（原標(biāo)題：高科技企業(yè)跨境“出?！鲍@外匯政策助力）

封裝測(cè)試業(yè)一直是國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的半壁江山。近幾年，隨著我國(guó)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)的崛起和歐美日國(guó)際半導(dǎo)體巨頭逐漸退出封測(cè)業(yè)，我國(guó)封測(cè)產(chǎn)業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

江蘇長(zhǎng)電科技股份有限公司是一家主營(yíng)集成電路封裝、測(cè)試的企業(yè)。截至2016年末，長(zhǎng)電科技在集成電路封測(cè)行業(yè)全球排名第三，國(guó)內(nèi)排名第一。

2015年10月，長(zhǎng)電科技通過(guò)境內(nèi)成員公司在新加坡設(shè)立的JCET-SC公司，以8.3億美元（包含交易對(duì)價(jià)及收購(gòu)費(fèi)用）收購(gòu)了新加坡星科金朋。星科金朋總部位于新加坡，在中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)等地均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，擁有超過(guò)20年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是全球第四大半導(dǎo)體封裝測(cè)試企業(yè)（長(zhǎng)電科技排名第六）。其擁有的晶圓級(jí)扇出型封裝和系統(tǒng)級(jí)封裝等先進(jìn)封裝技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先地位，世界前20半導(dǎo)體客戶中有高通、英特爾等17家是其客戶。

因此，不少業(yè)內(nèi)人士以“蛇吞象”來(lái)形容這筆收購(gòu)。長(zhǎng)電科技總裁特別助理王德祥介紹，公司開展海外并購(gòu)主要從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，以獲取先進(jìn)封測(cè)技術(shù)和高端國(guó)際客戶為主要目標(biāo)。

據(jù)悉，要約收購(gòu)的交易對(duì)價(jià)為7.8億美元，由長(zhǎng)電科技主導(dǎo)并牽頭，聯(lián)合國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司和中芯國(guó)際集成電路制造有限公司全資附屬公司——芯電半導(dǎo)體（上海）有限公司共同出資收購(gòu)。其中，中國(guó)銀行牽頭的銀團(tuán)提供了1.2億美元境外并購(gòu)貸款。

眾所周知，在國(guó)際投資并購(gòu)中，資金匯出是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。在外匯使用方面，王德祥介紹，外匯局大力支持真實(shí)性、合規(guī)性境外投資項(xiàng)目，公司得以在最短時(shí)間內(nèi)辦理和完成了并購(gòu)款的匯出業(yè)務(wù)，保證了企業(yè)境外投資資金及時(shí)順利到位。

近年來(lái)，為解決海外并購(gòu)快速交易需求與國(guó)內(nèi)審批環(huán)節(jié)多、時(shí)間長(zhǎng)之間的矛盾，外匯局在境外直接投資政策方面不斷簡(jiǎn)政放權(quán)，從審批核準(zhǔn)逐步轉(zhuǎn)向登記備案。很多涉外企業(yè)反映，目前真實(shí)合規(guī)的跨境并購(gòu)項(xiàng)目在購(gòu)付匯上沒(méi)有遇到困難，外匯資金的辦理效率也較以前大大加快，企業(yè)不會(huì)因監(jiān)管加強(qiáng)而貽誤商機(jī)。

與此同時(shí)，外匯局還選擇部分地區(qū)開展境外并購(gòu)?fù)鈪R管理改革試點(diǎn)，簡(jiǎn)化審批程序，支持企業(yè)抓住有利時(shí)機(jī)“走出去”，以提高企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

“對(duì)跨境并購(gòu)和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)而言，人民幣匯率都是需要考慮的因素?！蓖醯孪榻榻B，對(duì)于跨境并購(gòu)，人民幣匯率對(duì)美元貶值的影響主要包括兩方面，一方面是企業(yè)跨境并購(gòu)代價(jià)的提升，由于跨境并購(gòu)談判過(guò)程中往往以美元確定交易價(jià)格，人民幣匯率對(duì)美元貶值意味著同樣美元作價(jià)的標(biāo)的，收購(gòu)方實(shí)際支付的人民幣將上升；另一方面，收購(gòu)?fù)瓿珊?，在?cái)務(wù)核算方面，由于收購(gòu)標(biāo)的以美元為主要計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，美元對(duì)人民幣升值將提升收購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)（均為正數(shù)的前提下）折算成的人民幣金額，即標(biāo)的資產(chǎn)會(huì)因美元計(jì)價(jià)而增值。

近年來(lái)，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等領(lǐng)域境外投資出現(xiàn)了非理性傾向，部分企業(yè)頻頻出手、大額收購(gòu)，引起了市場(chǎng)和輿論的廣泛關(guān)注。8月18日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向指導(dǎo)意見的通知》，將此類境外投資納入限制類，并要求相關(guān)主管部門實(shí)行核準(zhǔn)管理，就是為了強(qiáng)化政府的政策引導(dǎo)，提示企業(yè)審慎參與。而“加強(qiáng)與境外高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的投資合作”仍屬于鼓勵(lì)開展的境外投資。

“公司進(jìn)行海外投資并購(gòu)項(xiàng)目的選擇需要符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，以同行業(yè)橫向并購(gòu)為主，主要考慮業(yè)務(wù)、技術(shù)、客戶等方面互補(bǔ)性和協(xié)同性。”王德祥說(shuō)。

在投資收益方面，王德祥介紹，主要體現(xiàn)為公司行業(yè)地位、技術(shù)水平和客戶資源等方面得到顯著提升。根據(jù)IC Insights報(bào)告，長(zhǎng)電科技銷售收入在2016年全球前十大委外封測(cè)廠排名第三，超過(guò)矽品（SPIL）。此外，長(zhǎng)電科技擁有了晶圓級(jí)扇出封裝、系統(tǒng)集成封裝等行業(yè)領(lǐng)先的高端封裝技術(shù)，能夠?yàn)閲?guó)際頂級(jí)客戶提供下世代領(lǐng)先的封裝服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)際、國(guó)內(nèi)全部高端客戶。

在海外并購(gòu)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防控方面，王德祥表示，主要從改選董事會(huì)、任免管理層、設(shè)定核決權(quán)限、總部職能部門管理、完善內(nèi)控體系、進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)等方面開展。

在長(zhǎng)電科技收購(gòu)星科金朋后的整合過(guò)渡期，受一些暫時(shí)性、階段性的因素影響，星科金朋盈利能力尚未恢復(fù)。

“中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)可持續(xù)的核心是持續(xù)盈利能力和合理的資本結(jié)構(gòu)?！蓖醯孪楸硎荆瑢?duì)此，公司已經(jīng)針對(duì)性地采取了改變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，交叉銷售、導(dǎo)入重點(diǎn)客戶，投資重點(diǎn)項(xiàng)目，集中采購(gòu)、降低原材料采購(gòu)成本等措施，逐步消除業(yè)績(jī)影響因素，恢復(fù)持續(xù)盈利能力。同時(shí)，受收購(gòu)及收購(gòu)后債務(wù)重組影響，星科金朋財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重，公司在努力扭轉(zhuǎn)其經(jīng)營(yíng)狀況的同時(shí)，還在不斷優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，盡力降低其財(cái)務(wù)費(fèi)用。