【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 張潮宇 主營(yíng)芯片銷售的三安光電(600703.SH)8月22日公布2011年中期財(cái)務(wù)報(bào)告，公司高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)依然依賴巨額政府補(bǔ)貼。

2011年第2季度公司實(shí)現(xiàn)收入4.44億元，同比上升108%，環(huán)比上升61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.94億元，同比上升326%，環(huán)比上升78%。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.19億元，同比增長(zhǎng)97%，完成凈利潤(rùn)4.59億元，同比大增127%，EPS為0.32元。

三安光電“高增長(zhǎng)”的含金量依舊難獲外界認(rèn)同：來自旗下各在建項(xiàng)目所在地的地方政府的巨額補(bǔ)貼，成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿Α?011年上半年公司共確認(rèn)了5.83億元政府補(bǔ)貼，但同期公司凈利潤(rùn)僅為4.59億元。公司目前至少有9.28億元政府補(bǔ)助未計(jì)入本期損益。

對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，在手補(bǔ)貼數(shù)額雖然龐大，但中國(guó)已出現(xiàn)LED設(shè)備補(bǔ)貼取消的趨勢(shì)，公司業(yè)績(jī)依賴地方財(cái)政補(bǔ)助的模式恐怕難以長(zhǎng)久。

據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，該公司實(shí)現(xiàn)EPS(ttm)0.47元，對(duì)應(yīng)ROE水平為13%。公司本季度毛利率為34%，環(huán)比下降9個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年管理費(fèi)用6390萬元，同比上升246%。凈利潤(rùn)受非經(jīng)常性損益影響較大，營(yíng)業(yè)外收入占凈利潤(rùn)的比重達(dá)到158%。公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由去年同期4.89億元變化至10億元。付息債務(wù)水平明顯上升，付息債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)210%。

公司8月19日收盤價(jià)為14.82元，比上一個(gè)交易日上升0.88%。對(duì)應(yīng)的市盈率(ttm)為31.6倍，市凈率(ttm)為4.1倍。

（證券市場(chǎng)周刊供稿）