停牌兩個(gè)半月的長(zhǎng)電科技（600584.SH）終于在1月13日晚間披露了一整套“豪華”跨國(guó)收購(gòu)方案。

收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，長(zhǎng)電科技聯(lián)合國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下稱產(chǎn)業(yè)基金）、芯電半導(dǎo)體（上海）有限公司（下稱芯電半導(dǎo)體）斥資7.8億美元（約合人民幣48.34億元）收購(gòu)設(shè)立在新加坡并在新加坡證券交易所上市的星科金朋。

為了促成這次收購(gòu)，長(zhǎng)電科技專門(mén)成立了長(zhǎng)電新科，長(zhǎng)電新科以本次收購(gòu)為目的成立了長(zhǎng)電新朋。在長(zhǎng)電新科層面，長(zhǎng)電科技、產(chǎn)業(yè)基金和芯電半導(dǎo)體分別出資2.6億美元等額人民幣、1.5億美元等額人民幣、1億美元等額人民幣；在長(zhǎng)電新朋層面，長(zhǎng)電新科、產(chǎn)業(yè)基金分別出資5.1億美元等額人民幣、0.1億美元等額人民幣。此外，產(chǎn)業(yè)基金還將向長(zhǎng)電新朋提供股東貸款1.4億美元等額人民幣，該部分股東貸款可根據(jù)約定進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

也就是說(shuō)，長(zhǎng)電科技只花了2.6億美元達(dá)成了一場(chǎng)7.8億美元的海外收購(gòu)，這是一場(chǎng)典型的杠桿收購(gòu)，主要得益于產(chǎn)業(yè)基金的“慷慨解囊”。尤為引人注意的是，這不僅是產(chǎn)業(yè)基金成立以來(lái)首次落地項(xiàng)目，更是首次扶持民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行海外收購(gòu)。

產(chǎn)業(yè)基金首落地

近年國(guó)家層面對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)十分重視，連番出臺(tái)了多項(xiàng)政策為產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。2014年6月，工信部發(fā)布《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》（下稱《綱要》）；同年9月，產(chǎn)業(yè)基金正式成立。

2014年10月，工信部官微披露了產(chǎn)業(yè)基金成立的消息，并表示“設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金是貫徹《綱要》的重要舉措，也是適應(yīng)集成電路產(chǎn)業(yè)投資大風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)業(yè)特征、破解集成電路產(chǎn)業(yè)融資瓶頸、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資體制機(jī)制的積極探索”。

“產(chǎn)業(yè)基金掛牌成立是去年12月份，我們這場(chǎng)收購(gòu)就是他們首次落地項(xiàng)目?！遍L(zhǎng)電科技一位高管對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這次雖然我們做了收購(gòu)標(biāo)的的控股股東，但是產(chǎn)業(yè)基金是花錢(qián)最多的。

另?yè)?jù)上述高管透露，產(chǎn)業(yè)基金一期規(guī)模高達(dá)1300億元。除了在海外收購(gòu)的資金合作，還會(huì)有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略合作。

產(chǎn)業(yè)基金無(wú)疑是長(zhǎng)電科技本次海外收購(gòu)中的“大金主”。那么，產(chǎn)業(yè)基金背后的金主又是誰(shuí)呢？

工商資料顯示，產(chǎn)業(yè)基金成立日期為2014年9月26日，核準(zhǔn)日期為同年12月17日。注冊(cè)資本為987.2億元，經(jīng)營(yíng)范圍為股權(quán)投資、投資咨詢；項(xiàng)目投資及資產(chǎn)管理；企業(yè)管理咨詢。

目前，產(chǎn)業(yè)基金共有8位股東，分別是國(guó)開(kāi)金融有限公司、中國(guó)煙草總公司、上海國(guó)盛（集團(tuán)）有限公司、中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)、中國(guó)電子科技集團(tuán)、華芯投資管理有限公司（下稱華芯投資）、北京紫光通信科技集團(tuán)、北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司。其中，華芯投資受基金公司委托，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的遴選、投資和退出等投資業(yè)務(wù)管理工作。

除了長(zhǎng)電科技，產(chǎn)業(yè)基金還向國(guó)內(nèi)芯片設(shè)備制造商中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）有限公司投資了4.8億元。

再看支持長(zhǎng)電科技海外收購(gòu)的另外一個(gè)金主——芯電半導(dǎo)體。其成立于2009年3月，為香港上市公司中芯國(guó)際集成電路制造有限公司（下稱中芯國(guó)際）間接持有的全資子公司，而大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司為中芯國(guó)際第一大股東。

標(biāo)的資產(chǎn)原屬淡馬錫

公開(kāi)資料顯示，星科金朋的實(shí)際控制人是國(guó)際知名的淡馬錫，由新加坡財(cái)政部全資持有。收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露，星科金朋主要從事半導(dǎo)體芯片委外封裝及測(cè)試業(yè)務(wù)，擁有4個(gè)制造測(cè)試中心和兩個(gè)研發(fā)中心，同時(shí)在美國(guó)、韓國(guó)、日本、中國(guó)上海、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡和馬來(lái)西亞擁有銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)。

從全球封測(cè)行業(yè)排序看，星科金朋和長(zhǎng)電科技原本分列第四和第六。中投證券分析師李超指出，“長(zhǎng)電科技并購(gòu)星科金朋后，擁有先進(jìn)封裝技術(shù)和歐美客戶等協(xié)同優(yōu)勢(shì)，將躋身全球前三。”

從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，2013年，星科金朋的收入為98.27億元，是長(zhǎng)電科技的1.93倍；2013年末，星科金朋的總資產(chǎn)為143.94億元，是長(zhǎng)電科技的1.9倍。不過(guò)，2013年、2014年前三季度，星科金朋虧損額分別為4749萬(wàn)美元和2528萬(wàn)美元。

“星科金朋之所以出現(xiàn)虧損，主要原因是產(chǎn)能利用率不足及經(jīng)營(yíng)成本較高；同時(shí)搬廠等事件進(jìn)一步影響了公司的盈利能力?！笔召?gòu)報(bào)告書(shū)披露稱。

上述高管看來(lái)，星科金鵬的經(jīng)營(yíng)機(jī)制存在一些問(wèn)題，比如反應(yīng)機(jī)制太慢、經(jīng)營(yíng)能力不足等。他進(jìn)一步指出，“如果收購(gòu)一家盈利的公司，要花很大的代價(jià)。另外，公司也比較看重星科金朋的技術(shù)和市場(chǎng)。后續(xù)會(huì)對(duì)其進(jìn)行整合，改善這種虧損局面?！?/p>

值得注意的是，在這場(chǎng)海外收購(gòu)中，星科金朋的臺(tái)灣子公司被剝離。主要原因是臺(tái)灣地區(qū)對(duì)于陸資企業(yè)投資臺(tái)灣半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)企業(yè)有一定的政策限制。為避免對(duì)整場(chǎng)收購(gòu)有影響，長(zhǎng)電科技與星科金朋決定對(duì)臺(tái)灣子公司進(jìn)行重組剝離。