所以一些股權(quán)質(zhì)押比例高、股價走勢不佳的公司需要注意平倉風(fēng)險。但目前整體不存在流動性風(fēng)險，所以風(fēng)險可控，即使出現(xiàn)問題也是極個別的案例。”上述北京私募高管說。