26日早盤，集成電路板塊走強。同花順數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，方大化工漲停，七星電子、耐威科技、上海新陽、紫光國芯、潤欣科技、京東方A、興森科技等漲幅居前。

“解決中國芯，支撐中國未來30年的發(fā)展?！痹?5日于江蘇鎮(zhèn)江舉行的“集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新(鎮(zhèn)江)高端對話會”上，中科院微電子所所長、02專項專家組組長葉甜春表示，在國家重大專項等的持續(xù)推動下，中國初步完成了集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建，一批企業(yè)開始脫穎而出。

接下來，國家的持續(xù)投入對集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，技術(shù)上則要走向重視原始創(chuàng)新和集成創(chuàng)新的新路徑。中芯國際技術(shù)研究發(fā)展顧問吳漢明等則詳細闡述了產(chǎn)業(yè)面臨的機遇和挑戰(zhàn)，揭示中國在成熟制程領(lǐng)域的后發(fā)優(yōu)勢和先進制程領(lǐng)域彎道超車的機會。

業(yè)內(nèi)認為，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移的大趨勢下，國內(nèi)半導(dǎo)體生產(chǎn)線進入密集建設(shè)期，對半導(dǎo)體設(shè)備的需求快速增長，預(yù)計到2020年需求規(guī)模將超過100億美元。面對需求旺盛但長期被美、日企業(yè)占據(jù)的市場，國內(nèi)設(shè)備廠商在政策扶持、技術(shù)突破等利好下，將獲得國產(chǎn)替代催生的廣闊發(fā)展空間。

東興證券認為，集成電路國產(chǎn)化進程加速。在政策扶持和各類資本的共同推動下，龍頭企業(yè)有望借助并購切入全球中高端市場，從而開啟我國集成電路行業(yè)國產(chǎn)化進程。重點公司推薦：上海新陽、同方國芯、太極實業(yè)、全志科技、北京君正、長電科技、華天科技、通富微電。

長江證券看好集成電路在國家投資拉動下的機遇，上月軟銀收購ARM，同時國內(nèi)集成電路領(lǐng)域投資項目多，看好存儲芯片的系統(tǒng)性大機遇，看好紫光國芯、深科技、鼎龍股份等標的。

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    紫光國芯：全面布局存儲業(yè)務(wù)，IC產(chǎn)業(yè)旗艦起航

公司發(fā)布中報，2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.46億元，同比增長15.76%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.50億，同比增長12.76%。其中存儲器芯片業(yè)務(wù)營收增幅超過30%。公司2016年1~9月預(yù)計凈利潤2.64~3.43億，同比增長0~30%。

公司是國內(nèi)IC設(shè)計龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括智能芯片、特種集成電路及存儲芯片。公司技術(shù)積累雄厚，市場優(yōu)勢突出，是國內(nèi)稀缺的IC設(shè)計、制造平臺型公司。2015年11月，公司通過800億定增預(yù)案，用于存儲芯片工廠建設(shè)、臺灣力成25%股份收購以及芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司收購。公司全面布局存儲器設(shè)計，制造及封測，打造國內(nèi)存儲器IDM龍頭。國內(nèi)存儲器市場觃模巨大，自主可控需求不斷提升，同時恰逢存儲器3DNANDFlash技術(shù)升級變革，公司有望利用存儲器技術(shù)變革機遇期，實現(xiàn)彎道超車，打破外資廠商存儲器市場壟斷。認為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢持續(xù)鞏固，新增存儲業(yè)務(wù)空間巨大，即將打開成長快車道，成為下一個千億市值科技領(lǐng)航者。

存儲器市場規(guī)模巨大，行業(yè)保持高速增長。隨著互聯(lián)網(wǎng)進一步滲透以及數(shù)據(jù)數(shù)字化進程加快，全球數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)爆炸式增長幵直接推勱了存儲器行業(yè)成長。目前存儲器芯片已經(jīng)成為半尋體行業(yè)最重要的板塊，2014年全球存儲器芯片市場觃模達到792億美元，卙整個半尋體市場觃模的23.5%。國內(nèi)存儲器市場保持同步高速成長。2015年，國內(nèi)存儲器市場觃模已達2842.7億元，2011~2015年復(fù)合增速達17.66%，領(lǐng)先于半尋體整體行業(yè)增速。認為，大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)，可穿戴設(shè)備等新興行業(yè)將進一步提升存儲器需求幵提供行業(yè)增長全新市場空間，存儲器行業(yè)將繼續(xù)保持高景氣度，實現(xiàn)高速增長。

大陸存儲器市場外資壟斷，國產(chǎn)替代需求強烈，空間巨大。大陸地區(qū)是全球最大的存儲器芯片市場，據(jù)TrendForce統(tǒng)計，2015年大陸DRAM采購觃模預(yù)計為120億美元，NANDFlash采購觃模為66.7億美元，分別卙全球DRAM和NAND市場供貨量的21.6%和29.1%。目前，我國存儲器芯片依賴進口，市場被三星，海力士，美光等外資存儲巨頭壟斷，存儲器行業(yè)發(fā)展遠遠滯后于市場，常年面對“缺芯”的市場窘境。認為行業(yè)大幅度落后于市場丌具備長期性，隨著國內(nèi)自主可控需求的提升以及相關(guān)政策、資金的支持，存儲器行業(yè)必將逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，打破外資技術(shù)壟斷幵誕生能夠不世界一流廠商同臺競爭的優(yōu)秀存儲企業(yè)。

公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)固，市場地位持續(xù)提升；存儲器業(yè)務(wù)全面布局，戓略清晰。公司肩負半尋體國產(chǎn)替代歷叱使命，在國家政策和資金的持續(xù)支持下，公司將深度整合國內(nèi)外存儲產(chǎn)業(yè)資源，打破外資廠商市場壟斷，實現(xiàn)存儲器國產(chǎn)替代。認為公司是國內(nèi)存儲行業(yè)領(lǐng)軍平臺型公司，背靠紫光集團，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯，未來有望實現(xiàn)業(yè)績跨越成長。

在不考慮股本攤薄及并表，僅考慮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)內(nèi)生增長前提下，預(yù)計16~18年凈利潤4.01/4.87/5.97億元，對應(yīng)EPS0.66/0.80/0.98元，同比增速20%/21%/23%。給予17年65倍PE，第一目標價52元。在考慮增發(fā)預(yù)案的前提下，綜合考慮市值，主營業(yè)務(wù)類型，選擇美光，海力士以及臺灣華亞科、南亞科四家存儲公司作為對標公司，幵利用PB對公司進行價值重估。4家公司當前平均PB為1.39，考慮國內(nèi)半尋體行業(yè)高速成長性，給予公司合理PB為2倍。公司存儲業(yè)務(wù)戓略投資1132億，對應(yīng)市值2264億元，傳統(tǒng)IC業(yè)務(wù)對應(yīng)市值315億，合計市值2579億，考慮增發(fā)后股份35.67億股，長期對應(yīng)股價72.30元/股。

 通富微電：收購AMD封測資產(chǎn)，劍指百億營收

中國市場需求強勁，公司盈利快速增長：2015年中國半導(dǎo)體市場實現(xiàn)收入986億美元，同比增長7.5%；中國大陸IC封測業(yè)實現(xiàn)收入1328億元，同比增長7.2%。其中公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.22億元，同比增長11%，實現(xiàn)凈利潤1.47億元，同比增長22%，是2015年國內(nèi)三大封測企業(yè)（長電、通富、華天）中唯一實現(xiàn)2位數(shù)凈利潤增長的企業(yè)。

收購AMD封測資產(chǎn)，切入高端芯片封測市場：2015年公司在國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的支持下，以3.7億美元的價格收購了AMD蘇州和檳城封測廠各85%的股權(quán)。AMD蘇州和檳城封測廠主要承接AMD自產(chǎn)CPU、APU、GPU以及GamingConsoleChip芯片產(chǎn)品的封裝與測試，產(chǎn)品主要應(yīng)用于臺式機、筆記本、服務(wù)器、高端游戲主機以及云計算中心等高端領(lǐng)域。在AMD承諾支持的業(yè)績目標基礎(chǔ)上，再加上協(xié)同效應(yīng)的釋放，此次收購的整體利潤將達到3000萬美金以上。

汽車半導(dǎo)體市場廣闊，公司先發(fā)優(yōu)勢明顯：2015年全球汽車半導(dǎo)體市場達到290億美元，其中車用IC、車用MEMS分別約占全球汽車半導(dǎo)體市場規(guī)模的90%、10%。2015年公司汽車半導(dǎo)體芯片出貨量達3億只，主要包括發(fā)動機點火器IC、引擎控制IC、電源管理IC、霍爾傳感器、加速度傳感器等，產(chǎn)品供貨寶馬、豐田、通用、特斯拉等。

盈利預(yù)測：在16年AMD封測資產(chǎn)合并報表后，預(yù)計公司16年、17年、18年將實現(xiàn)營業(yè)收入51.52億元、70.50億元、92.52億元，同比增長122%、37%、31%，實現(xiàn)凈利潤1.98億元、2.99億元、4.39億元，同比增長34%、51%、47%，EPS0.20元、0.31元、0.45元，對應(yīng)PE66倍、44倍、30倍。給予公司17年60倍PE，目標價格18.60元。

長電科技：山重水復(fù)，柳暗花明，封測龍頭揚帆起航

中報業(yè)績歸母凈利潤1，071萬元，符合預(yù)期：公司今日公告，2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東凈利潤75.1億和1，071萬元，分別同比增長120.15%和-91.34%。歸母凈利潤處于公司業(yè)績預(yù)告區(qū)間的中值，符合預(yù)期。營業(yè)收入變動主要原因是收購星科金朋并表，利潤下滑主要原因是星科金朋銷售收入下降與新投資項目的折舊。原長電的營業(yè)收入為41億，同比增長20.31%，原長電扣非凈利潤為1.80億，同比增長57.60%。營業(yè)外收入1.47億，主要來自政府補貼。

原長電的業(yè)務(wù)不達預(yù)期，但星科金朋的虧損小于預(yù)期。

公司滁州廠凈利潤為7，885萬元，同比增加108%；宿遷廠凈利潤為-1，134萬元，大幅減虧，目前已扭虧。長電先進因銷售價格下降、新廠支出，凈利潤同比下降25.84%至8，455萬元。新晟電子因攝像頭訂單減少利潤下滑75.12%為-1，764萬元。星科金朋收入33.7億元，同比下降20.04%，凈利潤虧損4.56億元，并表凈利潤1.80億，星科金朋虧損少于預(yù)期。SIP項目虧損在1.5億左右。

星科金朋整合速度加快，公司業(yè)績處于拐點：公司上半年加快了星科金朋的整合，去年星科金朋的大客戶訂單下滑帶來了產(chǎn)能利用利率的下滑，今年公司積極為空余產(chǎn)能導(dǎo)入了國內(nèi)客戶并已初見成效。星科金朋上海廠的搬遷準備工作順利，多家客戶通過試樣進入批量量產(chǎn)，星科金朋新加坡廠的eWLB產(chǎn)能飽滿。展望下半年，公司將通過交叉銷售、改善經(jīng)營機制、調(diào)整管理架構(gòu)等措施幫助星科金朋逐步擺脫困境，恢復(fù)良好的產(chǎn)能利用率。

公司執(zhí)行力強，協(xié)同效應(yīng)增長潛力大，星科金朋扭虧在望：長電科技作為國內(nèi)封測龍頭，，今年有望達180億營收，明年有望破250億。星科金朋雖近兩年處于虧損，但隨著整合的加速和韓國SIP廠的投產(chǎn)，未來公司有望回歸正常利潤水平。預(yù)估公司2016年全年盈利。未來公司產(chǎn)能利用率提升后，利潤將被釋放，長期利潤有望達十億的規(guī)模。預(yù)計16-18年EPS分別為0.19元，0.70元，0.85元。如果重大重組按照計劃進行，那么16-18年EPS分別為：0.19元，0.62元，0.79元?？紤]未來行業(yè)整合，集中度提高，龍頭增速高于行業(yè)整體增速，另外公司是半導(dǎo)體國家隊封測重點扶持對象；IOT布局會帶來電子行業(yè)新增長；公司目標市值為450-500億。對應(yīng)攤薄后目標價為33.10-36.78元。