IPO點評

榮科科技：區(qū)域龍頭受追捧

榮科科技股份有限公司（以下簡稱“榮科科技”300290.SZ）是東北區(qū)域領(lǐng)先的IT 服務(wù)提供商之一，根據(jù)不同行業(yè)客戶信息化需求的特點，公司向客戶提供數(shù)據(jù)中心集成建設(shè)與運營維護(hù)的第三方服務(wù)、重點行業(yè)信息化解決方案以及金融IT外包服務(wù)。榮科科技招股說明書顯示，公司此次擬發(fā)行1700萬A股，占發(fā)行后總股本的25%。

在安信證券看來，公司三大業(yè)務(wù)均面臨快速發(fā)展機(jī)遇：數(shù)據(jù)中心第三方服務(wù)逐漸成為數(shù)據(jù)中心IT建設(shè)的主要形式，市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，預(yù)計2012年將達(dá)到214.46億元；社保醫(yī)療正在成為發(fā)展熱點，預(yù)計2012年社保醫(yī)療行業(yè)信息化市場規(guī)模將達(dá)到53.35億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)31.6%；金融業(yè)信息化需求不斷增加，金融IT 外包服務(wù)迅速發(fā)展，預(yù)計2012年中國金融IT外包服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到111.76億元，未來幾年增長率將維持在20%以上。

東方證券認(rèn)為，公司在數(shù)據(jù)中心第三方服務(wù)、重點行業(yè)信息化解決方案及金融IT 外包服務(wù)等領(lǐng)域中積累了豐富的行業(yè)運營經(jīng)驗，在東北地區(qū)內(nèi)樹立了明顯的品牌優(yōu)勢，客戶主要覆蓋在金融、社保醫(yī)療、電信、電力等行業(yè)以及政府部門，并與客戶建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

長江證券預(yù)測，由于公司數(shù)據(jù)中心服務(wù)業(yè)務(wù)仍可穩(wěn)定增長，且社保醫(yī)療信息化解決方案業(yè)務(wù)和金融IT 業(yè)務(wù)增長有望加速。

共達(dá)電聲：大客戶戰(zhàn)略促產(chǎn)能

山東共達(dá)電聲股份有限公司（以下簡稱“共達(dá)電聲”002655.SZ）的主營業(yè)務(wù)為微型電聲元器件及電聲組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會信息中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年共達(dá)電聲微型駐極體麥克風(fēng)銷量分別為1.87億、3.34億只，全球市場占有率為9.0%、12.9%，全球排名第四。

共達(dá)電聲招股說明書稱，公司此次擬發(fā)行3000萬A股，募集資金用于公司主要產(chǎn)品的技術(shù)改造和新產(chǎn)品的研發(fā)，以及聲學(xué)工程技術(shù)研發(fā)中心的建設(shè)等。項目達(dá)產(chǎn)后，將新增微型駐極體麥克風(fēng)年產(chǎn)能1億只；新增微型揚聲器/受話器年產(chǎn)能12800萬只；硅微麥克風(fēng)1.2億只；超薄平板電視音響陣列模組200萬套。

國信證券分析認(rèn)為，募投項目將極大地緩解公司產(chǎn)能不足的問題，同時完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，形成新的利潤增長點，全面提高公司的競爭力。隨著3G手機(jī)和平板電腦的快速發(fā)展，對于微電聲元器件的需求也不斷上升。公司能夠自產(chǎn)振膜等關(guān)鍵原材料，自動化設(shè)備先進(jìn)，開模能力強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭力。國泰君安則認(rèn)為，共達(dá)電聲致力于國際大客戶開發(fā)戰(zhàn)略，目前其擁有包括MWM公司（主要客戶為蘋果、微軟、思科等北美著名企業(yè)）、索尼、三星、西門子、佳能、華碩等國內(nèi)外著名消費類電子企業(yè)在內(nèi)的大量優(yōu)質(zhì)客戶資源。受益于下游消費電子的發(fā)展，電聲元器件市場穩(wěn)健發(fā)展。2012~2015年全球微型駐極體麥克風(fēng)、全球微型揚聲器/受話器、硅微麥克風(fēng)銷量的GAGR為9.5%、10.5%、18.6%。

萬潤科技（002654.SZ）成立于2002年12月，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售為一體的中、高端LED光源器件封裝和LED應(yīng)用照明產(chǎn)品提供商，為客戶提供高品質(zhì)LED光源器件和LED應(yīng)用照明產(chǎn)品的“一體化” 解決方案。 

數(shù)據(jù)顯示，2008~2010年公司營業(yè)收入復(fù)合增長24.79%，凈利潤復(fù)合增長28.95%，其中直插式LED，貼片式LED 和LED 照明產(chǎn)品分別占2010 年營業(yè)收入的50.55%、27.01%和18.60%。

公司目前有超過200人的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，涵蓋了LED的封裝和照明領(lǐng)域，擁有專利51項，其中3項發(fā)明專利，38項使用新型專利和10項外觀設(shè)計專利。同時公司的LED光源產(chǎn)品已獲得美國UL認(rèn)證，歐盟ROHS、CE認(rèn)證，德國的TUV、LVD及SGS REACH等相關(guān)認(rèn)證，在國內(nèi)已獲得3C認(rèn)證。東方證券認(rèn)為，強(qiáng)有力的研發(fā)團(tuán)隊及相關(guān)認(rèn)證的獲得，有利于公司相關(guān)產(chǎn)品的市場拓展。

國泰君安認(rèn)為，公司抓住了市場契機(jī)，開拓通用照明市場，2010年成功與全球最大家居照明企業(yè)EGLO大陸子公司杰光照明的合作，實現(xiàn)了產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的拓展。公司在中小尺寸背光方面已有穩(wěn)定客戶，2011年又成功進(jìn)入大尺寸背光領(lǐng)域。目前，公司與晶元光電、康佳集團(tuán)三方簽訂了技術(shù)合作意向書，一方面共享技術(shù)，另一方面與康佳集團(tuán)形成穩(wěn)定合作關(guān)系。